View original document

The full text on this page is automatically extracted from the file linked above and may contain errors and inconsistencies.

119th Congress, 1st Session

Economic Indicators
DECEMBER 2024
(Includes data available as of January 10, 2025)

Prepared for the Joint Economic Committee by the
Council of Economic Advisers

UNITED STATES
GOVERNMENT PUBLISHING OFFICE
WASHINGTON : 2025

JOINT ECONOMIC COMMITTEE

(Created pursuant to Sec. 5(a) of Public Law 304, 79th Cong.)

House of Representatives

Senate

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS
Jared Bernstein, Chair
[Public Law 120—81st Congress; Chapter 237—1st Session]
JOINT RESOLUTION [S.J. R eS. 55]
To print the monthly publication entitled “Economic Indicators”
Resolved by the Senate and House of Representatives of the United States of America in Congress assembled, That the Joint
Economic Committee be authorized to issue a monthly publication entitled “Economic Indicators,” and that a sufficient
quantity be printed to furnish one copy to each Member of Congress; the Secretary and the Sergeant at Arms of the Senate; the
Clerk, Sergeant at Arms, and Doorkeeper of the House of Representatives; two copies to the libraries of the Senate and House,
and the Congressional Library; seven hundred copies to the Joint Economic Committee; and the required numbers of copies
to the Superintendent of Documents for distribution to depository libraries; and that the Superintendent of Documents be
authorized to have copies printed for sale to the public.
Approved June 23, 1949.
Charts prepared under the direction of the Mail and Multimedia Division,
Office of the Secretary, Department of Commerce.

Monthly issues of Economic Indicators in PDF form,
and tables in Excel, are available online at:

www.gpo.gov/economicindicators
To subscribe to the print edition, $58.00 per year ($81.20 outside the United States),
contact the U.S. Government Publishing Office
at 202-512-1800, www.gpo.gov/economicindicators, or:
SUPERINTENDENT OF DOCUMENTS
U.S. GOVERNMENT PUBLISHING OFFICE
MAIL STOP: IDCC
WASHINGTON, DC 20402-9328

ii

TOTAL OUTPUT, INCOME, AND SPENDING
Gross Domestic Product
In the third quarter of 2024, according to revised estimates, real gross domestic product (GDP) in chained (2017)
dollars rose 3.1 percent (annual rate), current dollar GDP rose 5.0 percent, and the chained price index rose 1.9
percent.
BILLIONS OF DOLLARS (RATIO SCALE)

BILLIONS OF DOLLARS (RATIO SCALE)
30,000
29,200

30,000
29,200

SEASONALLY ADJUSTED ANNUAL RATES

28,400

28,400

27,600

27,600

26,800

26,800

26,000

26,000

25,200

25,200

24,400

24,400

23,600

23,600

22,800

22,800

22,000

22,000

GDP
IN CURRENT DOLLARS

21,200

21,200

20,400

20,400

19,600

19,600

GDP
IN CHAINED (2017) DOLLARS

18,800

18,800

18,000

18,000

17,200

17,200

16,400

16,400

15,600

15,600

14,800

14,800
2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Billions of current dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]

Period

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

Gross
domestic
product

17,608�1
18,295�0
18,804�9
19,612�1
20,656�5
21,540�0
21,354�1
23,681�2
26,006�9
27,720�7
25,215�5
25,805�8
26,272�0
26,734�3
27,164�4
27,453�8
27,967�7
28,297�0
28,624�1
29,016�7
29,374�9

Personal
consumption
expenditures

Gross
private
domestic
investment

11,874�5
12,297�4
12,726�8
13,290�6
13,934�4
14,437�5
14,225�7
16,113�9
17,690�8
18,822�8
17,175�1
17,603�8
17,876�2
18,108�3
18,506�2
18,685�7
18,929�0
19,170�2
19,424�8
19,682�7
19,938�4

3,074�0
3,288�5
3,278�3
3,467�7
3,724�8
3,893�7
3,755�0
4,223�8
4,821�2
4,984�8
4,784�8
4,786�5
4,801�6
4,911�9
4,847�2
4,925�7
5,063�4
5,102�8
5,159�9
5,297�8
5,345�2

Exports and imports of
goods and services
Net
exports
–508�9
–524�3
–503�3
–543�3
–593�1
–577�3
–626�2
–860�0
–958�9
–797�3
–1,077�0
–1,022�1
–885�9
–850�7
–813�6
–803�5
–781�1
–791�2
–841�6
–906�9
–943�7

Government consumption expenditures
and gross investment
Federal

Exports
2,378�5
2,270�6
2,235�6
2,388�3
2,538�1
2,539�4
2,151�1
2,555�4
3,017�4
3,052�5
2,848�7
3,071�6
3,102�6
3,046�7
3,060�6
2,995�5
3,062�0
3,091�7
3,125�4
3,154�3
3,220�3

Imports
2,887�4
2,794�9
2,738�8
2,931�6
3,131�2
3,116�7
2,777�3
3,415�5
3,976�3
3,849�8
3,925�7
4,093�7
3,988�4
3,897�4
3,874�2
3,799�0
3,843�1
3,882�9
3,967�0
4,061�2
4,164�0

Total
3,168�6
3,233�4
3,303�0
3,397�1
3,590�4
3,786�0
3,999�6
4,203�5
4,453�8
4,710�5
4,332�6
4,437�6
4,480�1
4,564�8
4,624�6
4,645�9
4,756�4
4,815�2
4,881�0
4,943�0
5,035�0

Total
1,217�1
1,222�8
1,237�4
1,266�1
1,346�3
1,419�5
1,523�0
1,603�2
1,641�0
1,762�6
1,606�5
1,622�1
1,641�4
1,694�2
1,731�6
1,741�8
1,780�9
1,796�2
1,810�3
1,842�2
1,893�4

National
defense

Nondefense

744�1
730�4
729�4
748�3
795�1
849�5
885�0
908�7
930�0
1,002�1
903�7
928�8
930�8
956�9
976�9
989�4
1,016�6
1,025�4
1,028�4
1,051�5
1,091�3

473�0
492�4
507�9
517�8
551�2
570�0
638�1
694�5
711�0
760�5
702�8
693�3
710�6
737�3
754�7
752�4
764�3
770�8
781�9
790�7
802�1

State
and
local
1,951�5
2,010�6
2,065�7
2,131�1
2,244�1
2,366�5
2,476�6
2,600�3
2,812�7
2,947�9
2,726�1
2,815�5
2,838�7
2,870�6
2,893�0
2,904�1
2,975�5
3,019�0
3,070�7
3,100�9
3,141�6

Final
Addendum:
Gross
sales of
Gross
domestic
domestic purchases 1 national
product
product
17,523�3
18,154�9
18,765�8
19,579�4
20,600�1
21,467�0
21,390�2
23,669�0
25,857�2
27,679�0
24,970�6
25,688�8
26,198�2
26,571�4
27,143�5
27,453�8
27,878�5
28,240�3
28,602�7
28,919�9
29,298�9

18,117�0
18,819�3
19,308�2
20,155�4
21,249�6
22,117�3
21,980�3
24,541�2
26,965�8
28,518�1
26,292�5
26,827�9
27,157�9
27,585�0
27,978�0
28,257�3
28,748�8
29,088�1
29,465�6
29,923�6
30,318�6

17,843�3
18,515�1
19,036�3
19,905�1
20,946�8
21,821�9
21,565�7
23,833�8
26,156�2
27,820�8
25,333�1
25,966�8
26,448�6
26,876�2
27,264�4
27,558�5
28,068�2
28,391�8
28,706�3
29,076�6
29,388�1

1 GDP less exports of goods and services plus imports of goods and services�

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

1

Real Gross Domestic Product
[Billions of chained (2017) dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]

Period

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

Gross private
domestic investment
Personal
Gross
conChange
domestic sumption Nonresi- Resiin
product expendi- dential dential
fixed
fixed
private
tures
investinvestinvenment
ment
tories
18,261�7
18,799�6
19,141�7
19,612�1
20,193�9
20,715�7
20,267�6
21,494�8
22,034�8
22,671�1
21,903�9
21,919�2
22,066�8
22,249�5
22,403�4
22,539�4
22,780�9
22,960�6
23,053�5
23,223�9
23,400�3

12,226�4
12,638�8
12,949�0
13,290�6
13,654�9
13,948�1
13,594�7
14,787�2
15,236�2
15,621�7
15,123�4
15,219�9
15,277�6
15,324�0
15,510�2
15,548�5
15,646�7
15,781�4
15,856�9
15,967�3
16,113�0

2,421�1
2,498�9
2,544�8
2,661�1
2,844�3
2,952�2
2,815�5
2,985�2
3,192�9
3,384�5
3,110�7
3,165�9
3,225�1
3,270�0
3,312�8
3,391�6
3,400�9
3,432�9
3,471�0
3,504�1
3,538�8

626�8
693�2
742�2
773�9
768�5
761�6
820�1
909�4
831�6
762�7
894�9
867�8
807�1
756�5
748�2
756�4
770�6
775�5
800�8
795�2
786�5

85�1
133�6
33�4
32�7
54�3
72�4
–29�6
11�6
119�1
33�1
195�8
86�7
58�8
135�1
20�6
–0�2
67�2
44�6
17�7
71�7
57�9

Exports and imports of
goods and services

Government consumption expenditures
and gross investment
Federal

Net
exports

Exports

Imports

Total

–347�6
–476�5
–505�8
–543�3
–593�5
–616�3
–663�4
–936�6
–1,041�7
–932�8
–1,132�1
–1,111�2
–978�2
–945�3
–926�0
–929�6
–938�9
–936�7
–977�0
–1,035�7
–1,069�2

2,275�8
2,283�1
2,293�9
2,388�3
2,456�4
2,469�5
2,145�3
2,284�3
2,455�9
2,523�8
2,362�2
2,433�7
2,517�5
2,510�3
2,522�5
2,491�6
2,521�5
2,559�6
2,571�8
2,578�4
2,638�2

2,623�4
2,759�5
2,799�7
2,931�6
3,050�0
3,085�9
2,808�8
3,220�8
3,497�6
3,456�6
3,494�3
3,545�0
3,495�7
3,455�5
3,448�5
3,421�3
3,460�4
3,496�3
3,548�7
3,614�0
3,707�4

3,247�3
3,313�6
3,378�5
3,397�1
3,465�0
3,600�4
3,721�8
3,711�4
3,669�9
3,811�8
3,660�9
3,647�2
3,661�3
3,710�1
3,756�4
3,783�7
3,836�3
3,870�7
3,887�7
3,917�0
3,966�2

Total
1,251�9
1,252�7
1,260�0
1,266�1
1,309�9
1,360�3
1,445�5
1,472�0
1,424�3
1,466�1
1,426�3
1,414�4
1,412�9
1,443�6
1,460�0
1,456�0
1,474�8
1,473�5
1,472�2
1,487�8
1,520�0

National Nondefense defense
760�4
744�9
741�1
748�3
774�6
816�3
840�5
831�9
799�3
825�2
795�7
799�5
793�6
808�3
818�0
819�6
833�0
830�3
825�0
838�0
865�7

491�3
507�8
518�8
517�8
535�3
544�1
605�0
640�1
625�1
640�9
630�8
614�9
619�3
635�5
642�2
636�4
641�8
643�2
647�3
649�8
654�0

State
and
local
1,995�3
2,060�8
2,118�5
2,131�1
2,155�2
2,240�2
2,277�2
2,241�8
2,245�8
2,345�1
2,235�3
2,232�9
2,248�0
2,266�9
2,296�6
2,327�1
2,360�8
2,395�9
2,414�0
2,427�9
2,445�3

AddenFinal
Gross
dum:
sales of
domestic
Gross
domestic purchases
1 national
product
product
18,185�6
18,669�0
19,108�4
19,579�4
20,137�6
20,642�8
20,293�6
21,468�5
21,881�0
22,606�6
21,665�5
21,791�6
21,980�3
22,086�4
22,364�1
22,505�9
22,674�5
22,881�9
23,003�2
23,113�1
23,302�4

18,602�0
19,276�0
19,647�5
20,155�4
20,787�5
21,332�6
20,933�4
22,423�4
23,058�6
23,593�1
23,022�1
23,011�3
23,023�4
23,177�6
23,315�3
23,459�3
23,710�4
23,887�4
24,017�2
24,242�6
24,446�9

18,499�7
19,021�2
19,372�9
19,905�1
20,490�9
21,000�9
20,482�3
21,648�7
22,176�9
22,769�4
22,021�6
22,071�7
22,230�9
22,383�5
22,502�1
22,641�7
22,879�4
23,054�3
23,136�5
23,288�7
23,427�7

1 GDP less exports of goods and services plus imports of goods and services�

Note: Because of the formula used for calculating real GDP, the chained (2017) dollar estimates for the detailed components do not add to the chained-dollar value of GDP or to any intermediate
aggregates�
Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

Chained Price Indexes For Gross Domestic Product
[Index numbers, 2017=100; quarterly data are seasonally adjusted]

Period

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

Gross
domestic
product

96�436
97�277
98�208
100�000
102�290
103�981
105�380
110�172
118�041
122�272
115�160
117�760
119�073
120�173
121�247
121�809
122�785
123�247
124�168
124�942
125�543

Personal consumption
expenditures
Total
97�121
97�299
98�284
100�000
102�047
103�509
104�641
108�972
116�111
120�491
113�585
115�672
117�014
118�172
119�320
120�182
120�983
121�480
122�507
123�275
123�747

Goods

Services

104�542
101�350
99�710
100�000
100�811
100�426
99�656
104�597
113�638
115�030
111�173
113�982
114�669
114�727
114�946
115�111
115�257
114�807
114�659
114�857
114�398

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

2

Gross private
domestic investment

93�795
95�462
97�629
100�000
102�626
104�965
107�055
111�045
117�146
123�067
114�595
116�300
117�982
119�707
121�335
122�556
123�696
124�680
126�309
127�367
128�315

Nonresidential
fixed
100�170
100�345
99�380
100�000
100�427
101�406
101�953
103�145
109�391
113�208
106�741
108�815
110�544
111�464
112�979
113�041
113�169
113�643
114�020
114�672
115�554

Residential
fixed
89�986
92�454
95�699
100�000
105�640
108�600
112�260
124�537
141�754
145�736
136�158
140�999
143�964
145�894
144�810
144�359
146�086
147�689
147�527
148�802
150�081

Exports and imports of
goods and services

Government consumption expenditures
and gross investment
Federal

Exports
104�515
99�455
97�457
100�000
103�325
102�829
100�270
111�870
122�863
120�948
120�614
126�218
123�245
121�372
121�334
120�225
121�441
120�792
121�530
122�339
122�066

Imports
110�067
101�283
97�825
100�000
102�662
100�999
98�881
106�046
113�687
111�375
112�376
115�490
114�096
112�784
112�343
111�040
111�061
111�058
111�786
112�373
112�315

Total
97�215
97�609
98�205
100�000
102�775
104�352
105�359
108�912
115�218
120�226
112�633
114�685
116�184
117�371
118�610
119�635
120�759
121�899
122�967
123�825
124�576

National
defense
97�850
98�053
98�419
100�000
102�642
104�067
105�287
109�227
116�361
121�432
113�574
116�175
117�295
118�400
119�444
120�725
122�051
123�507
124�662
125�486
126�065

Nondefense
96�287
96�968
97�897
100�000
102�968
104�767
105�468
108�503
113�744
118�669
111�418
112�763
114�753
116�043
117�532
118�228
119�094
119�824
120�782
121�682
122�658

State
and
local
97�804
97�567
97�505
100�000
104�126
105�638
108�756
115�990
125�246
125�705
121�961
126�102
126�283
126�640
125�974
124�800
126�041
126�006
127�205
127�720
128�476

Gross Domestic Product and Related Price Measures:
Indexes and Percent Changes
[Quarterly data are seasonally adjusted]
Percent change from preceding period 1

Index numbers, 2017=100
Personal consumption
expenditures (PCE)

Gross domestic product (GDP)
Period

2014 ����������������������
2015 ����������������������
2016 ����������������������
2017 ����������������������
2018 ����������������������
2019 ����������������������
2020 ����������������������
2021 ����������������������
2022 ����������������������
2023 ����������������������
2022: I ������������������
II �����������������
III ����������������
IV ����������������
2023: I ������������������
II �����������������
III ����������������
IV ����������������
2024: I ������������������
II �����������������
III r ��������������

Real GDP
GDP
(chain-type chain-type
quantity
price
index)
index
93�115
95�857
97�601
100�000
102�967
105�627
103�342
109�600
112�353
115�597
111�685
111�764
112�516
113�448
114�233
114�926
116�158
117�074
117�548
118�416
119�316

GDP
implicit
price
deflator

96�436
97�277
98�208
100�000
102�290
103�981
105�380
110�172
118�041
122�272
115�160
117�760
119�073
120�173
121�247
121�809
122�785
123�247
124�168
124�942
125�543

PCE
PCE
less food
(chain-type and
price index) priceenergy
index

96�421
97�316
98�241
100�000
102�291
103�979
105�361
110�172
118�026
122�273
115�119
117�731
119�057
120�157
121�251
121�804
122�768
123�241
124�163
124�943
125�532

97�121
97�299
98�284
100�000
102�047
103�509
104�641
108�972
116�111
120�491
113�585
115�672
117�014
118�172
119�320
120�182
120�983
121�480
122�507
123�275
123�747

95�697
96�874
98�426
100�000
101�897
103�573
104�951
108�705
114�521
119�268
112�466
113�795
115�247
116�577
117�931
119�050
119�744
120�346
121�458
122�296
122�961

Gross
domestic
purchases
price index

97�408
97�593
98�241
100�000
102�222
103�680
105�020
109�446
116�959
120�873
114�241
116�606
117�965
119�024
119�991
120�456
121�266
121�778
122�691
123�434
124�030

Personal consumption
expenditures (PCE)

Gross domestic product (GDP)
GDP
(current
dollars)

Real GDP
GDP
(chain-type chain-type
quantity
price
index)
index

4�3
3�9
2�8
4�3
5�3
4�3
–�9
10�9
9�8
6�6
7�3
9�7
7�4
7�2
6�6
4�3
7�7
4�8
4�7
5�6
5�0

2�5
2�9
1�8
2�5
3�0
2�6
–2�2
6�1
2�5
2�9
–1�0
�3
2�7
3�4
2�8
2�4
4�4
3�2
1�6
3�0
3�1

GDP
implicit
price
deflator

1�7
�9
1�0
1�8
2�3
1�7
1�3
4�5
7�1
3�6
8�5
9�3
4�5
3�7
3�6
1�9
3�2
1�5
3�0
2�5
1�9

Gross
domestic
PCE
purchases
PCE
food price index
(chain-type lessenergy
price index) and
price index

1�7
�9
1�0
1�8
2�3
1�7
1�3
4�6
7�1
3�6
8�4
9�4
4�6
3�7
3�7
1�8
3�2
1�6
3�0
2�5
1�9

1�4
�2
1�0
1�7
2�0
1�4
1�1
4�1
6�6
3�8
7�7
7�6
4�7
4�0
3�9
2�9
2�7
1�7
3�4
2�5
1�5

1�5
1�2
1�6
1�6
1�9
1�6
1�3
3�6
5�4
4�1
6�1
4�8
5�2
4�7
4�7
3�8
2�4
2�0
3�7
2�8
2�2

1�6
�2
�7
1�8
2�2
1�4
1�3
4�2
6�9
3�3
8�2
8�5
4�7
3�6
3�3
1�6
2�7
1�7
3�0
2�4
1�9

1 Quarterly percent changes are at annual rates�

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

Nonfinancial Corporate Business—Gross Value Added and Price, Costs, and
Profits
[Quarterly data at seasonally adjusted annual rates]

Period

Current
dollars
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

Price per unit of real gross value added of nonfinancial corporate business (dollars) 1, 2

Gross value added
of nonfinancial
corporate business
(billions of dollars) 1

8,851�7
9,222�3
9,346�4
9,771�4
10,337�8
10,799�8
10,497�7
12,068�3
13,490�9
14,163�0
13,059�3
13,432�5
13,721�3
13,750�6
13,871�6
14,024�4
14,249�9
14,506�0
14,731�9
14,874�8
15,029�1

Chained
(2017)
dollars
9,155�7
9,453�7
9,514�3
9,771�4
10,136�3
10,406�5
9,975�4
10,944�8
11,396�5
11,562�5
11,303�5
11,355�9
11,483�8
11,442�8
11,424�6
11,496�0
11,579�8
11,749�7
11,933�2
12,006�9
12,122�7

Total

0�967
�976
�982
1�000
1�020
1�038
1�052
1�103
1�184
1�225
1�155
1�183
1�195
1�202
1�214
1�220
1�231
1�235
1�235
1�239
1�240

Compensation
of employees
(unit labor
cost)
0�550
�561
�573
�586
�597
�610
�637
�640
�666
�693
�658
�662
�671
�674
�689
�694
�697
�694
�704
�703
�703

Corporate profits with inventory valuation
and capital consumption adjustments 4

Unit nonlabor cost

Total
0�273
�275
�278
�285
�287
�294
�266
�272
�313
�312
�308
�315
�315
�316
�315
�313
�311
�310
�314
�311
�313

Consumption
of fixed
capital

Net interest
Taxes on
and
production miscellaneous
and imports 3
payments

0�148
�149
�151
�154
�156
�160
�173
�166
�176
�187
�171
�176
�178
�181
�186
�187
�188
�188
�187
�189
�190

0�091
�092
�090
�094
�096
�098
�060
�076
�109
�107
�106
�109
�109
�110
�108
�107
�107
�107
�113
�108
�109

0�034
�034
�036
�036
�035
�036
�033
�030
�028
�018
�030
�030
�028
�025
�021
�018
�016
�016
�015
�014
�014

Total
0�144
�139
�132
�129
�136
�134
�150
�191
�204
�219
�190
�206
�209
�211
�210
�214
�222
�230
�216
�224
�224

Taxes on
corporate
income
0�032
�030
�028
�022
�021
�019
�021
�031
�041
�043
�040
�042
�040
�040
�042
�042
�043
�045
�044
�046
�045

Profits
after
tax 5
0�112
�109
�104
�107
�115
�116
�129
�159
�164
�176
�149
�164
�170
�172
�168
�171
�179
�186
�172
�178
�179

1 Estimates for nonfinancial corporate business are based on the North American Industry Classification System (NAICS)�
2 The implicit price deflator for gross value added of nonfinancial corporate business divided by 100�
3 Less subsidies plus business current transfer payments�
4 Unit profits from current production�
5 With inventory valuation and capital consumption adjustments�

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

3

National Income
[Billions of dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]
Proprietors’
income 1

Period

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

ComNational pensation
of
income employees

15,164�6
15,685�2
15,975�3
16,688�2
17,570�8
18,287�3
17,834�6
19,960�9
21,918�4
22,988�4
21,317�9
21,794�9
22,252�0
22,308�7
22,554�0
22,775�1
23,115�4
23,509�1
23,867�3
24,100�8
24,270�7

9,250�2
9,699�4
9,966�1
10,424�4
10,957�4
11,446�6
11,596�4
12,557�0
13,436�7
14,190�2
13,174�2
13,287�8
13,604�6
13,680�3
13,883�4
14,084�6
14,311�4
14,481�2
14,823�7
14,945�6
15,092�1

Rental
income
of
persons
with
capital
conNonfarm
sumption
adjustment

Farm

68�5
55�5
36�0
41�0
32�1
33�8
46�3
75�5
95�9
71�3
81�2
98�1
100�5
104�0
92�7
76�0
66�2
50�2
38�5
41�1
46�4

1,301�5
1,292�3
1,313�2
1,387�6
1,463�2
1,522�0
1,547�7
1,739�7
1,777�6
1,877�7
1,752�1
1,752�0
1,794�9
1,811�5
1,842�0
1,860�6
1,888�3
1,920�0
1,933�6
1,961�2
1,967�1

598�5
601�4
618�7
642�0
671�5
688�4
738�1
772�3
870�3
989�1
814�3
858�2
889�5
919�1
963�6
984�1
995�0
1,013�6
1,046�1
1,053�4
1,055�7

Corporate profits with inventory valuation
and capital consumption adjustments
Net
interest
and
Capital
miscelconsumption laneous
Inventory adjust- payments
valuation
ment
adjustment

Taxes
on
production
and
imports

Profits with inventory valuation
adjustment and without
capital consumption adjustment
Total

2,212�8
2,173�1
2,144�3
2,225�2
2,365�2
2,471�3
2,411�3
3,077�6
3,316�7
3,546�5
3,132�3
3,318�3
3,422�4
3,394�0
3,405�4
3,443�7
3,587�0
3,749�9
3,684�8
3,817�2
3,802�2

Total

Profits
before
tax

2,356�1
2,295�5
2,245�2
2,247�5
2,266�6
2,376�0
2,503�2
3,090�0
3,388�7
3,723�3
3,181�2
3,387�5
3,506�3
3,479�9
3,582�4
3,622�1
3,760�4
3,928�1
3,945�9
4,084�8
4,076�2

2,354�3
2,237�5
2,240�0
2,295�1
2,317�6
2,375�5
2,523�5
3,352�3
3,529�8
3,693�4
3,464�2
3,674�4
3,562�1
3,418�7
3,539�8
3,597�3
3,748�9
3,887�7
3,963�0
4,088�7
4,076�7

1�8
57�9
5�2
–47�6
–51�0
�5
–20�2
–262�3
–141�1
29�8
–283�0
–286�9
–55�8
61�2
42�6
24�8
11�5
40�4
–17�1
–3�9
–0�5

–143�3
–122�3
–100�9
–22�3
98�6
95�3
–92�0
–12�4
–72�0
–176�8
–49�0
–69�2
–83�9
–86�0
–177�0
–178�4
–173�4
–178�2
–261�1
–267�6
–274�0

426�4
496�3
489�2
525�2
536�4
515�3
528�3
467�1
461�5
319�9
487�2
500�8
451�6
406�3
394�5
347�8
264�2
273�1
228�3
203�8
181�9

Business
Less:
current
Subsidies transfer
payments

1,237�7
1,273�5
1,309�1
1,364�0
1,457�1
1,533�6
1,521�3
1,700�1
1,850�2
1,893�1
1,812�4
1,853�2
1,868�5
1,866�9
1,877�4
1,885�2
1,896�2
1,913�6
1,938�0
1,954�7
1,975�9

58�1
57�2
61�7
59�9
63�3
73�0
698�5
609�9
128�0
102�8
151�5
130�0
119�1
111�5
104�5
102�5
104�7
99�6
96�8
94�4
92�8

135�5
153�9
162�5
142�9
155�8
161�4
146�1
192�4
245�2
236�2
217�3
260�1
247�9
255�6
224�8
227�1
247�6
245�3
311�7
259�8
282�4

Current
surplus
of
government
enterprises

–8�5
–2�8
–2�2
–4�3
–4�6
–12�1
–2�4
–11�0
–7�9
–32�8
–1�8
–3�6
–8�6
–17�5
–25�3
–31�6
–35�9
–38�2
–40�5
–41�8
–40�2

1 With inventory valuation and capital consumption adjustments�

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

Real Personal Consumption Expenditures
[Billions of chained (2017) dollars, except as noted; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]
Goods

Period

Total
personal
consumption
expenditures

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

12,226�4
12,638�8
12,949�0
13,290�6
13,654�9
13,948�1
13,594�7
14,787�2
15,236�2
15,621�7
15,123�4
15,219�9
15,277�6
15,324�0
15,510�2
15,548�5
15,646�7
15,781�4
15,856�9
15,967�3
16,113�0

Services

Durable
Total
goods

3,717�7
3,902�5
4,044�7
4,212�2
4,378�7
4,513�6
4,723�0
5,258�6
5,226�3
5,323�7
5,258�4
5,238�3
5,208�5
5,200�0
5,293�5
5,288�9
5,334�1
5,378�5
5,362�8
5,402�1
5,476�7

Total
durable
goods 1

1,168�2
1,257�7
1,325�5
1,415�9
1,509�5
1,559�7
1,670�0
1,947�4
1,909�8
1,984�3
1,924�6
1,914�2
1,905�1
1,895�4
1,971�8
1,970�2
1,990�5
2,004�5
1,995�7
2,022�3
2,059�8

Nondurable

Motor
vehicles
and
parts
443�6
481�3
498�1
529�4
549�9
540�4
533�4
610�6
569�4
587�0
578�5
572�6
564�4
562�0
601�4
590�8
582�1
573�7
562�5
571�5
584�0

Total
nondurable
goods 1
2,552�3
2,646�3
2,719�9
2,796�3
2,869�8
2,954�6
3,055�3
3,317�1
3,321�1
3,347�2
3,338�7
3,328�8
3,308�1
3,308�8
3,329�2
3,326�2
3,351�6
3,381�7
3,374�5
3,388�6
3,427�0

Food and
beverages
purchased
for offpremises
consumption

Gasoline
and
other
energy
goods

Total
services 1

Household
consumption
expenditures

910�3
931�4
968�3
1,010�4
1,039�0
1,066�9
1,143�0
1,194�4
1,169�8
1,152�1
1,189�4
1,173�9
1,159�6
1,156�1
1,150�4
1,148�1
1,152�9
1,157�2
1,156�8
1,163�0
1,171�1

302�0
318�8
323�8
324�0
323�0
321�8
277�8
311�3
313�9
317�3
318�4
313�8
311�4
311�9
317�4
318�6
315�5
317�7
310�6
316�3
319�1

8,516�3
8,738�9
8,904�9
9,078�4
9,276�6
9,436�2
8,891�6
9,557�9
10,031�7
10,318�7
9,888�6
10,004�0
10,090�2
10,144�1
10,238�1
10,279�7
10,333�3
10,423�6
10,511�3
10,582�7
10,656�7

8,131�1
8,355�1
8,507�0
8,682�0
8,861�3
9,034�6
8,433�2
9,168�9
9,605�2
9,917�5
9,473�1
9,572�5
9,654�7
9,720�3
9,833�0
9,879�1
9,932�7
10,025�3
10,097�7
10,151�0
10,215�7

Housing
and
utilities

2,341�5
2,336�7
2,347�0
2,350�2
2,385�0
2,411�2
2,460�6
2,526�6
2,598�2
2,610�6
2,581�7
2,599�9
2,597�5
2,613�6
2,601�9
2,605�2
2,618�5
2,617�1
2,621�9
2,634�2
2,639�3

Health
care

2,008�2
2,114�2
2,196�3
2,245�3
2,301�8
2,384�5
2,214�4
2,412�6
2,513�5
2,667�0
2,478�0
2,486�2
2,521�6
2,568�0
2,629�6
2,648�3
2,669�2
2,720�9
2,767�3
2,789�0
2,837�5

Financial
services
and
insurance

1,047�9
1,073�6
1,046�5
1,073�2
1,073�4
1,051�1
1,055�0
1,091�3
1,088�3
1,131�7
1,086�8
1,080�7
1,090�0
1,095�5
1,111�2
1,136�4
1,139�8
1,139�4
1,156�2
1,153�9
1,165�4

Addendum:
Personal
consumption
expenditures
excluding
food and
energy 2

Retail
sales of
new
passenger
cars and
light
trucks
(millions
of units)

10,785�1
11,159�9
11,429�3
11,730�3
12,049�5
12,320�2
11,935�4
13,041�0
13,505�3
13,921�5
13,363�0
13,479�4
13,569�7
13,609�3
13,813�7
13,853�5
13,941�1
14,077�6
14,164�3
14,257�3
14,396�8

16�5
17�4
17�5
17�2
17�2
17�0
14�5
14�9
13�8
15�5
14�0
13�4
13�5
14�1
15�1
15�7
15�6
15�6
15�5
15�6
15�6

1 Includes other items, not shown separately�
2 Food consists of food and beverages purchased for off-premises consumption; food services, which include purchased meals and beverages, are not classified as food�

Note: Because of the formula used for calculating real GDP, the chained (2017) dollar estimates for the detailed components do not add to the chained-dollar value of GDP or to any intermediate
aggregates�
Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

4

Sources of Personal Income
Personal income rose $71.1 billion (annual rate) in November, following an increase of $165.9 billion in October.
Wages and salaries rose $73.6 billion in November, following an increase of $66.6 billion in October.
BILLIONS OF DOLLARS * (RATIO SCALE)
28,000
26,000
24,000
22,000

BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
28,000
26,000
24,000
22,000

TOTAL PERSONAL INCOME

20,000

20,000

18,000

18,000

16,000

16,000

14,000

14,000

12,000

12,000
WAGES AND SALARIES

10,000

10,000

9,000

9,000

8,000

8,000

7,000

7,000
OTHER INCOME

6,000

6,000

5,000

5,000

4,000

4,000

PERSONAL CURRENT
TRANSFER RECEIPTS

3,000

3,000

2,000

2,000
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

*SEASONALLY ADJUSTED ANNUAL RATES
SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Billions of dollars; monthly data at seasonally adjusted annual rates]
Compensation of employees
Period

Total
personal
income

Total

Wages
and
salaries

Supplements to
wages
and
salaries

Proprietors’ income 1

Farm

Nonfarm

Personal income receipts on assets
Rental
income
of
persons 2

Total

Personal
interest
income

Personal
dividend
income

Personal
current
transfer
receipts 3

Less:
Contributions
for
government
social
insurance,
domestic

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������

14,784�1
15,473�7
15,887�7
16,662�8
17,528�2
18,363�2
19,620�1
21,419�5
22,088�9
23,402�5
23,812�0
23,903�1

9,250�2
9,699�4
9,966�1
10,424�4
10,957�4
11,446�6
11,596�4
12,557�0
13,436�7
14,190�2
14,482�1
14,546�5

7,476�3
7,859�5
8,091�2
8,474�4
8,899�8
9,325�1
9,465�7
10,315�6
11,123�1
11,725�2
11,956�0
12,007�6

1,773�9
1,839�9
1,874�9
1,950�0
2,057�6
2,121�5
2,130�8
2,241�4
2,313�6
2,464�9
2,526�1
2,538�8

68�5
55�5
36�0
41�0
32�1
33�8
46�3
75�5
95�9
71�3
50�6
42�0

1,301�5
1,292�3
1,313�2
1,387�6
1,463�2
1,522�0
1,547�7
1,739�7
1,777�6
1,877�7
1,923�3
1,925�5

598�5
601�4
618�7
642�0
671�5
688�4
738�1
772�3
870�3
989�1
1,013�3
1,018�3

2,177�4
2,344�6
2,415�4
2,611�0
2,789�4
2,950�0
2,912�4
3,180�7
3,474�0
3,822�9
3,925�3
3,940�2

1,260�4
1,347�7
1,388�0
1,466�7
1,554�5
1,603�5
1,509�0
1,480�3
1,634�9
1,892�0
1,965�8
1,984�1

917�0
996�9
1,027�4
1,144�3
1,234�9
1,346�5
1,403�5
1,700�5
1,839�2
1,930�9
1,959�4
1,956�2

2,541�6
2,685�4
2,777�0
2,855�7
2,976�3
3,147�1
4,228�8
4,653�7
4,139�2
4,268�0
4,270�5
4,290�6

1,153�6
1,204�7
1,238�8
1,298�9
1,361�7
1,424�8
1,449�7
1,559�5
1,704�8
1,816�6
1,853�1
1,860�1

2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

24,226�7
24,330�9
24,474�9
24,511�1
24,584�2
24,626�7
24,700�4
24,754�3
24,842�5
25,008�4
25,079�5

14,686�6
14,836�5
14,948�1
14,914�1
14,955�1
14,967�6
15,022�6
15,099�1
15,154�7
15,233�3
15,319�0

12,129�0
12,263�3
12,360�5
12,321�5
12,352�2
12,355�3
12,398�8
12,462�8
12,507�8
12,574�4
12,648�0

2,557�6
2,573�2
2,587�6
2,592�6
2,602�9
2,612�3
2,623�8
2,636�3
2,646�9
2,659�0
2,671�0

39�5
38�1
37�9
39�5
41�1
42�6
45�9
49�2
44�1
47�0
49�8

1,930�1
1,933�0
1,937�7
1,955�7
1,961�9
1,966�1
1,968�3
1,965�7
1,967�3
1,972�1
1,970�9

1,032�0
1,046�4
1,059�9
1,060�7
1,053�5
1,046�0
1,051�0
1,055�7
1,060�3
1,065�1
1,065�9

3,999�7
3,912�2
3,904�9
3,929�6
3,953�7
3,967�4
3,958�7
3,929�7
3,927�9
3,968�0
3,964�1

1,967�6
1,951�0
1,934�3
1,950�4
1,966�3
1,982�0
1,974�3
1,966�4
1,958�4
1,971�3
1,984�1

2,032�1
1,961�2
1,970�6
1,979�2
1,987�5
1,985�3
1,984�5
1,963�3
1,969�5
1,996�7
1,980�0

4,411�3
4,448�1
4,478�9
4,498�6
4,510�1
4,528�4
4,551�0
4,560�5
4,599�7
4,643�3
4,640�1

1,872�5
1,883�5
1,892�5
1,887�0
1,891�2
1,891�4
1,897�1
1,905�6
1,911�6
1,920�4
1,930�2

1 With inventory valuation and capital consumption adjustments�
2 With capital consumption adjustment�
3 Consists mainly of social insurance benefits to persons�

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

5

Disposition of Personal Income
According to revised estimates, per capita disposable personal income in chained (2017) dollars rose 0.5 percent
(annual rate) in the third quarter of 2024.
BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
23,000
22,000
21,000
20,000
19,000
18,000
DISPOSABLE PERSONAL INCOME
17,000
16,000

SAVING

15,000
14,000

BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
23,000
22,000
21,000
20,000
19,000
18,000
17,000
16,000
15,000
14,000

PERSONAL OUTLAYS

13,000

13,000

12,000

12,000

11,000

11,000

10,000

10,000
DOLLARS* (RATIO SCALE)

68,000
64,000

68,000
64,000

PER CAPITA DISPOSABLE PERSONAL INCOME

60,000

60,000

56,000
54,000
52,000
50,000
48,000
46,000
44,000
42,000
40,000
38,000
36,000
34,000

56,000
54,000
52,000
50,000
48,000
46,000
44,000
42,000
40,000
38,000
36,000
34,000

CURRENT DOLLARS

CHAINED (2017) DOLLARS

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

*SEASONALLY ADJUSTED ANNUAL RATES
SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

Period

Personal
income

Less:
Personal
current
taxes

Equals:
Disposable
personal
income

14,784�1
15,473�7
15,887�7
16,662�8
17,528�2
18,363�2
19,620�1
21,419�5
22,088�9
23,402�5

1,785�7
1,940�9
1,958�8
2,048�8
2,074�2
2,198�7
2,245�3
2,705�1
3,244�9
2,855�7

12,998�4
13,532�9
13,928�9
14,613�9
15,454�0
16,164�5
17,374�8
18,714�4
18,844�0
20,546�8

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

Less:
Personal
outlays 1

Equals:
Personal
saving

Disposable
personal
income in
billions of
chained
(2017)
dollars

Per capita disposable
personal income
Current
dollars

Billions of dollars
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������

2023

Chained
(2017)
dollars

Per capita personal
consumption
expenditures
Current
dollars

Chained
(2017)
dollars

Dollars
12,286�4
12,742�3
13,182�7
13,772�3
14,457�4
14,986�3
14,715�8
16,618�7
18,277�9
19,579�6

712�0
790�6
746�2
841�6
996�7
1,178�2
2,659�0
2,095�7
566�1
967�2

13,383�7
13,908�5
14,172�0
14,613�9
15,144�0
15,616�5
16,604�2
17,173�6
16,229�4
17,052�5

40,671
42,013
42,910
44,710
47,002
48,907
52,365
56,306
56,492
61,296

Percent
Saving
change
as
in real
percent
per capita
of
disposable disposable
personal
personal
income
income

Population,
including
Armed
Forces
overseas
(thousands) 2

Percent

41,876
43,179
43,659
44,710
46,059
47,249
50,043
51,670
48,654
50,871

37,154
38,177
39,207
40,662
42,380
43,682
42,874
48,482
53,035
56,152

38,255
39,237
39,891
40,662
41,530
42,202
40,973
44,491
45,676
46,603

2�6
3�1
1�1
2�4
3�0
2�6
5�9
3�3
–5�8
4�6

5�5
5�8
5�4
5�8
6�4
7�3
15�3
11�2
3�0
4�7

319,601
322,113
324,609
326,860
328,794
330,513
331,800
332,367
333,568
335,208

48,400
48,130
48,843
49,230
50,472
50,832
50,928
51,251
51,892
51,968
52,033

51,578
52,813
53,560
54,184
55,317
55,789
56,432
57,067
57,759
58,459
59,132

45,417
45,661
45,774
45,853
46,362
46,423
46,647
46,979
47,150
47,424
47,787

–11�1
–2�2
6�1
3�2
10�5
2�9
�8
2�6
5�1
�6
�5

3�3
2�2
3�1
3�4
4�7
5�0
4�6
4�5
5�4
4�9
4�3

332,991
333,320
333,762
334,201
334,547
334,934
335,430
335,923
336,308
336,692
337,184

Seasonally adjusted annual rates
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

21,557�4
21,853�0
22,299�8
22,645�5
22,981�2
23,288�8
23,532�4
23,807�8
24,344�2
24,574�0
24,765�8

3,254�1
3,297�4
3,224�9
3,203�3
2,834�2
2,828�4
2,866�0
2,894�3
2,965�6
3,005�4
3,055�6

18,303�3
18,555�6
19,074�9
19,442�3
20,147�0
20,460�4
20,666�4
20,913�5
21,378�6
21,568�6
21,710�2

17,699�3
18,154�6
18,482�1
18,775�6
19,196�3
19,427�3
19,723�5
19,971�3
20,230�5
20,507�5
20,773�6

604�1
401�0
592�7
666�6
950�7
1,033�1
942�9
942�2
1,148�1
1,061�1
936�6

16,116�8
16,042�8
16,302�0
16,452�9
16,885�3
17,025�2
17,082�8
17,216�5
17,451�8
17,497�2
17,544�8

54,966
55,669
57,151
58,175
60,222
61,088
61,612
62,257
63,569
64,060
64,387

1 Includes personal consumption expenditures, personal interest payments (nonmortgage), and personal current transfer payments�
2 Annual data are averages of quarterly data, which are averages for the period�

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis and Bureau of the Census)�

6

Real Farm Income
According to the current forecast for 2024, gross farm income in chained (2024) dollars is forecast to be $596.4
billion and net farm income to be $140.7 billion.
BILLIONS OF CHAINED (2024) DOLLARS (RATIO SCALE)

BILLIONS OF CHAINED (2024) DOLLARS (RATIO SCALE)

700
640
600
560
520
480
440
400

700
640
600
560
520
480
440
400

GROSS FARM INCOME

360

360

320

320

280

280

240

240

200

200

160

160

120

120
NET FARM INCOME

80

80

60

60

40

40
2015

2016

2018

2017

2019

2020

2021

2022

SOURCE: DEPARTMENT OF AGRICULTURE

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Billions of chained (2024) dollars]
Income of farm operators from farming 1
Gross farm income
Year

Value of agricultural sector production
Total

2000 ���������������������������������������������������
2001 ���������������������������������������������������
2002 ���������������������������������������������������
2003 ���������������������������������������������������
2004 ���������������������������������������������������
2005 ���������������������������������������������������
2006 ���������������������������������������������������
2007 ���������������������������������������������������
2008 ���������������������������������������������������
2009 ���������������������������������������������������
2010 ���������������������������������������������������
2011 ���������������������������������������������������
2012 ���������������������������������������������������
2013 ���������������������������������������������������
2014 ���������������������������������������������������
2015 ���������������������������������������������������
2016 ���������������������������������������������������
2017 ���������������������������������������������������
2018 ���������������������������������������������������
2019 ���������������������������������������������������
2020 ���������������������������������������������������
2021 ���������������������������������������������������
2022 ���������������������������������������������������
2023 ���������������������������������������������������
2024 p �������������������������������������������������

Crops 2, 3

Total
416�3
420�8
382�5
420�7
467�1
458�5
432�3
492�5
518�9
476�0
498�2
575�7
604�5
639�6
627�7
567�5
525�7
532�8
521�0
517�7
542�1
589�1
655�4
623�4
594�6

376�3
383�0
361�9
393�9
446�5
421�0
408�7
475�2
501�4
458�8
480�9
561�4
590�2
625�1
615�0
553�6
509�2
518�3
504�2
490�7
487�9
559�6
638�9
610�8
584�0

163�6
160�0
162�4
176�6
198�2
175�6
176�8
219�1
247�4
232�8
234�9
272�9
286�1
308�9
267�9
237�3
241�4
235�4
228�9
216�3
229�5
278�8
288�4
279�7
240�5

Animals
and animal
products 3
170�7
179�1
155�0
170�8
196�8
194�3
177�8
200�8
198�4
169�2
196�0
224�2
227�3
239�3
278�4
250�0
211�0
221�6
216�8
211�0
196�3
221�3
272�5
253�9
269�6

Farm-related
income 4
42�1
43�9
44�4
46�5
51�5
51�1
54�2
55�3
55�7
56�8
50�0
64�3
76�8
76�9
68�7
66�3
56�8
61�4
58�5
63�4
62�1
59�6
78�0
77�2
73�9

Direct
Federal
Government
payments
40�0
37�8
20�6
26�9
20�5
37�5
23�5
17�3
17�4
17�2
17�3
14�3
14�3
14�5
12�7
13�9
16�6
14�4
16�7
27�0
54�2
29�5
16�5
12�6
10�6

Production
expenses

Net
farm
income

329�0
328�3
317�6
321�6
328�6
337�5
346�7
390�9
407�8
388�1
390�5
420�2
475�0
476�2
507�9
462�4
446�3
437�9
420�1
418�9
424�6
422�8
462�3
473�1
453�9

87�3
92�4
64�9
99�2
138�5
121�0
85�6
101�5
111�0
87�9
107�7
155�5
129�5
163�4
119�8
105�1
79�5
94�8
100�9
98�8
117�5
166�4
193�1
150�3
140�7

1 The GDP chain-type price index is used to convert the current-dollar statistics to 2024=100 equivalents�
2 Crop receipts include proceeds received from commodities placed under Commodity Credit Corporation loans�
3 The value of production equates to the sum of cash receipts, home consumption, and the value of the change in inventories�
4 Includes income from forest products sold, the gross imputed rental value of farm dwellings, machine hire and custom work, and other sources of farm income such as commodity insurance

indemnities�

Note: Data for 2024 are forecasts�
Source: Department of Agriculture (Economic Research Service)�

7

Corporate Profits
In the third quarter of 2024, according to revised estimates, corporate profits before tax fell $12.0 billion (annual
rate) and profits after tax fell $10.0 billion.
BILLIONS OF DOLLARS
4,200

BILLIONS OF DOLLARS
4,200

SEASONALLY ADJUSTED ANNUAL RATES

4,000

4,000
3,800

3,800
3,600

3,600

3,400

3,400

3,200

3,200

3,000

3,000

2,800

2,800

2,600

2,600

PROFITS BEFORE TAX

2,400

2,400

2,200

2,200

2,000

2,000

1,800

1,800

PROFITS AFTER TAX

1,600

1,600
1,400

1,400

UNDISTRIBUTED PROFITS

1,200

1,200
1,000

1,000

800

800
600

600

TAXES ON
CORPORATE INCOME

400

400
200

200

0

0
2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

[Billions of dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]
Profits (before tax) with inventory valuation adjustment 1

Profits after tax

Domestic industries
Period

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II ���������������
III r ������������

Total 2

2,356�1
2,295�5
2,245�2
2,247�5
2,266�6
2,376�0
2,503�2
3,090�0
3,388�7
3,723�3
3,181�2
3,387�5
3,506�3
3,479�9
3,582�4
3,622�1
3,760�4
3,928�1
3,945�9
4,084�8
4,076�2

Profits
before
tax

Nonfinancial
Total
1,951�2
1,900�3
1,825�3
1,748�6
1,746�0
1,843�0
2,058�0
2,687�8
2,943�9
3,233�7
2,787�7
2,946�1
3,034�6
3,007�0
3,118�1
3,131�8
3,253�1
3,431�9
3,447�3
3,605�0
3,639�2

Financial
536�1
512�4
511�8
491�6
478�9
575�0
536�1
642�5
627�4
614�9
664�5
619�8
633�7
591�6
631�7
590�9
599�5
637�4
701�2
745�9
751�5

Total 3
1,415�1
1,387�9
1,313�5
1,257�0
1,267�1
1,268�0
1,521�9
2,045�3
2,316�5
2,618�9
2,123�2
2,326�3
2,400�9
2,415�4
2,486�4
2,541�0
2,653�6
2,794�5
2,746�1
2,859�1
2,887�7

Manufacturing
453�1
421�5
327�9
299�9
361�7
353�6
331�8
471�5
664�2
696�7
611�3
664�9
677�3
703�2
706�0
656�2
694�2
730�4
643�7
695�0
691�0

Utilities

Wholesale

32�4
19�9
9�4
13�8
16�5
11�7
27�4
33�3
40�8
51�4
35�3
37�7
48�1
42�2
46�8
56�7
52�2
49�9
57�6
66�9
57�9

1 See p� 4 for profits with inventory valuation and capital consumption adjustments�
2 Includes rest of the world, not shown separately�
3 Includes industries not shown separately�

Note: Data by industry are based on the North American Industry Classification System (NAICS)�
Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

8

151�2
153�9
130�0
127�4
108�2
125�8
158�5
167�6
254�0
290�5
187�9
220�0
301�5
306�6
283�8
288�2
288�0
302�1
284�2
286�0
281�8

Taxes
on
corporate
income

Total

Net
dividends

Retail
157�8
170�4
176�6
151�7
145�6
149�5
248�8
298�2
281�1
344�5
266�8
284�7
283�6
289�2
306�3
334�4
360�7
376�7
373�8
379�7
402�3

2,354�3
2,237�5
2,240�0
2,295�1
2,317�6
2,375�5
2,523�5
3,352�3
3,529�8
3,693�4
3,464�2
3,674�4
3,562�1
3,418�7
3,539�8
3,597�3
3,748�9
3,887�7
3,963�0
4,088�7
4,076�7

406�9
396�1
376�0
297�2
297�4
297�2
311�8
464�2
579�3
624�7
566�0
590�3
576�7
584�1
608�6
608�2
633�9
648�0
648�0
675�7
673�7

1,947�4
1,841�4
1,863�9
1,998�0
2,020�1
2,078�3
2,211�7
2,888�1
2,950�6
3,068�8
2,898�2
3,084�1
2,985�4
2,834�6
2,931�2
2,989�2
3,115�0
3,239�6
3,314�9
3,413�0
3,403�0

1,059�9
1,128�7
1,139�4
1,253�9
1,319�9
1,416�8
1,496�7
1,816�0
1,921�9
1,938�0
1,948�6
1,947�2
1,895�7
1,896�0
1,913�8
1,943�1
1,934�2
1,960�8
1,995�8
1,996�0
1,982�8

Inventory
Undistrib- valuation
adjustment
uted
profits
887�5
712�7
724�5
744�1
700�2
661�5
715�0
1,072�1
1,028�7
1,130�8
949�6
1,136�9
1,089�7
938�6
1,017�5
1,046�1
1,180�7
1,278�9
1,319�2
1,417�0
1,420�2

1�8
57�9
5�2
–47�6
–51�0
�5
–20�2
–262�3
–141�1
29�8
–283�0
–286�9
–55�8
61�2
42�6
24�8
11�5
40�4
–17�1
–3�9
–�5

Real Gross Private Domestic Investment
In the third quarter of 2024, according to revised estimates, nonresidential fixed investment in chained (2017)
dollars rose $34.7 billion (annual rate) and residential fixed investment fell $8.7 billion. Inventories rose $57.9 billion,
following an increase of $71.7 billion in the second quarter.
BILLIONS OF CHAINED (2017) DOLLARS
4,600
4,400
4,200

BILLIONS OF CHAINED (2017) DOLLARS
4,600
4,400

SEASONALLY ADJUSTED ANNUAL RATES

4,200

GROSS PRIVATE DOMESTIC
INVESTMENT

4,000
3,800

4,000
3,800

3,600

3,600

3,400

3,400

3,200

3,200

3,000

3,000

2,800

2,800

NONRESIDENTIAL
FIXED INVESTMENT

2,600
2,400

2,600
2,400

2,200

2,200

2,000

2,000

1,800

1,800

1,600

1,600

1,400

1,400

1,200

1,200

RESIDENTIAL
FIXED INVESTMENT

1,000

1,000
800

800
600

600

CHANGE IN PRIVATE
INVENTORIES

400
200

400
200
0

0

–200
–400

–200
–400
2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

[Billions of chained (2017) dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]
Fixed investment
Period

2014 ���������������������������������������������������
2015 ���������������������������������������������������
2016 ���������������������������������������������������
2017 ���������������������������������������������������
2018 ���������������������������������������������������
2019 ���������������������������������������������������
2020 ���������������������������������������������������
2021 ���������������������������������������������������
2022 ���������������������������������������������������
2023 ���������������������������������������������������
2022: I �����������������������������������������������
II ����������������������������������������������
III ���������������������������������������������
IV ���������������������������������������������
2023: I �����������������������������������������������
II ����������������������������������������������
III ���������������������������������������������
IV ���������������������������������������������
2024: I �����������������������������������������������
II ����������������������������������������������
III r �������������������������������������������

Gross
private
domestic
investment
3,129�0
3,323�4
3,320�2
3,467�7
3,668�1
3,784�0
3,612�1
3,929�2
4,164�3
4,169�2
4,250�7
4,156�8
4,096�0
4,153�8
4,058�1
4,136�6
4,237�3
4,244�8
4,282�5
4,369�2
4,377�7

Change in private inventories

Nonresidential
Total

3,052�6
3,193�6
3,286�9
3,435�0
3,611�7
3,710�9
3,639�0
3,902�9
4,007�5
4,103�9
4,006�8
4,026�4
4,008�2
3,988�7
4,018�8
4,103�0
4,128�9
4,164�9
4,231�4
4,255�7
4,277�7

Total
2,421�1
2,498�9
2,544�8
2,661�1
2,844�3
2,952�2
2,815�5
2,985�2
3,192�9
3,384�5
3,110�7
3,165�9
3,225�1
3,270�0
3,312�8
3,391�6
3,400�9
3,432�9
3,471�0
3,504�1
3,538�8

Structures
597�2
598�2
579�7
594�9
629�2
644�0
585�0
569�6
590�3
654�3
571�1
583�3
596�3
610�4
631�9
656�3
659�2
669�7
679�9
680�2
671�6

Equipment
1,086�0
1,127�2
1,117�5
1,160�0
1,228�6
1,241�1
1,115�6
1,190�3
1,242�2
1,285�2
1,228�9
1,232�2
1,252�1
1,255�5
1,258�2
1,295�7
1,292�3
1,294�6
1,295�7
1,326�5
1,361�0

Intellectual
property
products
739�1
774�0
847�6
906�2
986�5
1,067�0
1,115�1
1,228�9
1,367�1
1,445�9
1,317�3
1,357�2
1,383�6
1,410�2
1,425�8
1,439�6
1,449�7
1,468�3
1,495�0
1,497�7
1,509�2

Residential

626�8
693�2
742�2
773�9
768�5
761�6
820�1
909�4
831�6
762�7
894�9
867�8
807�1
756�5
748�2
756�4
770�6
775�5
800�8
795�2
786�5

Total

Nonfarm

85�1
133�6
33�4
32�7
54�3
72�4
–29�6
11�6
119�1
33�1
195�8
86�7
58�8
135�1
20�6
–�2
67�2
44�6
17�7
71�7
57�9

89�0
133�7
38�6
38�4
61�6
87�0
–18�7
13�6
128�2
35�5
204�6
102�9
70�7
134�8
23�6
1�2
68�8
48�6
21�2
68�9
54�0

Note: See p� 10 for further detail on fixed investment by type�
Because of the formula used for calculating real GDP, the chained (2017) dollar estimates for the detailed components do not add to the chained-dollar value of GDP or to any intermediate
aggregates�
Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

9

Real Private Fixed Investment by Type
[Billions of chained (2017) dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]
Nonresidential

Residential

Equipment
Total
fixed
investment

Period

2014 ���������������
2015 ���������������
2016 ���������������
2017 ���������������
2018 ���������������
2019 ���������������
2020 ���������������
2021 ���������������
2022 ���������������
2023 ���������������
2022: I �����������
II ����������
III ���������
IV ���������
2023: I �����������
II ����������
III ���������
IV ���������
2024: I �����������
II ����������
III r �������

Total
nonresidential

3,052�6
3,193�6
3,286�9
3,435�0
3,611�7
3,710�9
3,639�0
3,902�9
4,007�5
4,103�9
4,006�8
4,026�4
4,008�2
3,988�7
4,018�8
4,103�0
4,128�9
4,164�9
4,231�4
4,255�7
4,277�7

Intellectual property products

Information processing equipment
Structures

2,421�1
2,498�9
2,544�8
2,661�1
2,844�3
2,952�2
2,815�5
2,985�2
3,192�9
3,384�5
3,110�7
3,165�9
3,225�1
3,270�0
3,312�8
3,391�6
3,400�9
3,432�9
3,471�0
3,504�1
3,538�8

597�2
598�2
579�7
594�9
629�2
644�0
585�0
569�6
590�3
654�3
571�1
583�3
596�3
610�4
631�9
656�3
659�2
669�7
679�9
680�2
671�6

Total 2

1,086�0
1,127�2
1,117�5
1,160�0
1,228�6
1,241�1
1,115�6
1,190�3
1,242�2
1,285�2
1,228�9
1,232�2
1,252�1
1,255�5
1,258�2
1,295�7
1,292�3
1,294�6
1,295�7
1,326�5
1,361�0

Computers
and
peripheral
equipment 1

Total
312�9
336�7
356�1
386�0
416�8
428�9
432�5
478�7
513�6
491�5
522�4
512�0
521�6
498�3
493�7
488�6
485�9
497�7
502�0
511�7
533�3

100�4
100�4
99�7
105�8
119�6
121�1
131�5
150�7
159�8
148�5
522�4
512�0
521�6
498�3
493�7
488�6
485�9
497�7
502�0
511�7
533�3

Industrial Transporequiptation
ment
equipment

Other
213�7
236�7
256�5
280�2
297�1
307�8
300�5
327�0
352�8
342�6
355�4
355�8
355�6
344�6
348�5
340�4
339�1
342�5
335�7
337�4
343�6

223�5
225�7
224�9
237�3
248�7
253�2
230�7
246�1
253�8
256�0
256�9
253�4
250�2
254�8
256�1
256�7
255�2
255�8
260�9
258�2
261�7

287�4
318�7
302�6
299�9
318�3
304�9
220�4
226�6
227�5
290�2
202�9
217�3
234�9
254�8
263�9
301�6
303�0
292�4
282�7
308�3
324�1

Total 2

Research
Software and development 3

739�1
774�0
847�6
906�2
986�5
1,067�0
1,115�1
1,228�9
1,367�1
1,445�9
1,317�3
1,357�2
1,383�6
1,410�2
1,425�8
1,439�6
1,449�7
1,468�3
1,495�0
1,497�7
1,509�2

286�1
304�6
340�5
382�9
433�9
466�5
510�9
586�8
673�7
722�2
644�0
666�5
682�1
702�3
706�5
714�7
725�6
741�8
760�9
765�3
769�9

377�0
390�3
424�5
437�5
464�3
510�8
520�7
563�5
613�9
645�1
595�8
611�0
620�0
628�9
639�4
644�7
645�2
650�9
660�1
659�7
666�6

Structures
Total
residential 2

626�8
693�2
742�2
773�9
768�5
761�6
820�1
909�4
831�6
762�7
894�9
867�8
807�1
756�5
748�2
756�4
770�6
775�5
800�8
795�2
786�5

Total 2

Single
family

616�2
681�1
728�6
758�9
753�4
746�5
804�2
892�0
814�5
745�0
877�8
850�6
789�8
739�7
730�8
738�9
752�8
757�4
782�8
776�7
768�0

216�1
240�8
253�2
270�2
277�7
260�1
275�8
338�1
311�7
266�3
345�5
339�4
297�7
264�0
251�7
258�5
274�8
280�3
290�0
284�0
275�1

1 Because computers exhibit rapid changes in prices relative to other prices in the economy, the chained-dollar estimates should not be used to measure the component’s relative importance or its
contribution to the growth rate of more aggregate series� The quantity index for computers can be used to accurately measure the real growth rate of this series� For information on this component, see
Survey of Current Business Table 5�3�1 (for growth rates), Table 5�3�2 (for contributions), and Table 5�3�3 (for quantity indexes)�
2 Includes other items, not shown separately�
3 Research and development investment includes expenditures for software�

Note: Because of the formula used for calculating real GDP, the chained (2017) dollar estimates for the detailed components do not add to the chained-dollar value of GDP or to any intermediate
aggregates�
Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

Business Investment
[Billions of dollars]
Capital expenditures
By industry
Period

Total
capital
expenditures

Forestry,
Total
fishing,
by
and agri- Mining
industry cultural
services

ConManu- WholeUtilities struction
sale
facturing trade

Retail
trade

TransportaFinance
tion
Informaand
and
tion
insurwareance
housing

ProfesReal
sional,
estate
scienand
tific,
rental
and
and
technical
leasing services

Health
care
and
social
assistance

Other 1

For
companies
without
employees

For companies with employees
2007 ��������
2008 ��������
2009 ��������
2010 ��������
2011 ��������
2012 ��������
2013 ��������
2014 ��������
2015 ��������
2016 ��������
2017 ��������
2018 ��������
2019 ��������
2020 ��������
2021 ��������
2022 p �������

1,354�7
1,374�2
1,090�7
1,105�7
1,243�0
1,423�6
1,491�3
1,597�9
1,642�0
1,574�8
1,678�8
1,699�1
1,917�1
1,707�8
1,682�1
2,197�0

1,270�5
1,294�5
1,015�3
1,036�2
1,169�6
1,334�4
1,400�9
1,506�6
1,548�1
1,479�4
1,577�8
1,699�1
1,805�7
1,598�8
1,682�1
1,899�9

2�1
2�3
2�2
3�3
3�1
3�1
3�0
4�0
3�3
4�6
4�5
4�7
4�1
3�2
3�1
4�2

120�7
149�3
100�6
115�7
165�7
196�7
202�2
230�8
174�1
92�6
134�4
153�4
160�8
97�7
84�0
112�5

85�4
98�7
103�0
94�5
98�0
125�0
111�3
118�9
130�5
133�5
133�9
151�0
172�9
182�2
177�8
188�4

36�7
40�8
19�8
17�9
21�8
23�6
27�6
30�3
33�3
36�0
35�0
39�0
50�8
52�1
45�0
53�7

197�3
213�1
155�2
160�8
192�4
203�1
221�3
231�1
245�1
243�6
247�0
258�1
272�7
256�7
284�2
314�3

30�8
32�4
25�3
31�1
35�7
40�9
37�5
44�8
42�4
43�8
44�0
42�8
40�2
36�0
40�4
49�3

82�5
73�2
58�4
65�3
68�1
77�6
77�5
82�4
86�0
86�9
90�5
89�2
98�8
105�2
120�4
134�9

67�4
79�6
55�7
59�0
72�7
81�8
92�6
111�0
116�6
109�7
108�5
122�4
130�8
97�8
93�9
118�3

106�1
103�3
88�4
97�2
100�1
106�5
123�9
132�0
132�7
142�9
158�9
175�1
176�8
169�8
195�0
253�9

173�4
132�9
99�5
103�1
109�2
130�2
137�8
153�3
164�6
161�7
163�0
181�5
195�2
174�9
174�2
178�6

117�5
106�9
72�9
81�3
91�1
115�7
114�2
121�9
151�9
150�7
161�4
173�9
180�2
136�0
159�9
164�8

31�8
33�0
28�2
28�2
28�1
31�6
35�7
30�4
33�3
31�7
37�2
42�0
43�6
40�3
46�4
45�0

84�2
90�2
79�4
78�4
83�1
88�9
94�2
89�0
93�8
93�6
104�6
108�6
114�4
104�8
115�3
109�4

134�8
84�2
138�7
79�7
127�0
75�4
100�6
69�5
100�4
73�4
110�0
89�2
122�1
90�4
126�8
91�3
140�6
93�9
148�3
95�4
154�8
101�0
157�6 ���������������
164�5
111�4
142�0
109�0
142�5 ���������������
172�5
297�1

1 Includes the following industries: Management of companies and enterprises; administrative and support and waste management; educational services; arts, entertainment, and recreation; accommodation and food services; and other services (except public administration)� Also includes an item for structure and equipment expenditures serving multiple industry categories�

Note: Data from Annual Capital Expenditures� Industry data are based on the North American Industry Classification System (NAICS)�
Data shown in this table are capital expenditures for both new and used structures and equipment�
Source: Department of Commerce (Bureau of the Census)�

10

EMPLOYMENT, UNEMPLOYMENT, AND WAGES
Status of the Labor Force
In December, unemployment as measured by the household survey fell 235,000 to 6.9 million.
MILLIONS OF PERSONS*

MILLIONS OF PERSONS*

176

176

SEASONALLY ADJUSTED

172
168

172
168

CIVILIAN LABOR FORCE

164

164

160

160

156

156

152

152

148

148

144

144

CIVILIAN
EMPLOYMENT

140

140

136

136

132

132

128

128

28
24

28
24

20

20

UNEMPLOYMENT

16

16

12

12

8

8

4
0

4
0
2017

2016

2018

2019

2020

2021

2022

2023

*16 YEARS OF AGE AND OVER

SOURCE: DEPARTMENT OF LABOR

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Thousands of persons 16 years of age and over, except as noted; monthly data seasonally adjusted except as noted by NSA]

Period

Civilian
noninsti- Civilian labor
tutional
force
population
(NSA)

Civilian employment

Total

Men
20 years
and
over

Women
20 years
and
over

Percent 1

Unemployment
Both
sexes
16–19
years

Total

Men
20 years
and
over

Women
20 years
and
over

Both
sexes
16–19
years

Not
in
labor
force

Labor
Employ- Unemployforce
ment/
participa- population
ment
tion
rate
ratio
rate

2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2024 ��������������������
2023: Dec r ���������

250,801
253,538
255,079
257,791
259,175
260,329
261,445
263,973
266,942
268,571
267,991

157,130
159,187
160,320
162,075
163,539
160,742
161,204
164,287
167,116
168,106
167,439

148,834
151,436
153,337
155,761
157,538
147,795
152,581
158,291
161,037
161,346
161,124

76,776
78,084
78,919
80,211
80,917
76,227
78,216
81,409
82,698
82,514
82,860

67,323
68,387
69,344
70,424
71,470
66,873
69,099
71,283
72,692
73,170
72,637

4,734
4,965
5,074
5,126
5,150
4,695
5,266
5,600
5,647
5,661
5,626

8,296
7,751
6,982
6,314
6,001
12,947
8,623
5,996
6,080
6,761
6,315

3,959
3,675
3,287
2,976
2,819
6,118
4,302
2,867
2,985
3,206
3,084

3,371
3,151
2,868
2,578
2,435
5,804
3,625
2,453
2,382
2,731
2,473

966
925
827
759
746
1,025
696
675
713
823
758

93,671
94,351
94,759
95,716
95,636
99,587
100,241
99,686
99,826
100,465
100,552

62�7
62�8
62�9
62�9
63�1
61�7
61�7
62�2
62�6
62�6
62�5

59�3
59�7
60�1
60�4
60�8
56�8
58�4
60�0
60�3
60�1
60�1

5�3
4�9
4�4
3�9
3�7
8�1
5�3
3�6
3�6
4�0
3�8

2024: Jan r ���������
Feb r ���������
Mar r ��������
Apr r ���������
May r ��������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov r ���������
Dec �����������

267,540
267,711
267,884
268,066
268,248
268,438
268,644
268,856
269,080
269,289
269,463
269,638

167,339
167,475
167,922
167,988
167,799
168,005
168,315
168,496
168,703
168,428
168,304
168,547

161,190
161,013
161,425
161,495
161,164
161,155
161,219
161,425
161,802
161,456
161,183
161,661

82,331
82,224
82,516
82,346
82,083
82,600
82,573
82,479
82,783
82,851
82,633
82,739

73,149
73,171
73,048
73,316
73,219
72,828
73,076
73,555
73,397
73,152
72,988
73,135

5,710
5,618
5,861
5,833
5,861
5,727
5,570
5,390
5,621
5,453
5,562
5,786

6,149
6,462
6,497
6,492
6,635
6,849
7,097
7,071
6,901
6,972
7,121
6,886

3,067
2,999
2,933
3,060
3,214
3,261
3,418
3,367
3,258
3,339
3,348
3,206

2,405
2,655
2,721
2,651
2,595
2,788
2,878
2,813
2,713
2,764
2,932
2,859

677
808
843
781
827
800
801
891
930
868
841
821

100,201
100,237
99,963
100,078
100,449
100,434
100,329
100,360
100,377
100,861
101,159
101,091

62�5
62�6
62�7
62�7
62�6
62�6
62�7
62�7
62�7
62�5
62�5
62�5

60�2
60�1
60�3
60�2
60�1
60�0
60�0
60�0
60�1
60�0
59�8
60�0

3�7
3�9
3�9
3�9
4�0
4�1
4�2
4�2
4�1
4�1
4�2
4�1

1 Civilian labor force (or employment) as percent of civilian noninstitutional population; and unemployment as percent of civilian labor force�

Note: Beginning each January, data reflect revised population controls and are not strictly comparable with earlier data�
See Employment and Earnings for details on breaks in series�
Data reflect annual revisions released January 10, 2025; seasonally adjusted data revised beginning 2020�
Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

11

Selected Unemployment Rates
In December, the unemployment rate fell to 4.1 percent.
PERCENT (SEASONALLY ADJUSTED)

PERCENT (SEASONALLY ADJUSTED)

35

35

30

30

25

25

20

20

15

15
BLACK OR
AFRICAN
AMERICAN1

10

TEENAGERS
(16-19)

10
MEN 20 YEARS
AND OVER

HISPANIC1,2
5

5

WHITE1
ALL CIVILIAN
WORKERS

0
2020

WOMEN 20 YEARS
AND OVER

ASIAN1
0

2021

2022

2023

2024

2020

2021

2022

2023

2024

1

SEE FOOTNOTE 1 TABLE BELOW.
HISPANIC OR LATINO ETHNICITY.
SOURCE: DEPARTMENT OF LABOR

2

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Monthly data seasonally adjusted, except as noted by NSA]
Unemployment rate (percent of civilian labor force in group)
By race or ethnicity 1

By sex and age
Period

2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2024 ��������������������
2023: Dec r ���������
2024: Jan r ���������
Feb r ���������
Mar r ��������
Apr r ���������
May r ��������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov r ���������
Dec �����������

All
civilian
workers

5�3
4�9
4�4
3�9
3�7
8�1
5�3
3�6
3�6
4�0
3�8
3�7
3�9
3�9
3�9
4�0
4�1
4�2
4�2
4�1
4�1
4�2
4�1

Men
20 years
and
over

Women
20 years
and
over

4�9
4�5
4�0
3�6
3�4
7�4
5�2
3�4
3�5
3�7
3�6
3�6
3�5
3�4
3�6
3�8
3�8
4�0
3�9
3�8
3�9
3�9
3�7

4�8
4�4
4�0
3�5
3�3
8�0
5�0
3�3
3�2
3�6
3�3
3�2
3�5
3�6
3�5
3�4
3�7
3�8
3�7
3�6
3�6
3�9
3�8

Both
sexes
16–19
years
16�9
15�7
14�0
12�9
12�7
17�9
11�7
10�8
11�2
12�7
11�9
10�6
12�6
12�6
11�8
12�4
12�3
12�6
14�2
14�2
13�7
13�1
12�4

Black
or
African
American

White

4�6
4�3
3�8
3�5
3�3
7�3
4�7
3�2
3�3
3�6
3�5
3�4
3�4
3�4
3�5
3�5
3�5
3�8
3�8
3�7
3�8
3�8
3�6

9�6
8�4
7�5
6�5
6�1
11�4
8�6
6�1
5�5
6�0
5�2
5�3
5�6
6�4
5�6
6�1
6�3
6�3
6�1
5�7
5�7
6�4
6�1

By selected groups
Hispanic
or
Latino
ethnicity

Asian

3�8
3�6
3�4
3�0
2�7
8�7
5�0
2�8
3�0
3�5
3�1
2�9
3�4
2�6
2�9
3�1
4�1
3�7
4�1
4�1
3�9
3�8
3�5

1 Persons who selected this race group only� Persons whose ethnicity is identified as Hispanic or Latino may be of any race�

Note: Data relate to persons age 16 years and over�
See Note, p� 11�
Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

12

6�6
5�8
5�1
4�7
4�3
10�4
6�8
4�3
4�6
5�1
5�0
5�0
5�1
4�5
4�8
5�0
4�9
5�3
5�4
5�1
5�1
5�3
5�1

Married
men,
spouse
present
2�8
2�7
2�4
2�0
1�8
4�9
3�2
1�9
1�9
2�1
2�1
2�1
1�9
1�8
2�1
1�9
1�9
2�1
2�1
2�1
2�3
2�2
2�2

Women
who
maintain
families
(NSA)
7�4
6�8
6�2
5�4
5�0
9�6
7�1
4�8
4�6
5�3
4�7
5�4
5�5
5�3
4�8
4�4
6�2
5�6
5�6
4�7
5�0
5�9
5�5

Full-time
workers

5�4
4�9
4�3
3�8
3�6
7�7
5�4
3�6
3�6
4�0
3�8
3�6
3�9
3�7
3�8
3�9
4�0
4�1
4�1
4�0
4�1
4�2
4�0

Part-time
workers

4�9
4�8
4�6
4�4
4�1
10�0
5�1
4�1
4�0
4�3
3�8
4�2
3�9
4�5
4�2
4�1
4�2
4�7
4�6
4�2
4�3
4�7
4�4

Selected Measures of Unemployment and Unemployment Insurance Programs
In December, the percentages of the unemployed who had been out of work for less than 5 weeks, for 5 to 14 weeks,
and for 15 to 26 weeks rose, while the percentage for 27 weeks and over fell. The mean duration of unemployment
rose to 23.7 weeks and the median duration fell to 10.4 weeks.
PERCENT DISTRIBUTION*

PERCENT DISTRIBUTION*

100

100

DURATION OF UNEMPLOYMENT

80

80

60

60

REASON FOR UNEMPLOYMENT

JOB LOSERS

27 WEEKS
AND OVER

LESS THAN
5 WEEKS
40

40

REENTRANTS

5-14
WEEKS

20

20
JOB LEAVERS

15-26
WEEKS

NEW ENTRANTS

0

0
2020

2021

2022

2023

2024

2020

2021

2022

*SEASONALLY ADJUSTED
SOURCE: DEPARTMENT OF LABOR

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Monthly data seasonally adjusted, except as noted by NSA]
Duration of unemployment
Period

Unemployment
(thousands)

Percent distribution
Less
than
5 weeks

5–14
weeks

15–26
weeks

Reason for unemployment: percent distribution
Number of weeks

27 weeks
and over

Average
(mean) 1

Median

Job
losers

Job
leavers

Reentrants

New
entrants

State programs
Insured
unemployment
(NSA)

Initial
claims
(NSA)

Insured
unemployment,
all
programs
(NSA) 2

Weekly average, thousands
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2024 ��������������������
2023: Dec r ���������
2024 Jan r �����������
Feb r ���������
Mar r ��������
Apr r ���������
May r ��������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov r ���������
Dec �����������

8,296
7,751
6,982
6,314
6,001
12,947
8,623
5,996
6,080
6,761
6,315
6,149
6,462
6,497
6,492
6,635
6,849
7,097
7,071
6,901
6,972
7,121
6,886

28�9
30�5
32�5
34�4
34�8
28�6
24�8
37�0
34�7
33�1
34�7
34�9
36�2
34�4
35�6
35�3
31�1
32�9
34�3
31�1
30�0
30�8
31�2

27�7
28�7
28�8
29�7
29�8
36�5
23�0
28�5
30�7
29�8
28�3
30�1
30�0
30�8
31�1
29�4
30�8
30�3
28�2
28�9
29�6
28�8
28�9

15�3
14�9
14�6
14�5
14�3
19�4
13�5
12�6
15�2
15�7
16�9
14�3
15�0
15�3
13�7
14�7
15�6
15�1
16�0
16�5
17�5
17�3
17�5

28�1
25�9
24�2
21�4
21�1
15�4
38�7
21�9
19�4
21�4
20�1
20�7
18�8
19�5
19�6
20�6
22�4
21�6
21�5
23�5
22�9
23�1
22�4

29�2
27�5
25�0
22�7
21�6
16�5
28�7
22�6
20�6
21�6
22�2
20�8
20�9
21�6
20�0
21�2
20�7
20�6
21�0
22�6
22�9
23�6
23�7

11�6
10�6
10�0
9�3
9�1
9�7
16�5
8�7
8�9
9�6
9�6
9�6
9�3
9�5
8�9
9�0
9�8
9�5
9�5
9�9
10�1
10�5
10�4

49�0
48�2
49�2
47�4
46�4
75�5
59�1
46�1
47�2
48�1
48�8
48�6
49�3
47�1
49�3
48�4
47�3
49�2
47�4
47�8
48�6
47�7
47�2

9�9
11�1
11�1
12�6
13�6
5�3
9�3
14�3
13�5
12�0
13�2
12�7
10�9
12�7
12�0
10�8
11�2
11�9
12�1
12�1
11�6
12�0
13�8

30�6
30�1
29�8
30�5
30�2
15�2
25�6
31�5
30�1
30�4
28�1
29�8
30�1
29�9
29�8
31�0
31�2
30�0
30�4
30�3
31�1
30�6
29�5

10�6
2,237
275
2,274
10�6
2,099
259
2,128
9�9
1,948
240
1,971
9�5
1,755
219
1,774
9�8
1,684
217
1,702
4�1
10,093
1,377
19,081
6�0
3,191
547
12,034
8�0
1,503
221
1,657
9�1
1,760
231
1,801
9�6 ���������������� ���������������� ������������������
9�9
2,038
290
2,068
8�9
2,386
312
2,416
9�7
2,130
220
2,158
10�4
2,208
211
2,234
8�9
1,988
225
2,014
9�7
1,762
220
1,785
10�4
1,919
242
1,942
9�0
2,122
267
2,147
10�1
1,897
212
1,923
9�7
1,892
197
1,917
8�8
1,628
235
1,645
9�7 ���������������� ���������������� ������������������
9�5 ���������������� ���������������� ������������������

1 Beginning January 2011, includes unemployment durations of up to 5 years; prior data are for up to 2 years�
2 Includes State (50 States, District of Columbia, Puerto Rico, and the Virgin Islands), Federal (UCFE), ex-service members (UCX), and Federal and State extended benefit programs� Also includes

Pandemic Unemployment Assistance and Pandemic Emergency Unemployment Compensation (2020-2021), Emergency Unemployment Compensation (2008-2013), and Federal Additional Compensation (2009-2010)�
Note: Data relate to persons age 16 years and over (except for insured unemployment and initial claims)�
See Note, p� 11�
Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics and Employment and Training Administration)�

13

Nonagricultural Employment
Total nonagricultural employment as measured by the payroll survey rose by 256,000 in December.
MILLIONS OF PERSONS*
160
ALL NONAGRICULTURAL
ESTABLISHMENTS
155

MILLIONS OF PERSONS*
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88

150
145
140
PRIVATE
INDUSTRIES

135

28
26
24
22
20
18
16
14
12
10

130
125
120
115

105
24
22
20

GOVERNMENT

2020

2021

EDUCATION AND
HEALTH SERVICES

PROFESSIONAL AND
BUSINESS SERVICES

RETAIL TRADE

24
22
20
18
16
14
12
10

110

2022

2023

GOODS-PRODUCING
MANUFACTURING

2020

2024

PRIVATE
SERVICE-PROVIDING
INDUSTRIES

2021

2022

*SEASONALLY ADJUSTED

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

SOURCE: DEPARTMENT OF LABOR

[Thousands of wage and salary workers; 1 monthly data seasonally adjusted]
Private industries

Period

2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2024 p ������������������
2023: Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug ����������
Sept ���������
Oct r ����������
Nov r ���������
Dec p ��������

Total
nonagricultural
employment

141,824
144,335
146,607
148,908
150,904
142,186
146,285
152,520
156,051
158,560
157,304
157,560
157,796
158,106
158,214
158,430
158,548
158,692
158,770
159,025
159,068
159,280
159,536

Goods-producing industries
Total
private

119,795
122,111
124,257
126,454
128,291
120,200
124,311
130,329
133,269
135,225
134,228
134,424
134,605
134,837
134,945
135,151
135,248
135,347
135,384
135,606
135,615
135,797
136,020

Total 2

Construc- Manufaction
turing

19,610
19,749
20,084
20,704
21,037
20,023
20,350
21,179
21,598
21,808
21,723
21,753
21,768
21,801
21,798
21,810
21,812
21,833
21,835
21,850
21,797
21,831
21,823

6,461
6,728
6,969
7,288
7,493
7,257
7,436
7,763
8,018
8,243
8,120
8,146
8,170
8,207
8,202
8,215
8,233
8,247
8,275
8,301
8,300
8,308
8,316

12,336
12,354
12,439
12,688
12,817
12,167
12,354
12,812
12,940
12,928
12,960
12,966
12,957
12,951
12,958
12,961
12,945
12,951
12,925
12,913
12,861
12,886
12,873

Private service-providing industries

Total

Trade, transportation,
and utilities
Total 3

100,185
102,362
104,173
105,750
107,254
100,177
103,961
109,150
111,671
113,418
112,505
112,671
112,837
113,036
113,147
113,341
113,436
113,514
113,549
113,756
113,818
113,966
114,197

26,754
27,124
27,336
27,549
27,662
26,624
27,653
28,632
28,847
29,019
28,867
28,874
28,928
28,962
29,003
29,037
29,036
29,036
29,039
29,059
29,065
29,042
29,091

Retail
trade
15,559
15,777
15,789
15,728
15,560
14,809
15,253
15,489
15,590
15,661
15,603
15,619
15,643
15,662
15,676
15,684
15,665
15,661
15,647
15,654
15,663
15,634
15,677

Information

Financial
activities

2,750
2,794
2,814
2,839
2,864
2,721
2,856
3,063
3,027
3,005
3,012
3,020
3,017
3,019
3,016
3,015
3,015
2,999
2,991
2,992
2,990
2,994
3,004

8,123
8,287
8,451
8,590
8,754
8,704
8,806
9,062
9,197
9,246
9,233
9,229
9,222
9,226
9,223
9,235
9,248
9,244
9,251
9,257
9,262
9,273
9,286

Profes- Education Leisure
sional
and
and
and
health
hospitalbusiness services
ity
services
19,747
20,168
20,563
21,008
21,334
20,376
21,386
22,537
22,840
22,946
22,882
22,930
22,936
22,953
22,936
22,991
22,980
22,976
22,929
22,951
22,941
22,950
22,978

22,029
22,639
23,188
23,638
24,163
23,275
23,652
24,336
25,342
26,363
25,831
25,931
26,011
26,087
26,185
26,254
26,336
26,403
26,470
26,561
26,635
26,722
26,802

15,160
15,660
16,051
16,295
16,586
13,148
14,151
15,827
16,593
16,932
16,816
16,813
16,839
16,893
16,884
16,902
16,906
16,944
16,953
17,014
17,006
17,058
17,101

Other
services

5,622
5,691
5,770
5,831
5,891
5,329
5,457
5,694
5,826
5,909
5,864
5,874
5,884
5,896
5,900
5,907
5,915
5,912
5,916
5,922
5,919
5,927
5,935

Government

22,029
22,224
22,350
22,455
22,613
21,986
21,973
22,191
22,782
23,334
23,076
23,136
23,191
23,269
23,269
23,279
23,300
23,345
23,386
23,419
23,453
23,483
23,516

1 Data from the establishment survey� Includes all full- and part-time wage and salary workers in nonagricultural establishments who received pay for any part of the pay period that includes the
12th of the month� Excludes proprietors, self-employed persons, unpaid family workers, and private household workers� Data from the household survey shown on p� 11 include those workers and also
count persons as employed when they are not at work because of industrial disputes, bad weather, etc�, even if they are not paid for the time off� In the series shown here, persons who work at more
than one job are counted each time they appear on a payroll, in contrast to the series shown on p� 11 where persons are counted only once—as employed, unemployed, or not in the labor force� See
Employment and Earnings for details�
2 Includes mining and logging, not shown separately�
3 Includes wholesale trade, transportation and warehousing, and utilities, not shown separately�

Note: Data classified by industry based on the 2022 North American Industry Classification System (NAICS)� For details see Employment and Earnings�
Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

14

Average Weekly Hours, Hourly Earnings, and Weekly Earnings—
Private Nonagricultural Industries
[For production or nonsupervisory workers; monthly data seasonally adjusted]
Average weekly hours
Total
private
nonagricultural 1

Period

2015 �����������������
2016 �����������������
2017 �����������������
2018 �����������������
2019 �����������������
2020 �����������������
2021 �����������������
2022 �����������������
2023 �����������������
2024 p ���������������
2023: Nov �������
Dec ��������
2024: Jan ��������
Feb ��������
Mar �������
Apr ��������
May �������
June ������
July �������
Aug �������
Sept ������
Oct r �������
Nov r ������
Dec p �����

Average gross hourly earnings
Total private
nonagricultural 1

Manufacturing

Total

33�7
33�6
33�7
33�8
33�6
33�9
34�2
34�0
33�9
33�7
33�7
33�8
33�6
33�7
33�8
33�7
33�7
33�7
33�7
33�7
33�7
33�7
33�7
33�7

41�8
41�9
41�9
42�2
41�6
40�7
41�4
41�0
40�7
40�7
40�5
40�3
40�2
40�5
40�7
40�6
40�8
40�8
40�7
40�7
40�7
40�6
40�8
40�9

Overtime

Current
dollars

4�3
4�3
4�3
4�6
4�3
3�7
4�1
4�0
3�6
3�6
3�4
3�5
3�5
3�6
3�5
3�6
3�6
3�6
3�7
3�6
3�6
3�6
3�6
3�6

Manufacturing

1982-84
dollars 2

Average gross weekly earnings
Total private
nonagricultural 1
Current
dollars

$21�03
$9�07
21�53
9�20
22�05
9�22
22�71
9�26
23�51
9�43
24�68
9�78
25�90
9�75
27�56
9�57
28�94
9�68
30�12 ������������������
29�42
9�74
29�51
9�74
29�64
9�76
29�70
9�73
29�79
9�72
29�83
9�70
29�95
9�75
30�07
9�80
30�16
9�81
30�26
9�83
30�36
9�85
30�47
9�86
30�56
9�86
30�62 ������������������

$19�90
20�44
20�90
21�54
22�15
22�80
23�81
25�07
26�38
27�83
26�89
27�13
27�21
27�35
27�46
27�55
27�65
27�79
27�96
27�97
28�11
28�14
28�29
28�34

1982-84
dollars 2

Percent change from
a year earlier,
total private
nonagricultural

Current dollars
Manufacturing

$708�73
$305�74
723�20
308�96
742�42
310�57
767�01
312�88
790�64
317�24
837�39
331�97
886�54
333�90
937�44
325�52
979�95
327�75
1,015�25 ������������������
991�45
328�07
997�44
329�26
995�90
328�09
1,000�89
328�00
1,006�90
328�49
1,005�27
326�92
1,009�32
328�42
1,013�36
330�14
1,016�39
330�62
1,019�76
331�25
1,023�13
331�89
1,026�84
332�30
1,029�87
332�34
1,031�89 ������������������

Construction

$832�18
855�77
876�10
908�01
921�68
928�94
986�27
1,028�10
1,073�49
1,133�06
1,089�05
1,093�34
1,093�84
1,107�68
1,117�62
1,118�53
1,128�12
1,133�83
1,137�97
1,138�38
1,144�08
1,142�48
1,154�23
1,159�11

$998�02
1,031�88
1,061�98
1,108�59
1,135�73
1,145�52
1,203�43
1,278�22
1,367�03
1,425�80
1,405�39
1,392�20
1,373�17
1,391�59
1,414�00
1,391�61
1,411�71
1,426�76
1,417�29
1,425�24
1,443�60
1,448�80
1,441�16
1,443�02

Retail
trade

Current
dollars

$444�45
446�47
462�08
482�25
502�16
541�29
570�57
598�03
623�35
632�78
625�70
625�74
624�58
627�25
631�18
626�68
630�27
632�09
631�18
635�09
635�09
638�40
636�92
646�88

1982-84
dollars 2

2�0
2�4
2�0
1�1
2�7
�5
3�3
�7
3�1
1�4
5�9
4�6
5�9
�6
5�7
–2�5
4�5
�7
3�6 ��������������������
4�0
1�0
4�5
1�2
3�5
�5
3�9
�7
3�9
�4
3�7
�3
3�7
�4
3�7
�8
3�6
�7
3�7
1�3
3�7
1�5
3�7
1�3
3�9
1�3
3�5 ��������������������

1 Also includes other private industry groups shown on p� 14�
2 Current dollar earnings divided by the consumer price index for urban wage earners and clerical workers (CPI–W) (on a 1982-84=100 base)�

Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

Employment Cost Index—Private Industry
Index (December 2005 = 100)
Period

Total
compensation

Wages
and
salaries

Percent change from
3 months earlier

Benefits 1

Total
compensation

12 months earlier

Wages
and
salaries

Benefits 1

Total
compensation

Wages
and
salaries

Benefits 1

Not seasonally adjusted
2014:
2015:
2016:
2017:
2018:
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:

Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������

122�2
124�5
127�2
130�5
134�4
138�0
141�6
147�8
155�3
161�6

121�6
124�2
127�1
130�6
134�7
138�7
142�6
149�7
157�4
164�1

123�5
125�1
127�3
130�2
133�6
136�2
139�1
143�2
150�1
155�5

������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������

������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������

������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������
������������������������

Seasonally adjusted
2022: Mar �����������������������������������������
June ����������������������������������������
Sept ����������������������������������������
Dec ������������������������������������������
2023: Mar �����������������������������������������
June ����������������������������������������
Sept ����������������������������������������
Dec ������������������������������������������
2024: Mar �����������������������������������������
June ����������������������������������������
Sept ����������������������������������������

150�0
152�2
153�8
155�5
157�3
158�9
160�4
161�9
163�7
165�1
166�3

151�7
154�0
155�8
157�6
159�4
161�1
162�7
164�4
166�2
167�6
168�9

146�0
147�8
149�2
150�6
152�3
153�7
155�0
156�1
157�7
159�0
160�1

2�3
1�9
2�2
2�6
3�0
2�7
2�6
4�4
5�1
4�1

2�2
2�1
2�3
2�8
3�1
3�0
2�8
5�0
5�1
4�3

2�5
1�3
1�8
2�3
2�6
1�9
2�1
2�9
4�8
3�6

Not seasonally adjusted
1�4
1�5
1�1
1�1
1�2
1�0
�9
�9
1�1
�9
�7

1�2
1�5
1�2
1�2
1�1
1�1
1�0
1�0
1�1
�8
�8

1�7
1�2
�9
�9
1�1
�9
�8
�7
1�0
�8
�7

4�8
5�5
5�2
5�1
4�8
4�5
4�3
4�1
4�1
3�9
3�6

5�0
5�7
5�2
5�1
5�1
4�6
4�5
4�3
4�3
4�1
3�8

4�1
5�3
5�0
4�8
4�3
3�9
3�9
3�6
3�6
3�5
3�3

1 Employer costs for employee benefits�

Note: The employment cost index is a measure of the change in the cost of labor, free from the influence of employment shifts among occupations and industries�
Data exclude farm and household workers�
Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

15

Productivity and Related Data, Business and Nonfarm Business Sectors
Labor productivity
(output per hour)
Period
Business
sector

Nonfarm
business
sector

Hours of
all persons 2

Output 1
Business
sector

Nonfarm
business
sector

Business
sector

Real
compensation
per hour 4

Compensation
per hour 3

Nonfarm
business
sector

Business
sector

Nonfarm
business
sector

Business
sector

Unit labor
costs

Nonfarm
business
sector

Value-added
price deflator 5

Business
sector

Nonfarm
business
sector

Business
sector

Nonfarm
business
sector

95�8
97�4
97�9
100�0
101�9
103�6
106�4
109�5
115�2
117�7
107�0
108�6
110�8
111�6
113�5
114�6
116�6
115�9
116�9
117�6
118�0
118�3
120�7
120�3
120�6

95�7
97�4
98�0
100�0
102�0
103�6
106�4
109�5
115�1
117�7
107�0
108�7
110�8
111�6
113�5
114�5
116�6
115�9
116�9
117�6
118�0
118�2
120�7
120�4
120�6

97�3
97�7
98�4
100�0
102�1
103�5
103�8
109�1
117�8
121�8
106�2
108�1
109�9
112�0
114�6
117�6
118�9
119�9
121�0
121�4
122�3
122�5
123�2
123�9
124�3

97�0
97�6
98�5
100�0
102�1
103�6
103�9
108�9
117�3
121�6
106�2
107�9
109�6
111�8
114�3
117�2
118�4
119�4
120�6
121�2
122�1
122�4
123�2
123�9
124�2

1�7
1�7
�6
2�1
1�9
1�6
2�8
2�9
5�2
2�2
–2�4
6�3
8�1
2�9
7�2
3�9
7�3
–2�4
3�5
2�3
1�3
1�0
8�4
–1�3
1�0

1�7
1�8
�6
2�1
2�0
1�6
2�7
3�0
5�1
2�2
–2�3
6�3
8�0
2�9
6�9
3�7
7�4
–2�4
3�5
2�6
1�2
�9
8�5
–1�1
�8

1�5
�4
�7
1�6
2�1
1�4
�3
5�1
8�0
3�4
6�4
7�4
6�7
8�0
9�7
10�9
4�3
3�6
3�7
1�3
2�8
�8
2�2
2�2
1�3

1�6
�7
�9
1�6
2�1
1�4
�4
4�8
7�7
3�6
6�2
6�4
6�6
8�4
9�1
10�3
4�2
3�5
4�0
1�9
3�0
1�3
2�6
2�3
1�1

Indexes, 2017=100; quarterly data seasonally adjusted
2014 ����������������
2015 ����������������
2016 ����������������
2017 ����������������
2018 ����������������
2019 ����������������
2020 ����������������
2021 ����������������
2022 ����������������
2023 ����������������
2021: I ������������
II �����������
III ����������
IV ����������
2022: I ������������
II �����������
III ����������
IV ����������
2023: I ������������
II �����������
III ����������
IV ����������
2024: I ������������
II r ���������
III r * ������

96�8
97�9
98�7
100�0
101�5
103�7
109�1
111�4
109�9
111�7
111�4
111�5
110�9
111�8
110�2
109�4
109�4
110�3
110�3
111�3
112�4
113�3
113�5
114�1
114�6

96�7
97�9
98�7
100�0
101�4
103�6
109�2
111�4
109�7
111�5
111�5
111�5
110�8
111�6
110�1
109�3
109�3
110�0
110�1
111�1
112�2
113�1
113�3
113�8
114�5

91�8
95�2
97�1
100�0
103�4
106�5
103�6
111�5
114�3
117�6
108�9
110�9
111�8
114�3
113�7
113�6
114�3
115�4
116�1
116�8
118�2
119�2
119�6
120�6
121�5

91�8
95�2
97�1
100�0
103�4
106�6
103�7
111�6
114�4
117�7
109�0
111�0
111�9
114�4
113�8
113�7
114�5
115�5
116�2
116�9
118�3
119�3
119�7
120�6
121�6

94�8
97�2
98�4
100�0
101�9
102�8
95�0
100�1
104�0
105�2
97�8
99�5
100�8
102�3
103�2
103�8
104�5
104�6
105�2
104�9
105�2
105�3
105�4
105�7
106�0

94�9
97�2
98�4
100�0
102�0
102�9
95�0
100�2
104�2
105�5
97�8
99�6
101�0
102�5
103�3
104�0
104�7
105�0
105�5
105�2
105�5
105�5
105�7
105�9
106�2

92�7
95�4
96�6
100�0
103�4
107�3
116�1
122�0
126�5
131�5
119�1
121�1
122�8
124�7
125�1
125�4
127�6
127�8
129�0
130�9
132�6
133�9
137�0
137�3
138�2

92�5
95�4
96�7
100�0
103�4
107�3
116�2
122�0
126�3
131�3
119�3
121�2
122�8
124�5
125�0
125�2
127�4
127�5
128�7
130�7
132�3
133�7
136�7
137�0
138�0

96�0
98�7
98�7
100�0
100�9
102�9
109�8
110�1
105�7
105�5
110�6
110�2
110�1
109�4
107�3
105�1
105�5
104�7
104�7
105�4
105�8
106�2
107�6
107�1
107�5

95�9
98�7
98�7
100�0
100�9
102�9
109�9
110�1
105�5
105�3
110�7
110�3
110�0
109�2
107�3
104�9
105�3
104�4
104�4
105�3
105�7
106�0
107�4
106�9
107�4

Percent change; quarterly data at seasonally adjusted annual rates
2014 ����������������
2015 ����������������
2016 ����������������
2017 ����������������
2018 ����������������
2019 ����������������
2020 ����������������
2021 ����������������
2022 ����������������
2023 ����������������
2021: I ������������
II �����������
III ����������
IV ����������
2022: I ������������
II �����������
III ����������
IV ����������
2023: I ������������
II �����������
III ����������
IV ����������
2024: I ������������
II r ���������
III r * ������

0�8
1�2
�8
1�3
1�5
2�1
5�2
2�2
–1�4
1�7
3�3
�5
–2�1
3�1
–5�4
–2�7
–�1
3�2
�2
3�6
3�7
3�3
�9
2�2
1�7

0�9
1�3
�8
1�3
1�4
2�2
5�4
2�0
–1�5
1�6
3�2
�2
–2�5
2�8
–5�0
–3�0
–�2
2�9
�3
3�7
3�8
3�1
�7
2�1
2�2

3�3
3�7
2�1
2�9
3�4
3�0
–2�7
7�6
2�5
2�9
7�3
7�5
3�4
9�2
–2�1
–�4
2�6
3�7
2�5
2�5
4�9
3�4
1�4
3�3
3�2

3�4
3�7
2�0
3�0
3�4
3�1
–2�7
7�6
2�5
2�9
7�2
7�6
3�4
9�1
–2�0
–�3
2�6
3�7
2�5
2�4
5�0
3�4
1�3
3�0
3�5

2�6
2�5
1�3
1�6
1�9
�8
–7�6
5�3
3�9
1�2
3�9
6�9
5�6
5�9
3�5
2�4
2�7
�4
2�2
–1�0
1�1
�1
�5
1�0
1�5

2�4
2�4
1�2
1�6
2�0
�8
–7�7
5�4
4�1
1�2
3�9
7�4
6�0
6�1
3�2
2�7
2�8
�8
2�1
–1�3
1�1
�2
�6
�9
1�2

2�5
2�9
1�3
3�5
3�4
3�8
8�1
5�2
3�7
3�9
�8
6�9
5�8
6�1
1�4
1�0
7�2
�8
3�8
6�0
5�1
4�3
9�3
�9
2�7

2�6
3�1
1�3
3�4
3�4
3�8
8�2
5�1
3�5
3�9
�9
6�5
5�4
5�8
1�5
�7
7�2
�4
3�8
6�4
5�1
4�1
9�3
1�0
3�1

0�8
2�7
�0
1�3
�9
2�0
6�7
�3
–4�1
–�2
–3�3
–1�2
–�7
–2�4
–7�2
–8�3
1�8
–3�2
�0
2�9
1�5
1�5
5�3
–1�8
1�5

0�9
2�9
�1
1�3
�9
2�0
6�8
�2
–4�2
–�2
–3�2
–1�6
–1�1
–2�7
–7�1
–8�6
1�8
–3�5
�1
3�3
1�6
1�4
5�3
–1�8
1�8

1 Output refers to real gross domestic product originating in the sector�
2 Hours of all persons engaged in the sector, including hours of proprietors and unpaid family workers� Estimates based primarily on establishment data�
3 Wages and salaries of employees plus employers’ contributions for social insurance and private benefit plans� Also includes an estimate of wages, salaries, and supplemental payments for the

self-employed�
4 Hourly compensation divided by consumer price series� The trend for 1978-2023 is based on the consumer price index retroactive series (R-CPI-U-RS)� The change for recent quarters is based on the
consumer price index for all urban consumers (CPI-U)�
5 Current dollar gross domestic output divided by the output index�
Note: Data relate to all persons engaged in the sector�
Percent changes are from preceding period and are based on original data; they therefore may differ slightly from percent changes based on indexes shown here�
* Data based on GDP data released on November 27, 2024�
Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

16

PRODUCTION AND BUSINESS ACTIVITY
Industrial Production and Capacity Utilization
Industrial production and capacity utilization fell in November.
INDEX, 2017 = 100* (RATIO SCALE)
120

INDEX, 2017 = 100* (RATIO SCALE)
150

110

140

TOTAL INDUSTRIAL PRODUCTION

100

130

90

120

FINAL PRODUCTS

DEFENSE AND
SPACE EQUIPMENT

110

80

100

70
120

MANUFACTURING

110

BUSINESS
EQUIPMENT

80

NONDURABLE

100
90

CONSUMER
GOODS

90

TOTAL1

DURABLE

70

80

60

70
140

PERCENT*
86

UTILITIES AND MINING

130

CAPACITY UTILIZATION RATE (TOTAL INDUSTRY)

82

120

MINING

78

110

74

100

70

UTILITIES
90

66

80

2020

2021

2022

2023

62

2024

2020

2021

2022

2023

2024

1

SEE FOOTNOTE 1 TABLE BELOW
*SEASONALLY ADJUSTED
SOURCE: BOARD OF GOVERNORS OF THE FEDERAL RESERVE SYSTEM

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Monthly data seasonally adjusted]
Total industrial production 1
Period

Industry production indexes, 2017=100

Percent change 2
Index,
2017=100

From
preceding
month

Capacity utilization rate
(output as percent of
capacity) 1

Manufacturing

From
year
earlier

Total 1

Durable

Nondurable

Other
(non-NAICS) 1

Mining

Utilities

Total
industry

Total
manufacturing

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������

102�3
100�9
98�7
100�0
103�2
102�4
95�1
99�3
102�7
102�9
102�9
102�6

����������������������
����������������������
����������������������
����������������������
����������������������
����������������������
����������������������
����������������������
����������������������
����������������������
0�3
–�2

3�0
–1�4
–2�1
1�3
3�2
–�7
–7�1
4�4
3�4
�2
–�2
�8

100�7
100�2
99�4
100�0
101�3
99�3
92�8
97�4
100�0
99�5
99�3
99�2

101�5
100�4
98�4
100�0
103�1
100�2
91�3
96�8
100�7
100�9
101�0
100�6

99�3
99�7
100�5
100�0
99�6
98�7
94�9
98�5
100�0
99�1
98�8
99�1

109�2
105�2
102�5
100�0
96�7
92�5
85�3
87�7
88�3
82�4
79�9
78�0

111�3
104�6
91�5
100�0
113�3
120�8
103�1
106�4
114�4
119�9
119�8
120�5

102�0
101�2
100�8
100�0
104�9
104�0
101�0
103�0
106�2
104�1
105�6
103�1

78�9
77�3
75�6
76�8
79�8
78�6
72�9
77�7
80�7
79�0
78�4
78�1

76�0
76�4
75�7
76�6
78�4
77�2
72�7
77�2
79�4
78�2
77�7
77�6

2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

101�5
102�7
102�5
102�4
103�0
103�3
102�5
103�1
102�5
102�1
102�0

–1�1
1�2
–�2
–�2
�6
�3
–�7
�5
–�5
–�4
–�1

–1�2
–�1
–�3
–�8
�0
�9
–�5
�0
–�8
–�5
–�9

97�9
99�3
99�5
98�8
99�5
99�4
98�8
99�4
98�9
98�2
98�4

99�4
100�9
101�0
100�3
100�8
100�3
99�2
100�4
99�7
98�1
98�8

97�6
98�9
99�2
98�4
99�3
99�7
99�6
99�6
99�3
99�5
99�2

80�0
80�3
79�7
78�6
79�1
79�4
77�6
78�9
78�7
77�9
77�1

115�3
120�3
119�6
119�5
118�3
119�2
118�6
120�2
119�4
119�2
118�2

107�5
103�6
101�0
104�7
107�0
108�8
107�4
106�3
105�6
107�1
105�6

77�2
78�1
77�8
77�7
78�1
78�2
77�6
77�9
77�4
77�0
76�8

76�5
77�5
77�5
76�9
77�3
77�2
76�6
77�0
76�6
75�9
76�0

1 Total industry and total manufacturing series include manufacturing as defined in the North American Industry Classification System (NAICS) plus those industries—logging and newspaper,
periodical, book and directory-publishing—that have traditionally been included in manufacturing�
2 Percent changes based on unrounded indexes�

Note: Data based on NAICS except series as defined in footnote 1�
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

17

Industrial Production—
Major Market Groups and Selected Manufactures
Industrial Production—Major Market Groups
[2017=100; monthly data seasonally adjusted]
Products and nonindustrial supplies

Materials

Final products
Period

Consumer goods
Total

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

Nonindustrial supplies

Total

101�8
101�1
99�2
100�0
101�9
100�3
93�9
98�3
101�3
101�0
101�1
100�8
100�1
100�9
100�6
100�6
100�8
101�1
100�3
101�0
99�8
99�1
99�2

99�4
100�8
101�3
100�0
100�6
100�2
96�9
101�1
102�7
102�0
102�1
102�0
101�3
101�9
101�4
101�7
101�8
102�4
101�4
102�2
101�6
101�5
101�5

Durable
goods
95�6
99�3
101�1
100�0
102�6
100�9
95�4
104�9
106�6
106�1
106�8
107�8
103�9
107�6
108�1
106�1
105�0
104�9
98�9
104�0
103�7
100�6
102�2

Equipment
Nondurable
goods
100�5
101�2
101�3
100�0
100�1
100�0
97�3
100�1
101�6
100�8
100�8
100�4
100�5
100�4
99�6
100�4
100�9
101�7
102�0
101�7
101�0
101�7
101�3

Total 1
106�8
101�8
94�9
100�0
104�7
100�5
87�3
92�0
98�7
99�4
99�2
98�7
97�8
99�0
99�1
98�6
98�8
98�6
98�3
98�6
96�1
93�7
94�3

Business
102�9
100�7
95�4
100�0
103�5
96�1
83�7
88�5
95�8
95�4
95�0
94�5
93�4
94�9
94�9
94�2
94�4
94�1
93�9
94�1
90�8
87�9
89�0

Defense
and
space

Total

104�3
101�3
97�7
100�0
103�7
114�1
107�7
109�3
107�3
114�5
117�3
116�9
117�4
117�5
118�0
119�3
119�9
121�1
119�5
120�9
121�0
121�6
120�7

100�0
99�3
99�7
100�0
101�8
99�9
94�7
99�1
102�9
101�0
100�6
100�3
99�5
101�1
100�9
100�4
101�1
101�7
101�2
101�2
101�1
101�0
100�4

Construction

97�1
97�8
98�7
100�0
101�7
100�3
96�4
100�9
103�7
101�1
100�7
100�3
98�8
101�5
101�3
99�6
100�3
100�5
100�2
100�7
100�2
100�2
100�0

Business

101�2
99�9
100�1
100�0
101�9
99�8
94�0
98�3
102�7
101�0
100�7
100�4
100�0
101�0
100�7
100�8
101�6
102�4
101�8
101�5
101�6
101�4
100�7

Total 1

103�4
101�1
97�9
100�0
104�8
105�3
96�3
100�2
103�8
105�1
105�2
104�9
103�3
104�8
104�7
104�5
105�5
105�6
104�9
105�5
105�3
105�1
104�8

Energy

106�2
102�8
95�2
100�0
110�3
115�7
103�2
106�1
112�7
117�1
117�9
117�3
115�7
117�3
116�7
117�2
118�3
119�0
118�3
118�7
117�8
118�8
117�7

1 Includes other items, not shown separately�

Industrial Production—Selected Manufactures
[2017=100; monthly data seasonally adjusted]
Durable manufactures
Computer and
electronic products

Primary metals
Period
Total
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

113�5
105�7
101�0
100�0
103�2
97�3
86�6
96�1
94�6
94�8
94�7
94�9
92�9
93�6
94�6
92�6
95�7
92�3
92�7
94�7
94�7
91�9
91�9

Iron
and
steel
products
112�2
101�5
96�8
100�0
103�4
95�2
87�1
102�1
95�7
96�8
96�4
96�0
93�2
94�5
95�1
92�3
93�1
91�6
91�6
92�4
93�6
91�4
92�1

Fabricated
metal
products

106�1
102�6
98�8
100�0
104�5
102�4
93�1
96�7
100�4
99�6
99�2
98�7
99�4
100�0
99�5
98�9
100�0
99�3
99�0
98�0
97�8
97�9
97�3

Nondurable manufactures

Machinery
Total
112�7
103�7
95�8
100�0
104�6
101�5
90�6
97�6
102�9
100�9
99�9
98�8
98�1
100�1
98�8
98�3
98�9
97�4
99�5
98�6
98�9
97�7
99�8

90�1
90�9
93�2
100�0
104�7
106�4
105�7
110�2
112�8
114�3
116�3
115�8
116�6
116�4
116�8
118�3
119�1
118�3
120�3
120�0
119�6
120�9
120�6

Selected
high-technology 1
82�6
85�7
91�4
100�0
108�5
114�3
116�2
126�5
134�7
142�4
147�4
147�8
148�1
147�6
148�5
153�2
154�7
152�6
153�8
156�5
156�6
157�7
158�3

Transportation
equipment
Total
98�2
100�9
98�4
100�0
102�1
97�2
82�3
88�0
93�4
98�2
99�2
99�7
96�0
99�1
100�5
99�6
99�2
99�6
93�0
98�9
95�8
90�2
91�5

1 Computers and peripheral equipment, communications equipment, and semiconductors and related electronic components�
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

18

Motor
vehicles
and
parts
94�7
99�7
101�0
100�0
104�1
102�3
88�1
94�4
101�2
106�4
107�3
108�7
102�3
108�2
110�4
108�2
107�6
107�8
97�2
106�0
105�7
100�0
103�5

Apparel

115�8
110�0
103�3
100�0
95�5
96�8
80�7
89�5
84�2
80�3
73�1
71�5
70�8
69�8
67�9
71�1
70�9
71�2
69�8
67�5
66�2
63�9
62�8

Printing
and
related
support
activities
100�0
99�0
100�6
100�0
99�8
93�6
84�8
85�8
89�3
83�3
80�9
80�6
81�7
82�8
83�6
84�4
83�9
85�1
85�3
85�1
85�2
83�7
82�9

Chemicals

102�3
101�9
101�4
100�0
98�6
97�2
95�3
99�7
102�2
103�7
103�1
103�7
101�2
103�8
104�0
103�5
105�0
106�1
106�7
106�8
106�4
107�1
107�4

Food

96�1
97�5
99�6
100�0
100�3
101�1
102�6
103�0
104�8
103�1
102�4
102�4
101�6
102�2
101�5
101�8
102�6
102�2
102�0
101�0
102�0
101�4
101�7

New Construction
[Billions of dollars; monthly data at seasonally adjusted annual rates]
Private
Period

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug ����������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

Total
new
construction
expenditures

1,015�3
1,132�1
1,213�1
1,279�8
1,333�2
1,391�0
1,499�6
1,653�4
1,902�7
2,023�7
2,090�7
2,101�3
2,122�2
2,133�8
2,135�8
2,163�2
2,168�2
2,144�0
2,143�1
2,162�1
2,142�4
2,152�3
2,152�6

Residential
Total

New
housing

Total 1

739�2
838�3
916�2
983�3
1,023�0
1,046�7
1,130�4
1,295�8
1,519�2
1,573�0
1,610�8
1,618�4
1,644�0
1,653�4
1,650�3
1,676�3
1,681�1
1,658�0
1,650�4
1,667�6
1,639�5
1,649�8
1,650�7

Federal
and
State
and
local

Nonresidential

377�5
431�8
479�4
539�0
557�6
546�6
634�7
799�2
922�8
866�9
879�1
886�4
904�2
914�1
911�9
937�5
941�2
912�1
909�8
923�5
892�3
905�1
906�2

Total

242�8
283�3
315�8
344�2
367�1
362�2
401�1
530�0
568�0
536�2
560�4
565�3
567�9
571�8
571�9
569�8
564�1
557�6
550�2
543�7
543�2
545�1
544�8

Lodging

361�7
406�6
436�8
444�3
465�5
500�1
495�6
496�6
596�5
706�1
731�7
732�0
739�8
739�3
738�4
738�8
739�9
745�9
740�6
744�1
747�2
744�6
744�5

Commercial
(including
farm)

Office

16�3
21�4
26�6
28�1
30�5
32�3
27�4
18�6
19�7
24�3
23�9
23�8
23�0
22�9
22�6
22�5
22�7
22�6
22�6
22�7
22�9
22�8
22�6

38�9
47�9
59�8
59�9
66�8
77�5
80�5
77�5
82�4
84�3
85�6
84�4
85�0
85�5
84�7
83�8
82�3
83�6
84�2
83�9
83�9
84�3
84�2

Manufacturing

60�9
64�5
75�5
84�5
82�8
80�3
85�6
93�7
127�2
137�1
130�7
127�7
126�4
125�4
124�7
122�2
120�5
119�7
119�0
119�1
119�4
118�1
118�2

Other 2

60�1
82�4
78�9
70�0
72�0
80�5
75�1
81�6
124�5
193�1
211�5
212�5
222�5
223�8
224�8
230�8
235�0
237�6
233�3
235�3
235�7
235�2
234�9

185�5
190�4
196�0
201�9
213�4
229�5
227�1
225�2
242�8
267�3
280�0
283�6
283�0
281�6
281�6
279�5
279�4
282�4
281�6
283�1
285�3
284�2
284�6

New
houses
sold

New
houses
for sale
at end
of period 3

276�1
293�8
297�0
296�5
310�2
344�3
369�2
357�6
383�5
450�7
479�9
482�9
478�2
480�4
485�5
486�8
487�1
485�9
492�7
494�5
502�9
502�5
501�9

1 Includes residential improvements, not shown separately�
2 Includes health care, educational, communication, and power, among other categories not shown separately�

Source: Department of Commerce (Bureau of the Census)�

New Private Housing and Vacancy Rates
[Thousands of units or houses, except as noted]
New housing units authorized 2

New housing units started
Type of structure

Period
Total
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������

1,003�3
1,111�8
1,173�8
1,203�0
1,249�9
1,290�0
1,379�6
1,601�0
1,552�6
1,420�0

1 unit
647�9
714�5
781�5
848�9
875�8
887�7
990�5
1,127�2
1,005�2
947�7

Type of structure

2–4 units 1
13�7
11�5
11�5
11�4
13�9
13�4
12�3
11�7
16�4
13�4

5 units or
more

Total

341�7
385�8
380�8
342�7
360�3
388�9
376�8
462�1
531�0
458�8

1,052�1
1,182�6
1,206�6
1,282�0
1,328�8
1,386�0
1,471�1
1,737�0
1,680�4
1,511�1

1 unit
640�3
696�0
750�8
820�0
855�3
862�1
979�4
1,115�4
973�9
920�0

2–4 units

5 units or
more

New
housing
units
completed

29�9
32�1
34�8
37�2
39�7
42�6
47�2
52�9
55�2
54�7

382�0
454�5
421�1
424�8
433�8
481�4
444�5
568�8
651�3
536�4

883�8
968�2
1,059�7
1,152�9
1,184�9
1,255�1
1,286�9
1,341�0
1,390�5
1,448�8

437
501
561
613
617
683
822
771
641
666

210
232
254
293
346
321
297
386
451
449

Vacancy
rate for
rental
housing
units
(percent) 4
7�6
7�1
6�9
7�2
6�9
6�8
6�3
6�1
5�8
6�5

Seasonally adjusted annual rates
2023: Nov ����������
Dec �����������

1,510
1,568

1,126
1,078

������������������
������������������

371
471

1,508
1,530

999
1,017

50
51

459
462

1,466
1,557

611
654

450 ���������������������
449
6�6

2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

1,376
1,546
1,299
1,377
1,315
1,329
1,262
1,379
1,355
1,312
1,289

1,011
1,134
1,041
1,037
992
983
861
1,006
1,045
950
1,011

������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������

347
396
251
334
305
329
376
339
295
348
264

1,508
1,563
1,485
1,440
1,399
1,454
1,406
1,470
1,425
1,419
1,493

1,031
1,027
984
977
956
939
941
967
963
971
976

51
57
52
56
57
49
49
57
57
54
53

426
479
449
407
386
466
416
446
405
394
464

1,504
1,698
1,491
1,659
1,557
1,725
1,640
1,763
1,673
1,632
1,601

664
643
683
736
672
672
707
691
736
627
664

461
465
466
464
468
468
464
471
471
480
490

���������������������
���������������������
6�6
���������������������
���������������������
6�6
���������������������
���������������������
6�9
���������������������
���������������������

1 Monthly data do not meet publication standards because tests for identifiable and stable seasonality do not meet reliability standards�
2 Beginning with January 2023, an annually updated universe based on approximately 20,100 permit-issuing places�
3 Seasonally adjusted�
4 Quarterly data are three-month averages� Annual data are averages of quarterly data�

Source: Department of Commerce (Bureau of the Census)�

19

Business Sales and Inventories—Manufacturing and Trade
In November, according to preliminary estimates, manufacturing and trade sales rose 0.5 percent, manufacturing
and trade inventories rose $2.9 billion and retail inventories rose $2.1 billion. In November, retail sales rose 0.9
percent and retail and food services sales rose 0.7 percent.
BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
2,800
2,700
2,600

BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
850
800
RETAIL INVENTORIES
750

2,500

700

2,400

650

2,300
MANUFACTURING AND
TRADE INVENTORIES

2,200
2,100

RETAIL AND FOOD
SERVICES SALES

600
550

2,000

RETAIL SALES

500

1,900

450

1,800
MANUFACTURING
AND TRADE SALES

1,700

400

1,600
350

1,500
1,400
1,300
1,200
1,100
1,000

2020

2021

2022

2023

2024

RATIO*
2.00
1.90 INVENTORY/SALES RATIO
1.80
1.70
1.60
1.50
MANUFACTURING
1.40
AND TRADE
1.30
1.20
RETAIL
1.10
1.00
2020
2021
2022

*SEASONALLY

ADJUSTED
SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Millions of dollars, except ratios; seasonally adjusted, except as noted]
Manufacturing and trade 1
Period

Sales 2

Inventories 3

Wholesale

Inventory/sales
ratio 4

Sales 2

Inventories 3

Retail
Inventory/sales
ratio 4

Sales 2

Inventories 3

Retail and food
Inventory/sales services sales 2
4
ratio

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Oct r ����������
Nov r ���������
Dec �����������

1,346,111
1,303,168
1,295,591
1,357,499
1,437,439
1,434,972
1,381,734
1,633,429
1,834,935
1,837,800
1,851,399
1,847,120
1,855,254

1,789,576
1,822,793
1,857,230
1,917,272
2,001,961
2,042,803
1,991,890
2,257,524
2,529,366
2,534,336
2,526,532
2,522,012
2,534,336

1�32
1�39
1�42
1�39
1�36
1�42
1�44
1�29
1�34
1�37
1�36
1�37
1�37

468,666
448,277
444,712
475,081
508,768
506,978
484,270
583,475
671,342
660,152
668,810
664,609
667,789

585,479
596,937
611,409
632,608
671,067
679,805
666,011
785,340
922,988
898,541
896,628
894,118
898,541

1�22
1�33
1�36
1�31
1�28
1�35
1�37
1�23
1�31
1�37
1�34
1�35
1�35

386,694
393,805
403,913
420,018
437,782
450,123
463,809
543,320
586,750
600,011
606,170
603,231
608,730

561,265
587,627
610,018
625,639
653,345
655,336
623,463
663,693
747,278
779,613
773,695
772,137
779,613

1�43
1�46
1�50
1�47
1�45
1�46
1�34
1�15
1�24
1�27
1�28
1�28
1�28

434,766
445,849
458,743
477,739
498,707
514,480
518,310
613,705
668,429
691,185
699,365
698,105
703,256

2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug ����������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

1,834,816
1,860,134
1,857,124
1,861,389
1,860,554
1,860,120
1,880,483
1,876,300
1,882,615
1,882,065
1,892,254

2,533,958
2,540,743
2,537,490
2,546,223
2,558,827
2,565,930
2,574,892
2,583,708
2,584,344
2,585,537
2,588,420

1�38
1�37
1�37
1�37
1�38
1�38
1�37
1�38
1�37
1�37
1�37

658,352
671,529
662,797
663,902
665,708
663,696
671,328
672,585
675,913
673,927
678,007

896,497
898,704
894,435
896,304
901,184
901,488
903,730
905,386
903,300
903,288
901,592

1�36
1�34
1�35
1�35
1�35
1�36
1�35
1�35
1�34
1�34
1�33

601,921
606,720
610,060
608,458
610,010
607,986
615,960
614,535
620,104
622,551
627,915

782,409
784,754
785,658
791,615
798,227
805,591
812,144
818,383
823,759
825,399
827,512

1�30
1�29
1�29
1�30
1�31
1�33
1�32
1�33
1�33
1�33
1�32

695,631
700,519
703,738
702,681
704,309
702,350
710,851
710,038
716,388
719,676
724,609

1 See page 21 for manufacturing�
2 Annual data are averages of monthly not seasonally adjusted figures; monthly data are seasonally adjusted totals for month�
3 Seasonally adjusted, end of period�
4 Annual data are averages of seasonally adjusted monthly ratios�

Source: Department of Commerce (Bureau of the Census)�

20

Manufacturers’ Shipments, Inventories, and Orders
In November, manufacturers’ shipments, inventories and unfilled orders rose, while new orders fell.
BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
640
580 SHIPMENTS
540
TOTAL
500
460
420
380
NONDURABLE GOODS
340

BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
940
INVENTORIES
880
820
760
TOTAL
700
660
620
580
DURABLE GOODS
540
500
460
420

300
260

380

DURABLE GOODS

220

340

180

300

NONDURABLE GOODS

260

140

220

BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
640
580 NEW ORDERS
540
500
TOTAL
460
420
380

180
RATIO*
2.00
1.90

340

1.80

300

1.70

260

1.60

DURABLE GOODS

220

INVENTORY/SHIPMENTS RATIO

1.50
1.40

180

1.30
1.20

140
2021

2020

2023

2022

2024

2020

2021

2023

2022

*SEASONALLY ADJUSTED
SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

Manufacturers’ shipments 1

Manufacturers’ inventories 2

Manufacturers’ new orders 1
Durable goods

Period

Total

Durable
goods

2024

Nondurable
goods

Total

Durable
goods

Nondurable
goods

Total

Total

Capital
goods
industries,
nondefense

Manufacturers’
unfilled
orders 2

Manufacturers’
inventory/
shipments
ratio 3

Millions of dollars, seasonally adjusted, except as noted
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug ����������
Sept ���������
Oct r ����������
Nov p ��������

490,751
461,086
446,966
462,400
490,889
477,871
433,655
506,634
576,843
577,637
579,280
578,735
574,543
581,885
584,267
589,029
584,836
588,438
593,195
589,180
586,598
585,587
586,332

233,108
231,822
226,344
230,618
244,005
238,376
218,622
246,071
272,620
281,052
282,224
280,897
279,424
282,084
282,410
285,652
284,523
288,007
290,970
289,112
286,935
285,402
284,908

257,643
229,264
220,623
231,782
246,884
239,496
215,033
260,563
304,222
296,585
297,056
297,838
295,119
299,801
301,857
303,377
300,313
300,431
302,225
300,068
299,663
300,185
301,424

642,832
638,229
635,803
659,025
677,549
707,662
702,416
808,491
859,100
856,182
855,757
856,182
855,052
857,285
857,397
858,304
859,416
858,851
859,018
859,939
857,285
856,850
859,316

389,717
393,017
380,261
389,605
408,687
430,767
429,342
492,958
520,147
525,831
524,087
525,831
526,529
528,154
527,903
528,539
529,463
529,019
529,242
529,158
527,908
527,799
529,690

253,115
245,212
255,542
269,420
268,862
276,895
273,074
315,533
338,953
330,351
331,670
330,351
328,523
329,131
329,494
329,765
329,953
329,832
329,776
330,781
329,377
329,051
329,626

496,046
452,778
441,331
457,693
485,141
463,440
429,282
513,660
578,385
582,843
597,695
585,235
571,657
579,666
583,953
586,114
583,300
563,972
591,644
587,023
585,571
588,231
586,136

238,403
223,515
220,708
225,912
238,257
223,944
214,249
253,097
274,163
286,258
300,639
287,397
276,538
279,865
282,096
282,737
282,987
263,541
289,419
286,955
285,908
288,046
284,712

83,765
70,382
69,092
72,832
70,998
60,616
61,108
76,216
83,782
91,803
107,388
95,548
82,898
85,806
86,859
84,376
84,064
64,880
92,146
88,059
85,014
87,637
86,862

1,251,037
1,200,531
1,183,458
1,179,941
1,165,561
1,045,883
1,046,684
1,190,351
1,269,711
1,388,697
1,377,332
1,388,697
1,390,645
1,393,319
1,397,856
1,399,682
1,402,911
1,383,211
1,386,380
1,388,915
1,392,693
1,400,162
1,404,778

1�31
1�40
1�42
1�39
1�37
1�46
1�62
1�49
1�47
1�48
1�48
1�48
1�49
1�47
1�47
1�46
1�47
1�46
1�45
1�46
1�46
1�46
1�47

1 Annual data are averages of monthly not seasonally adjusted figures; monthly data are seasonally adjusted totals for month� Shipments are the same as sales�
2 Seasonally adjusted, end of period�
3 Annual data are averages of seasonally adjusted monthly ratios�

Note: Manufacturers’ nondurable new orders (not shown) are the same as nondurable shipments� Also, there are no unfilled nondurable orders; data shown for total unfilled orders are durable
unfilled orders�
Total and durable shipments and inventories include data on semiconductors; new and unfilled orders do not�
Source: Department of Commerce (Bureau of the Census)�

21

PRICES
Producer Prices
The producer price index for final demand rose 0.4 percent in November. Prices for final demand goods rose 0.7
percent and prices for final demand services rose 0.2 percent.
INDEX, NOV. 2009=100 (RATIO SCALE)

INDEX, NOV. 2009=100 (RATIO SCALE)

150
145

SEASONALLY ADJUSTED

FINAL DEMAND

140
135
130
125
FINAL DEMAND

FINAL DEMAND
SERVICES

120

115

110

FINAL DEMAND
GOODS

105

100
2016

2017

2018

2019

2021

2020

2022

2023

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

SOURCE: DEPARTMENT OF LABOR

[November 2009=100, except as noted; monthly data seasonally adjusted]
Final demand goods
Period

Rel. imp. 4 ...........
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

Total
final
demand 1

100.0
110�9
109�9
110�4
113�0
116�2
118�2
118�4
126�710
138�753
141�549
142�267
142�170
142�683
143�509
143�535
144�255
144�257
144�834
144�875
145�309
145�570
145�941
146�493

Final demand services

Total

Foods 2

Energy

Less
food
and
energy

Total

Trade 3

30.162
114�0
109�1
107�6
111�2
115�0
115�5
113�8
125�828
142�595
142�991
142�960
142�811
142�643
144�273
144�051
144�568
143�436
143�017
143�806
143�738
143�290
143�499
144�544

5.633
121�6
118�4
115�1
116�5
116�7
118�9
120�4
130�989
149�299
150�536
150�798
150�780
150�285
151�772
152�295
151�135
150�925
151�146
152�080
152�473
153�621
153�647
158�371

5.517
124�2
98�6
90�4
99�8
110�0
105�0
91�5
119�522
156�168
143�783
141�212
140�056
138�482
143�877
142�137
144�648
137�965
135�223
137�523
136�095
132�069
132�180
132�450

19.012
109�5
109�9
110�7
113�2
116�0
117�6
118�5
126�218
136�802
140�747
141�429
141�558
141�921
142�415
142�460
142�824
143�166
143�294
143�572
143�800
144�023
144�315
144�570

67.184
109�0
110�0
111�5
113�5
116�5
119�1
120�2
126�657
135�932
139�702
140�824
140�746
141�562
142�056
142�189
143�015
143�524
144�547
144�211
144�886
145�466
145�932
146�278

19.195
110�2
111�6
113�1
114�8
116�9
119�7
121�7
130�682
148�779
151�455
152�081
150�323
150�510
150�919
150�327
151�126
152�279
155�175
152�232
153�894
155�642
155�747
157�026

Transportation
and
warehousing
4.931
117�7
115�3
113�5
115�9
122�0
125�5
121�2
130�894
154�323
150�584
149�708
149�481
149�192
150�983
151�284
150�523
149�257
149�133
150�867
149�540
149�546
150�591
149�817

Other

43.059
107�5
108�7
110�6
112�8
115�8
118�2
119�5
124�466
128�299
133�215
134�739
135�353
136�533
136�924
137�330
138�329
138�761
139�144
139�645
140�127
140�294
140�839
140�928

Processed goods
Final
for intermediate
demand
demand (1982=100)
less
foods,
energy,
Less
and
food
trade
Total
and
(Aug� 2013
energy
=100) 2
69.655
101�5
102�1
103�3
105�4
108�4
110�6
111�4
117�081
124�167
128�131
129�107
129�490
130�276
130�739
131�013
131�654
131�918
132�185
132�694
132�953
133�114
133�564
133�634

100.0
201�9
188�0
182�2
190�7
200�9
198�1
192�5
229�979
267�939
258�108
255�588
254�490
254�209
257�823
256�398
257�804
254�232
254�003
255�569
255�183
253�014
254�414
254�354

72.451
195�2
189�4
186�9
193�3
201�8
201�1
198�9
232�983
261�127
257�092
255�045
255�497
256�307
257�548
256�202
257�014
257�264
257�221
257�356
257�491
257�340
258�226
258�598

Unprocessed goods
for intermediate
demand (1982=100)

Total

100.0
249�3
189�1
173�4
190�8
200�1
185�9
167�6
242�264
316�821
255�504
251�309
241�012
244�751
244�000
240�498
245�485
245�582
246�965
252�017
243�585
239�741
245�401
246�792

Nonfood
materials
less
energy
24.801
345�7
296�0
288�0
324�1
340�7
323�4
346�0
462�581
490�668
445�707
434�930
436�349
430�833
423�329
425�264
427�365
435�512
433�227
435�007
430�277
437�852
445�407
447�018

Services
for
intermediate
demand

100.0
108�9
110�2
112�1
115�0
118�6
121�4
121�9
130�683
139�795
145�955
147�485
148�164
149�437
149�486
149�844
150�204
150�621
151�265
151�709
151�801
152�051
152�341
151�866

1 Includes final demand construction, not shown separately�
2 Does not include food and beverages for immediate consumption, which are defined as the service of preparing meals, snacks, and beverages to customer order for immediate consumption�
3 Trade indexes measure changes in margins received by wholesalers and retailers�
4 Relative importance, December 2023�

Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

22

Consumer Prices—All Urban Consumers
In November, the consumer price index for all urban consumers rose 0.3 percent; it fell 0.1 percent before seasonal
adjustment. The index rose 2.7 percent from its year-earlier level.
INDEX, 1982-84 = 100 (RATIO SCALE)

INDEX, 1982-84 = 100 (RATIO SCALE)

320

320
SEASONALLY ADJUSTED

310

310

300

300

290

290

280

280
CONSUMER PRICES—ALL ITEMS

270

270

260

260

250

250

240

240

230

230

220

220

210

210

200

200
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

SOURCE: DEPARTMENT OF LABOR

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[1982–84=100, except as noted; monthly data seasonally adjusted, except as noted by NSA]
All items
Period

Not
seasonally Seasonally
adjusted
adjusted
(NSA)

All items less food and energy
Total 1

Shelter

Medical
care 2

Apparel

Food
New
vehicles

Energy

Total 1

At
home

Away
from
home

Total 1, 2

Gasoline

C-CPI-U
(Dec�
1999=100,
NSA) 3

Rel. imp. 4 ...........
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2023: Nov ����������
Dec �����������

100.0
236�736
237�017
240�007
245�120
251�107
255�657
258�811
270�970
292�655
304�702
307�051
306�746

������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
308�024
308�742

79.985
237�897
242�247
247�602
252�169
257�565
263�211
267�693
277�255
294�307
308�381
312�349
313�209

36.600
270�513
278�803
288�230
297�803
307�663
318�053
325�886
334�575
354�235
380�643
388�398
389�979

7.980
435�292
446�752
463�675
475�322
484�707
498�413
518�876
525�276
546�554
549�084
552�182
554�295

2.584
127�514
125�903
126�045
125�612
125�654
124�052
118�079
120�993
127�081
130�579
130�174
130�168

3.558
146�275
147�135
147�358
146�992
146�287
146�834
147�600
156�240
172�480
178�899
179�222
179�551

13.467
242�725
247�235
247�931
250�065
253�558
258�316
267�219
277�756
305�388
322�965
325�870
326�545

8.072
239�456
242�250
239�065
238�589
239�661
241�775
250�233
258�892
288�451
302�929
304�245
304�667

5.394
248�981
256�101
262�695
268�826
275�893
284�410
293�944
307�296
330�822
354�256
360�383
361�564

6.549
243�583
202�895
189�535
204�540
219�941
215�294
196�949
238�325
298�266
283�286
281�042
280�443

3.186
290�889
212�007
187�602
211�770
240�599
232�003
194�130
264�017
347�747
311�574
304�982
303�242

��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
��������������������
170�946
170�718

2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug ����������
Sept ���������
Oct �����������
Nov ����������

308�417
310�326
312�332
313�548
314�069
314�175
314�540
314�796
315�301
315�664
315�493

309�685
311�054
312�230
313�207
313�225
313�049
313�534
314�121
314�686
315�454
316�441

314�438
315�565
316�698
317�622
318�140
318�346
318�872
319�768
320�767
321�666
322�657

392�452
394�126
395�772
397�268
398�867
399�546
401�060
403�147
404�045
405�590
406�954

556�811
556�668
559�368
561�860
564�732
565�711
564�310
563�654
565�984
567�587
569�201

129�261
129�975
130�823
132�394
131�945
132�088
131�499
131�845
133�350
131�407
131�649

179�485
179�311
179�000
178�200
177�322
177�034
176�697
176�779
177�051
176�966
177�990

327�813
327�880
328�212
328�267
328�721
329�524
330�047
330�434
331�752
332�278
333�589

305�788
305�700
305�687
305�071
305�062
305�465
305�849
305�914
307�256
307�581
309�031

363�249
363�596
364�546
365�813
367�099
368�616
369�383
370�348
371�604
372�486
373�530

277�897
284�175
287�399
290�631
284�742
278�938
279�012
276�826
271�703
271�646
272�191

293�287
304�302
309�587
318�186
306�599
294�968
294�994
293�306
281�279
278�824
280�358

171�614
172�720
173�863
174�540
174�806
174�810
174�986
175�082
175�296
175�479
175�326

1 Includes other items not shown separately�
2 Commodities and services�
3 Chained consumer price index (C-CPI-U) reflects the effect of substitution that consumers make across item categories in response to changes in relative prices�
4 Relative importance, October 2024�

Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

23

Changes in Producer Prices
[Percent change from preceding period; monthly data seasonally adjusted, except as noted by NSA]
Processed goods Unprocessed goods
Change from year earlier
Final for intermediate for intermediate
(NSA)
demand
demand
demand
Services
less
for
foods,
intermeTransporLess
Nonfood
energy,
diate
tation
food
Total
Final
Final
materials
and
demand
Trade
and
Other
Total
and
Total
final demand demand
less
trade
wareenergy
demand goods services
energy
housing

Final demand goods
Period

Total
final
demand 1

Total

Foods

Energy

Final demand services
Less
food
and
energy

Total

Change, December to December, NSA
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������

0�9
–1�1
1�7
2�5
2�6
1�4
�8
10�0
6�4
1�1

–1�2
–3�8
1�9
3�5
1�6
1�0
�0
13�4
7�9
–�5

4�4
–5�2
–1�6
2�0
2�8
1�2
–�2
13�1
14�3
–4�1

–13�2
–16�4
6�3
10�1
–3�1
2�4
–6�8
31�6
9�4
–4�7

1�1
–�1
1�7
2�2
2�6
�6
1�7
9�3
5�8
1�9

2�1
�2
1�6
2�1
3�0
1�4
1�3
8�4
5�3
1�8

4�0
�0
1�0
1�8
3�1
�8
1�9
14�2
9�2
–1�5

0�8
–3�5
1�1
2�3
6�5
2�2
–5�9
17�0
10�8
–4�4

1�4 ������������
�8
0�3
2�0
1�8
2�3
2�3
2�6
2�8
1�8
1�5
1�7
1�3
4�8
7�0
2�8
4�7
4�1
2�7

–2�6
–6�6
1�8
5�0
2�8
–1�7
1�5
24�4
4�8
–2�8

–0�1
–3�8
1�6
3�6
3�5
–1�8
2�3
23�3
2�4
–1�0

–8�7
–25�3
13�0
5�0
3�7
–7�3
1�3
40�0
10�7
–18�7

–5�3
–18�5
13�7
8�5
2�9
–5�0
20�5
23�1
–6�3
–3�3

1�8
�5
2�6
2�9
3�1
1�7
2�1
8�3
6�0
3�7

1�6
–�9
�5
2�4
2�8
1�7
�2
7�0
9�5
2�0

1�2
–4�3
–1�4
3�3
3�4
�4
–1�5
10�6
13�3
�3

1�8
�9
1�4
1�8
2�6
2�2
�9
5�4
7�3
2�8

–0�7
–�4
–�1
1�4
–�6
�5
–1�4
–�1
�6
–�2
–�8
�6
�0

–0�3
�2
�3
�5
–�5
�3
�1
�0
�1
�1
–�1
�3
�1

–2�1
–4�1
1�6
–�3
–1�4
2�1
�0
�6
2�0
–3�3
–1�6
2�4
�6

0�7
�3
–1�3
–1�7
�5
�5
1�9
–�5
�4
–1�1
1�8
1�7
�4

0�5
�5
�9
�0
�2
�2
�3
�4
�3
�1
�2
�2
–�3

�8
1�1
1�0
1�6
2�0
2�3
2�5
2�9
2�4
2�1
2�0
2�6
3�0

–1�6
–�5
–1�5
�2
�8
1�2
1�6
1�3
1�7
–�1
–1�2
�2
1�1

2�0
1�8
2�3
2�4
2�7
2�9
3�1
3�8
2�8
3�1
3�6
3�8
3�9

Change, month to month
2023: Nov ����������
Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

0�1
–�1
�4
�6
�0
�5
�0
�4
�0
�3
�2
�3
�4

–0�2
–�1
–�1
1�1
–�2
�4
–�8
–�3
�6
�0
–�3
�1
�7

0�7
�0
–�3
1�0
�3
–�8
–�1
�1
�6
�3
�8
�0
3�1

–2�0
–�8
–1�1
3�9
–1�2
1�8
–4�6
–2�0
1�7
–1�0
–3�0
�1
�2

0�1
�1
�3
�3
�0
�3
�2
�1
�2
�2
�2
�2
�2

0�2
–�1
�6
�3
�1
�6
�4
�7
–�2
�5
�4
�3
�2

0�4
–1�2
�1
�3
–�4
�5
�8
1�9
–1�9
1�1
1�1
�1
�8

–0�2
–�2
–�2
1�2
�2
–�5
–�8
–�1
1�2
–�9
�0
�7
–�5

0�1
�5
�9
�3
�3
�7
�3
�3
�4
�3
�1
�4
�1

0�1
�3
�6
�4
�2
�5
�2
�2
�4
�2
�1
�3
�1

1 Includes final demand construction, not shown separately�

Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

Changes in Consumer Prices—All Urban Consumers
[Percent change from preceding period; monthly data seasonally adjusted, except as noted by NSA]
All items less food and energy
Period

All
items 1

Total 1

Shelter

Medical
care 2

Apparel

Food
New
vehicles

Total 1

Addendum: All items,
percent change (annual rate)

Energy

At
home

Away
from
home

Total 1, 2 Gasoline

C-CPI-U
(NSA) 3

From
previous
quarter 4

From
3
months
earlier

From
6
months
earlier

From
year
earlier
(NSA)

��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
���������������

��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������

��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������
��������������

1�6
�1
1�3
2�1
2�4
1�8
1�2
4�7
8�0
4�1

–0�3 ��������������
–�1
2�7

2�4
1�9

3�1
3�1

3�1
3�4

2�8
4�0
4�6
4�6
2�8
1�1
�4
1�1
2�1
2�5
3�0

3�3
3�2
3�2
3�7
3�4
2�8
2�5
2�0
1�6
1�4
2�1

3�1
3�2
3�5
3�4
3�3
3�0
2�9
2�5
2�4
2�6
2�7

Change, December to December, NSA
2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������

0�8
�7
2�1
2�1
1�9
2�3
1�4
7�0
6�5
3�4

1�6
2�1
2�2
1�8
2�2
2�3
1�6
5�5
5�7
3�9

2�9
3�2
3�6
3�2
3�2
3�2
1�8
4�1
7�5
6�2

3�0
2�6
4�1
1�8
2�0
4�6
1�8
2�2
4�0
�5

–2�0
–�9
–�1
–1�6
–�1
–1�2
–3�9
5�8
2�9
1�0

0�5
�2
�3
–�5
–�3
�1
2�0
11�8
5�9
1�0

2023: Nov ����������
Dec �����������

0�2
�2

0�3
�3

0�4
�4

0�5
�4

–0�6
�0

�0
�2

2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug ����������
Sept ���������
Oct �����������
Nov ����������

�3
�4
�4
�3
�0
–�1
�2
�2
�2
�2
�3

�4
�4
�4
�3
�2
�1
�2
�3
�3
�3
�3

�6
�4
�4
�4
�4
�2
�4
�5
�2
�4
�3

�5
�0
�5
�4
�5
�2
–�2
–�1
�4
�3
�3

–�7
�6
�7
1�2
–�3
�1
–�4
�3
1�1
–1�5
�2

�0
–�1
–�2
–�4
–�5
–�2
–�2
�0
�2
�0
�6

3�4
�8
–�2
1�6
1�6
1�8
3�9
6�3
10�4
2�7

3�7
–�4
–2�0
�9
�6
�7
3�9
6�5
11�8
1�3

3�0
2�6
2�3
2�5
2�8
3�1
3�9
6�0
8�3
5�2

–10�6
–12�6
5�4
6�9
–�3
3�4
–7�0
29�3
7�3
–2�0

–21�0
–19�7
9�1
10�7
–2�1
7�9
–15�2
49�6
–1�5
–1�9

0�2
�2

�0
�1

0�4
�3

–1�6
–�2

–4�0
–�6

�4
�0
�1
�0
�1
�2
�2
�1
�4
�2
�4

�4
�0
�0
–�2
�0
�1
�1
�0
�4
�1
�5

�5
�1
�3
�3
�4
�4
�2
�3
�3
�2
�3

–�9
2�3
1�1
1�1
–2�0
–2�0
�0
–�8
–1�9
�0
�2

–3�3
3�8
1�7
2�8
–3�6
–3�8
�0
–�6
–4�1
–�9
�6

0�5
�4
1�8
1�7
1�5
1�8
1�5
6�5
6�4
2�9

Change, month to month

�5
�6
�7
�4
�2
�0
�1
�1
�1
�1
–�1

��������������
��������������
3�8
��������������
��������������
2�8
��������������
��������������
1�2
��������������
��������������

1 Includes other items not shown separately�
2 Commodities and services�
3 Chained consumer price index (C-CPI-U) reflects the effect of substitution that consumers make across item categories in response to changes in relative prices�
4 Quarterly changes are shown in the last month of the quarter�

Source: Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

24

Prices Received and Paid by Farmers
In November, prices received by farmers rose 6.8 percent and prices paid by farmers rose 0.5 percent. (Data are not
seasonally adjusted.)
INDEX, 2011=100 (RATIO SCALE)
150

INDEX, 2011=100 (RATIO SCALE)
150
140

140

130

130

120

120

PRICES PAID

110

110

100

100

90

90

80

80

PRICES RECEIVED

70

70

60

60

RATIO1
140

1

RATIO
140

120

120
RATIO

100

100

80

80

60

60
2016

2018

2017

2019

2020

2022

2021

2024

2023

1

RATIO OF INDEX OF PRICES RECEIVED TO INDEX OF PRICES PAID.
SOURCE: DEPARTMENT OF AGRICULTURE

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[2011=100; not seasonally adjusted]
Prices received by farmers 1

Period

2014 ���������������������������������������������������
2015 ���������������������������������������������������
2016 ���������������������������������������������������
2017 ���������������������������������������������������
2018 ���������������������������������������������������
2019 ���������������������������������������������������
2020 ���������������������������������������������������
2021 ���������������������������������������������������
2022 ���������������������������������������������������
2023 ���������������������������������������������������
2023: Nov �����������������������������������������
Dec ������������������������������������������
2024: Jan ������������������������������������������
Feb ������������������������������������������
Mar �����������������������������������������
Apr ������������������������������������������
May �����������������������������������������
June ����������������������������������������
July �����������������������������������������
Aug �����������������������������������������
Sept r ���������������������������������������
Oct r �����������������������������������������
Nov p ���������������������������������������

Agricultural
production

107�9
99�2
90�2
93�4
90�5
89�9
94�9
109�9
130�2
118�5
114�0
113�3
111�9
120�5
122�3
122�7
123�9
126�9
123�2
127�9
120�7
112�5
120�2

Crop
production

92�3
87�0
85�5
86�2
85�8
84�8
100�5
114�4
123�5
106�9
101�5
101�7
98�0
101�2
100�1
101�8
103�9
107�3
100�2
100�1
98�9
89�5
94�6

Prices paid by farmers

Livestock
production

128�7
113�4
94�4
100�1
94�4
95�6
88�7
105�1
138�9
133�5
133�5
129�2
136�5
141�3
144�5
142�6
142�9
147�7
152�1
158�2
146�2
155�0
158�8

All commodities,
services, interest,
taxes, and wage
rates (PPITW) 2
112�0
110�7
105�8
106�5
109�6
110�3
110�2
119�9
137�4
140�4
139�7
139�0
139�2
139�9
140�6
140�2
140�2
139�9
139�6
138�2
137�9
139�6
140�3

Production items,
interest, taxes, and
wage rates (PITW)

113�1
111�6
105�7
106�1
109�3
109�8
109�4
119�7
138�7
141�2
140�1
139�4
139�5
140�1
140�9
140�4
140�3
139�9
139�6
138�0
137�6
139�5
140�3

Production
items

114�1
112�0
104�7
104�5
107�1
106�8
105�8
116�8
136�6
137�9
136�4
135�6
135�2
136�0
136�8
136�6
136�5
136�1
135�8
133�9
133�5
135�6
136�5

Ratio of prices
received by farmers
to PPITW

96
90
85
87
83
82
80
87
94
88
81
81
81
86
87
88
89
91
88
93
88
81
86

1 Annual indexes for 2011 forward reflect revised methodology� See Agricultural Price Program Update, January 2015 for details�
2 Includes items not shown separately�

Note: These indexes are also available on a 1910-14=100 basis, as required by statute�
Source: Department of Agriculture (National Agricultural Statistics Service)�

25

MONEY, CREDIT, AND SECURITY MARKETS
Money Stock and Debt Measures
In November, M2 rose.
BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)

BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
24,000

24,000

20,000

20,000

18,000

18,000

16,000

16,000
14,000

14,000

M2

12,000

12,000

10,000

10,000

8,400

8,400

7,600

7,600

6,800

6,800

6,000

6,000

5,200
4,800
4,400

5,200
4,800
4,400

M1

4,000

4,000

3,600

3,600

3,200

3,200

2,800

2,800

2,400

2,400

2,000

2,000

1,600

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

*AVERAGES OF DAILY FIGURES; SEASONALLY ADJUSTED
SOURCE: BOARD OF GOVERNORS OF THE FEDERAL RESERVE SYSTEM

1,600

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Averages of daily figures, except debt end-of-period basis; billions of dollars, seasonally adjusted]

Period

Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
Nov r ����������������������������������������
Dec r ����������������������������������������
2024: Jan r ����������������������������������������
Feb r ����������������������������������������
Mar r ���������������������������������������
Apr r ����������������������������������������
May r ���������������������������������������
June r ��������������������������������������
July r ���������������������������������������
Aug r ����������������������������������������
Sept r ���������������������������������������
Oct r �����������������������������������������
Nov p ���������������������������������������

2014:
2015:
2016:
2017:
2018:
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:
2023:

M1

M2

Debt

Sum of currency, demand
deposits, travelers checks,
and other checkable deposits; includes savings deposits
beginning May 2020 1

M1 plus
savings deposits,
retail MMMF balances,
and small time deposits 2

Debt of
domestic
nonfinancial
sectors 3

2,955�8
3,104�1
3,345�1
3,613�3
3,764�3
4,008�4
17,803�0
20,436�2
19,724�2
17,971�3
17,967�7
17,971�3
17,934�5
17,923�5
17,990�1
17,975�0
18,011�5
18,045�1
18,031�7
18,094�4
18,152�3
18,236�4
18,365�7

11,701�9
12,361�5
13,215�3
13,860�3
14,369�9
15,334�3
19,109�9
21,507�8
21,273�2
20,725�5
20,675�8
20,725�5
20,726�0
20,762�0
20,863�0
20,881�2
20,959�4
21,020�1
21,039�3
21,141�1
21,222�4
21,311�9
21,447�6

Percent change
From
previous period 5

From year or 6 months earlier 4
M1

44,082�3
10�5
45,890�9
5�0
47,848�9
7�8
50,010�3
8�0
52,686�5
4�2
55,146�3
6�5
61,939�2 ������������������������������
66,410�2
14�8
70,092�3
–3�5
73,686�5
–8�9
����������������������������������������������
–6�3
73,686�5
–5�1
����������������������������������������������
–4�4
����������������������������������������������
–3�4
74,521�1
–1�3
����������������������������������������������
–�6
����������������������������������������������
�5
75,386�7
�8
����������������������������������������������
1�1
����������������������������������������������
1�9
76,296�1
1�8
����������������������������������������������
2�9
����������������������������������������������
3�9

M2

Debt
5�9
5�6
6�9
4�9
3�7
6�7
24�6
12�5
–1�1
–2�6
–1�2
–�6
–�4
�3
1�8
2�1
2�7
2�8
3�0
3�7
3�4
4�1
4�7

3�9
4�5
4�3
4�3
4�7
4�7
12�3
6�3
5�6
5�1
��������������������������������
4�7
��������������������������������
��������������������������������
4�5
��������������������������������
��������������������������������
4�7
��������������������������������
��������������������������������
4�8
��������������������������������
��������������������������������

1 Beginning May 2020, M1 includes savings deposits� Prior to May 2020, savings deposits were not included in M1� See the H�6 statistical release for additional details�
2 Money market mutual fund (MMMF)� Savings deposits include money market deposit accounts (MMDA)�
3 Consists of outstanding credit market debt of the U�S� Government, State and local governments, and private nonfinancial sectors; data from flow of funds accounts� Quarterly data shown in last

month of quarter� End-of-year data are for fourth quarter�
4 Annual changes are from December to December and monthly changes are from 6 months earlier at a simple annual rate�
5 Debt growth of domestic nonfinancial sectors is the seasonally adjusted borrowing flow divided by the seasonally adjusted level of debt outstanding in the previous period� Annual changes are
from fourth quarter to fourth quarter; quarterly changes are from previous quarter at an annual rate�
Note: See p� 27 for components�
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

26

Components of Money Stock
[Averages of daily figures; billions of dollars, seasonally adjusted]

Period

2014:
2015:
2016:
2017:
2018:
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:
2023:

Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Nov ����������
Dec �����������
2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov p ��������

Nonbank
travelers
checks

Currency

1,253�4
1,339�7
1,421�1
1,525�3
1,625�0
1,712�3
1,974�2
2,130�5
2,210�6
2,249�7
2,246�5
2,249�7
2,253�2
2,253�2
2,256�2
2,258�0
2,253�4
2,251�8
2,256�3
2,262�6
2,271�4
2,277�5
2,277�8

Other checkable
deposits (OCDs)
Demand
deposits

2�9
2�5
2�2
1�9
1�7
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

1,214�9
1,247�2
1,375�0
1,492�6
1,507�8
1,620�7
3,315�4
4,765�9
5,110�5
5,009�1
4,949�6
5,009�1
4,961�0
4,942�8
5,033�5
5,156�7
5,140�0
5,178�8
5,227�8
5,284�2
5,324�3
5,349�5
5,406�7

Savings deposits
(including MMDAs)

Small-denomination
time deposits 1

At
thrift
institutions

Total

At
commercial
banks

At
thrift
institutions

1,076�5
1,143�1
1,258�7
1,297�5
1,330�8
1,331�9
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

525�2
426�6
368�9
433�5
555�4
605�8
251�7
90�8
381�9
1,074�5
1,045�5
1,074�5
1,098�0
1,111�2
1,117�3
1,116�6
1,115�0
1,121�0
1,124�0
1,129�9
1,120�3
1,093�2
1,063�1

392�8
316�0
267�2
321�9
447�8
483�8
200�7
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

132�4
110�7
101�7
111�6
107�7
121�9
51�0
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

Total

At
commercial
banks

At
thrift
institutions

Total

At
commercial
banks

484�6
514�7
546�8
593�5
629�8
675�3
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

265�1
276�3
288�1
306�5
334�5
370�2
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

219�5
238�4
258�7
287�0
295�3
305�2
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

7,567�0
8,154�6
8,801�2
9,093�3
9,230�9
9,724�3
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

6,490�5
7,011�5
7,542�5
7,795�8
7,900�0
8,392�5
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������
����������������

Retail
money
funds

653�9
676�1
700�2
720�2
819�3
995�8
1,055�1
980�9
1,167�0
1,679�6
1,662�6
1,679�6
1,693�5
1,727�2
1,755�7
1,789�7
1,832�9
1,854�0
1,883�6
1,916�9
1,949�7
1,982�4
2,018�9

Institutional
money
funds 2

1,784�5
1,814�7
1,749�1
1,831�7
1,876�2
2,267�3
2,844�5
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������
������������������

1 Small-denomination deposits are those issued in amounts of less than $100,000�
2 Institutional money funds are not part of non-M1 M2�

Note: See the H�6 statistical release for additional details on changes�
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

Aggregate Reserves and Monetary Base
[Averages of daily figures 1; millions of dollars, not seasonally adjusted]
Reserves of depository institutions
Reserve balances maintained
Period

Reserve
balance
requirements 3

Vault cash
used to
satisfy
required
reserves

Nonborrowed 4

2,515,848
2,321,793
1,914,722
2,108,555
1,555,696
1,477,528
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

82,770
89,313
105,944
123,720
123,703
138,984
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

59,236
61,413
64,280
65,549
68,462
68,255
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

2,665,835
2,481,082
2,095,247
2,309,747
1,759,780
1,698,323
3,076,300
4,149,900
3,090,000
3,358,500
3,250,100
3,358,500

3,934,455
3,835,810
3,531,565
3,850,969
3,400,747
3,426,464
5,206,500
6,413,100
5,406,000
5,827,300
5,731,400
5,827,300

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

3,346,900
3,397,500
3,382,600
3,293,500
3,255,700
3,262,900
3,189,100
3,215,400
3,141,100
3,142,700
3,221,400

5,843,600
5,896,800
5,882,900
5,775,100
5,725,100
5,731,800
5,653,800
5,670,200
5,588,400
5,567,200
5,616,500

Total

To satisfy
reserve
balance
requirements 2

That
exceed the
top of the
penalty-free
band

Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Dec ������������
Nov �����������
Dec ������������

2,606,700
2,419,774
2,031,007
2,244,274
1,691,394
1,630,090
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

90,852
97,981
116,285
135,719
135,698
152,562
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

2024: Jan ������������
Feb ������������
Mar �����������
Apr ������������
May �����������
June ����������
July �����������
Aug �����������
Sept ����������
Oct ������������
Nov �����������

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

2014:
2015:
2016:
2017:
2018:
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:
2023:

Borrowings from the Federal Reserve
Monetary
base 5

Primary

Secondary

Seasonal

Term
assetbacked
securities
loan
facility 7

102
106
39
75
76
21
58,685
38,082
17,300
133,490
153,339
133,490

22
38
13
43
18
10
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

0
0
0
0
0
0
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

80
67
25
33
58
11
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

0
0
0
0
0
0
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������

160,073
170,207
160,502
135,938
120,410
116,841
113,144
105,679
95,735
68,896
35,457

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������
�������������������

���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������
���������������������

Total 6

1 Data are prorated averages of biweekly (maintenance period) averages of daily figures�
2 Equals the sum of balances maintained up to the top of each institution’s penalty-free band�
3 Excludes vault cash used to satisfy required reserves�
4 Total reserve balances maintained plus vault cash used to satisfy required reserves less total borrowings from the Federal Reserve�
5 Equals total balances maintained plus currency in circulation (not shown)�
6 Includes term auction credit (December 2007 to April 2010), primary dealer and other broker-dealer credit (March 2008 to February 2010), credit extended to American International Group, Inc�

(September 2008 to January 2011), asset-backed commercial paper money market mutual fund liquidity facility (September 2008 to February 2010), and other credit extensions, not shown separately�
7 Includes credit extended by the Federal Reserve Bank of New York to eligible borrowers through the Term Asset-Backed Securities Loan Facility�
Note: Data reflect the creation of a penalty-free band around reserve balance requirements which took effect June 27, 2013� See H�3 release of July 11, 2013�
The last H�3 statistical release was published on September 17, 2020� For more information, see the announcements on August 20, 2020 and September 24, 2020�
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

27

Bank Credit at All Commercial Banks
Total commercial bank loans and leases rose 0.4 percent in December.
BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
20,000
ALL COMMERCIAL BANKS
18,000
16,000
14,000

BILLIONS OF DOLLARS* (RATIO SCALE)
20,000
18,000
16,000
14,000

TOTAL

12,000

12,000
10,000
9,000
8,000
7,000

10,000
9,000
8,000
7,000

LOANS AND LEASES

6,000

6,000

5,000

5,000

4,000

4,000

3,000

3,000

U.S. TREASURY AND
AGENCY SECURITIES

2,000

2,000

1,600

1,600

1,200

1,200

800

800
OTHER SECURITIES

400

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

*SEASONALLY ADJUSTED
SOURCE: BOARD OF GOVERNORS OF THE FEDERAL RESERVE SYSTEM

2024

400

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Billions of dollars, seasonally adjusted 1]
Securities in bank credit 2
Period

2014:
2015:
2016:
2017:
2018:
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:
2023:
2024:

Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec �����������
Dec r ���������
Dec r ���������
Dec r ���������
Jan r ���������
Feb r ���������
Mar r ��������
Apr r ���������
May r ��������
June r �������
July r ��������
Aug r ���������
Sept r ��������
Oct r ����������
Nov ����������
Dec p ��������

Total
bank
credit

10,536�8
11,342�1
12,074�4
12,534�4
13,062�1
13,845�4
15,034�8
16,402�2
17,511�8
17,351�7
17,351�7
17,396�3
17,439�9
17,553�3
17,535�3
17,575�4
17,664�7
17,728�1
17,797�5
17,852�5
17,929�1
17,931�3
17,965�0

Total
securities
2,932�3
3,110�3
3,310�8
3,432�8
3,495�0
3,827�6
4,699�7
5,696�0
5,524�5
5,092�1
5,092�1
5,112�7
5,113�1
5,209�4
5,162�3
5,174�4
5,237�1
5,278�4
5,327�6
5,368�6
5,407�4
5,382�4
5,370�7

U�S�
Treasury
and
agency
securities
2,040�2
2,224�4
2,409�1
2,520�7
2,662�6
2,997�9
3,755�6
4,575�5
4,389�8
4,070�5
4,070�5
4,081�8
4,086�3
4,196�4
4,163�0
4,175�3
4,243�0
4,284�2
4,330�0
4,370�6
4,405�1
4,397�0
4,408�5

Loans and leases in bank credit

Other
securities
892�1
885�9
901�6
912�2
832�4
829�7
944�1
1,120�5
1,134�7
1,021�5
1,021�5
1,030�9
1,026�9
1,013�0
999�3
999�1
994�0
994�1
997�7
998�0
1,002�3
985�4
962�1

Total
loans
and
leases 3
7,604�5
8,231�8
8,763�6
9,101�5
9,567�1
10,017�8
10,335�1
10,706�1
11,987�3
12,259�6
12,259�6
12,283�6
12,326�8
12,344�0
12,373�0
12,401�0
12,427�6
12,449�8
12,469�9
12,483�9
12,521�7
12,548�9
12,594�3

Commercial
and
industrial
loans
1,773�4
1,953�1
2,083�9
2,103�4
2,301�5
2,355�4
2,590�0
2,473�8
2,802�8
2,761�2
2,761�2
2,756�1
2,763�0
2,747�4
2,748�7
2,755�0
2,767�1
2,761�0
2,765�5
2,776�2
2,785�8
2,788�4
2,788�9

Real estate loans
Total 4
3,638�6
3,871�2
4,114�9
4,284�8
4,408�8
4,608�1
4,640�9
4,789�6
5,347�6
5,532�2
5,532�2
5,553�0
5,571�8
5,589�4
5,603�6
5,603�3
5,598�0
5,607�8
5,607�6
5,607�0
5,614�5
5,618�6
5,624�2

Revolving
home equity
loans
458�1
441�1
406�5
382�1
349�6
321�4
282�4
249�3
255�8
254�4
254�4
254�8
255�3
255�5
256�2
255�9
255�9
257�3
258�5
259�5
260�0
260�8
261�9

Commercial
loans
1,605�5
1,781�0
1,962�7
2,086�1
2,182�5
2,317�9
2,405�1
2,529�1
2,870�0
2,964�6
2,964�6
2,974�9
2,985�2
2,996�9
3,006�0
3,005�0
2,995�9
3,002�7
3,001�9
3,000�6
3,007�9
3,006�7
3,005�1

Consumer
loans 5
1,183�8
1,256�3
1,352�5
1,424�8
1,494�3
1,585�2
1,517�9
1,647�2
1,839�0
1,900�1
1,900�1
1,903�9
1,911�1
1,915�3
1,911�4
1,915�6
1,917�0
1,915�2
1,919�0
1,920�9
1,924�1
1,920�0
1,932�2

All other
loans
and
leases 6
1,008�7
1,151�2
1,212�3
1,288�5
1,362�5
1,469�1
1,586�3
1,795�6
1,997�9
2,066�2
2,066�2
2,070�7
2,080�9
2,091�9
2,109�2
2,127�1
2,145�6
2,165�8
2,177�8
2,179�8
2,197�3
2,221�9
2,249�0

1 Data are prorated averages of Wednesday values for domestically chartered commercial banks, branches and agencies of foreign banks, and Edge Act and agreement corporations�
2 Includes securities held in trading accounts, held-to-maturity, and available-for-sale� Excludes all non-security trading assets, such as derivatives with a positive fair value or loans held in trading

accounts�
3 Excludes unearned income� Includes the allowance for loan and lease losses� Excludes Federal funds sold to, reverse repurchase agreements (RPs) with, and loans to commercial banks in the
United States� Includes all loans held in trading accounts under a fair value option�
4 Includes closed-end residential loans, not shown separately�
5 Includes credit cards and other consumer loans�
6 Includes other items, not shown separately�
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

28

Sources and Uses of Funds, Nonfarm Nonfinancial Corporate Business
[Billions of dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]
Sources

Uses

External (Net increase in liabilities)
Funds raised in markets
Period

Total

2014 r ������������������
2015 r ������������������
2016 r ������������������
2017 r ������������������
2018 r ������������������
2019 r ������������������
2020 r ������������������
2021 r ������������������
2022 r ������������������
2023 r ������������������
2022: I r ��������������
II r �������������
III r ������������
IV r ������������
2023: I r ��������������
II r �������������
III r ������������
IV r ������������
2024: I r ��������������
II r �������������
III p �������������.

Internal 1

3,221�9
3,373�2
3,003�5
2,149�4
3,458�5
4,568�7
2,510�0
3,486�3
5,721�0
3,709�9
5,686�9
5,116�9
6,257�4
5,822�5
3,812�2
3,570�4
3,857�5
3,599�6
3,255�8
3,591�0
4,007�5

1,965�0
1,955�5
1,901�4
1,835�0
2,148�3
2,257�1
2,265�2
2,467�5
2,634�5
2,989�8
2,308�8
2,495�1
2,871�4
2,862�6
2,824�7
2,910�2
3,056�5
3,167�9
3,004�4
3,115�4
3,192�4

Total

1,256�9
1,417�7
1,102�1
314�4
1,310�2
2,311�6
244�8
1,018�8
3,086�5
720�1
3,378�1
2,621�8
3,386�0
2,959�9
987�5
660�2
801�0
431�7
251�4
475�6
815�1

Total
net
funds
raised

Net
new
equity
issues

273�5
197�2
–101�3
130�3
–193�6
307�3
908�4
269�9
–57�8
������������������
284�4
88�0
–203�9
–399�6
138�1
–186�8
������������������
������������������
������������������
������������������
……

–268�5
–446�6
–393�3
–284�6
–569�5
–341�1
–133�4
–275�1
–604�6
������������������
–579�7
–746�0
–544�8
–547�8
–491�5
–371�1
������������������
������������������
������������������
������������������
……

Credit market instruments
Total

Securities
and
mortgages

Loans
and
short-term
paper

286�9
512�9
301�4
280�8
251�6
461�2
725�8
293�6
138�2
34�0
355�5
4�8
144�6
48�1
689�8
98�1
28�2
7�7
71�9
34�6
54�3

226�9
100�4
–34�0
96�4
107�2
150�4
273�7
219�6
388�1
–9�7
497�7
800�3
199�3
55�0
–94�3
63�2
65�8
–73�8
152�3
304�0
-84�6

542�0
643�8
292�1
414�8
375�9
648�3
1,041�8
545�1
546�8
231�1
864�0
834�0
340�9
148�2
629�6
184�2
132�3
–21�6
666�4
617�4
445�8

Capital
expenditures 3

Total

Other 2

659�7
733�8
812�3
–91�9
1,007�2
1,670�4
–730�5
477�7
2,485�5
505�1
2,512�3
1,737�6
2,892�4
2,799�4
362�5
460�3
708�1
489�9
–420�5
–192�1
307�7

2,530�0
3,094�3
2,830�9
2,529�8
2,987�5
4,604�4
2,459�4
3,587�6
5,477�4
3,304�0
5,753�1
5,239�6
5,820�5
5,096�2
2,912�7
3,101�3
4,565�1
2,636�7
2,015�1
3,122�9
3,189�6

1,843�9
1,951�0
1,870�7
1,951�3
2,132�2
2,198�6
2,023�6
2,246�6
2,792�8
2,842�2
2,961�9
2,641�3
2,765�1
2,802�8
2,761�5
2,806�7
2,896�0
2,904�5
2,908�0
3,007�8
3,039�6

Increase
in
financial
assets

686�1
1,143�3
960�2
578�5
855�3
2,405�8
435�8
1,341�0
2,684�6
461�8
2,791�2
2,598�3
3,055�4
2,293�4
151�2
294�6
1,669�1
–267�8
–892�9
115�1
150�0

Discrepancy
(sources
less
uses)

526�6
148�4
144�2
–409�9
79�1
–147�1
132�3
179�0
–62�0
44�5
–228�9
–393�6
136�7
237�9
897�5
234�2
–912�6
–41�2
805�7
233�6
435�0

1 Profits before tax (book) less taxes on corporate income, less net dividends, plus capital consumption allowance (consumption of fixed capital plus capital consumption adjustment), foreign earnings
retained abroad, inventory valuation adjustment, and net capital transfers�
2 Includes trade payables, taxes payable, and miscellaneous liabilities (foreign direct investment in the U�S�, pension fund contributions payable, and other)�
3 Nonresidential fixed investment plus residential fixed investment, inventory change with inventory valuation adjustment, and nonproduced nonfinancial assets�

Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

Consumer Credit
[Billions of dollars; seasonally adjusted]
Net change in consumer credit outstanding 1

Consumer credit outstanding (end of period)
Period
Total
2014:
2015:
2016:
2017:
2018:
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:
2023:

Nonrevolving 2

Revolving

Total

Nonrevolving 2

Revolving

Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Dec ������������������������������������������
Nov �����������������������������������������
Dec ������������������������������������������

3,309�5
3,400�2
3,636�4
3,830�8
4,007�0
4,192�2
4,184�9
4,548�5
4,894�2
5,023�7
5,016�9
5,023�7

887�4
898�1
960�1
1,016�8
1,053�8
1,092�0
974�6
1,053�5
1,212�6
1,318�8
1,312�5
1,318�8

2,422�2
2,502�1
2,676�3
2,813�9
2,953�2
3,100�2
3,210�3
3,495�0
3,681�6
3,704�9
3,704�3
3,704�9

219�0
90�7
236�2
194�4
176�2
185�2
–7�3
363�6
345�7
129�5
17�2
6�8

33�3
10�7
62�0
56�7
37�0
38�2
–117�4
78�9
159�1
106�2
13�5
6�3

185�9
79�9
174�2
137�6
139�3
147�0
110�1
284�7
186�6
23�3
3�7
�6

2024: Jan ������������������������������������������
Feb ������������������������������������������
Mar �����������������������������������������
Apr ������������������������������������������
May �����������������������������������������
June ����������������������������������������
July r ���������������������������������������
Aug r ����������������������������������������
Sept r ���������������������������������������
Oct r �����������������������������������������
Nov p ���������������������������������������

5,039�3
5,050�4
5,048�2
5,049�7
5,059�3
5,061�6
5,085�3
5,089�6
5,092�6
5,109�9
5,102�4

1,328�3
1,339�5
1,340�3
1,340�9
1,349�3
1,347�9
1,357�9
1,356�1
1,357�9
1,373�1
1,359�3

3,711�0
3,710�9
3,707�9
3,708�8
3,710�0
3,713�7
3,727�4
3,733�5
3,734�7
3,736�9
3,743�1

15�6
11�1
–2�2
1�5
9�6
2�3
23�7
4�3
3�0
17�3
–7�5

9�5
11�2
�8
�6
8�4
–1�4
10�0
–1�8
1�8
15�2
–13�8

6�1
–�1
–3�0
�9
1�2
3�7
13�7
6�1
1�2
2�2
6�2

1 Change based on data in billions of dollars as shown here� For year-end data, change from preceding year-end; for monthly data, change from preceding month�
2 Includes automobile loans and all other loans not included in revolving credit, such as loans for mobile homes, education, boats, trailers, or vacations� These loans may be secured or unsecured�

Note: Data include student loans extended by the Federal Government and by SLM Holding Corporation�
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System�

29

Interest Rates and Bond Yields
Interest rates were mixed in December.
PERCENT PER ANNUM
10

PERCENT PER ANNUM
10

8

8

6

6

CORPORATE AAA BONDS
4

4

TREASURY
BILLS
2

2
FEDERALFUNDS
RATE

0

0
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

SOURCE: SEE TABLE BELOW

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Percent per annum]
U�S� Treasury security yields
Period

3-month bills
(at auction) 1

Constant maturities 2
3-year

10-year

30-year

High-grade
municipal
bonds
(Standard
& Poor’s) 3

Corporate
Aaa
bonds
(Moody’s)

Discount
window
primary credit
(N�Y� F�R�
Bank) 4

Prime
rate
charged
by
banks 4

Federal
funds
rate 5

Home
mortgage
yields 6

2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2024 ��������������������
2023: Dec �����������

0�06
�33
�94
1�94
2�08
�38
�04
2�04
5�08
4�98
5�26

1�02
1�00
1�58
2�63
1�94
�42
�46
3�05
4�30
4�22
4�19

2�14
1�84
2�33
2�91
2�14
0�89
1�45
2�95
3�96
4�21
4�02

2�84
2�59
2�89
3�11
2�58
1�56
2�06
3�11
4�09
4�41
4�14

3�48
3�07
3�36
3�53
3�38
2�41
2�00
3�85
4�31
4�21
4�09

3�89
3�67
3�74
3�93
3�39
2�47
2�70
4�07
4�81
5�04
4�74

0�76
1�01
1�60
2�41
2�78
�64
�25
1�86
5�20
5�31
5�50

3�26
3�51
4�10
4�91
5�28
3�54
3�25
4�86
8�20
8�31
8�50

0�13
�39
1�00
1�83
2�16
�37
�08
1�69
5�03
5�14
5�33

3�85
3�65
3�99
4�54
3�94
3�11
2�96
5�34
6�81
6�72
6�82

2024: Jan �����������
Feb �����������
Mar ����������
Apr �����������
May ����������
June ���������
July ����������
Aug ����������
Sept ���������
Oct �����������
Nov ����������
Dec �����������
Week ended:
2024: Dec 14 ������
21 �����
28 �����
2025: Jan 4 �����
11 �����

5�23
5�23
5�24
5�24
5�25
5�25
5�21
5�07
4�79
4�51
4�42
4�30

4�11
4�33
4�38
4�71
4�66
4�50
4�29
3�79
3�51
3�90
4�21
4�22

4�06
4�21
4�21
4�54
4�48
4�31
4�25
3�87
3�72
4�10
4�36
4�39

4�26
4�38
4�36
4�66
4�62
4�44
4�46
4�15
4�04
4�38
4�54
4�58

4�24
4�16
4�17
4�36
4�28
4�21
4�21
4�16
4�09
4�21
4�19
4�19

4�87
5�03
5�01
5�28
5�25
5�13
5�12
4�87
4�68
4�95
5�14
5�20

5�50
5�50
5�50
5�50
5�50
5�50
5�50
5�50
5�00
5�00
4�75
4�75

8�50
8�50
8�50
8�50
8�50
8�50
8�50
8�50
8�00
8�00
7�75
7�75

5�33
5�33
5�33
5�33
5�33
5�33
5�33
5�33
5�13
4�83
4�64
4�48

6�64
6�78
6�82
6�99
7�06
6�92
6�85
6�50
6�18
6�43
6�81
6�72

4�30
4�25
4�24
4�23
4�21

4�12
4�29
4�36
4�29
4�34

4�28
4�48
4�60
4�58
4�68

4�49
4�66
4�78
4�79
4�91

4�06
4�27
4�34
4�28
4�35

5�11
5�28
5�39
5�40
p 5�52

4�75
4�75
4�75
4�75
4�75

7�75
7�75
7�75
7�75
7�75

4�58
4�58
4�33
4�33
4�33

6�60
6�72
6�85
6�91
6�93

1 High bill rate at auction, issue date within period, bank-discount basis� Data are stop yields from uniform-price auctions�
2 Yields on actively traded issues adjusted to constant maturities�
3 Weekly data are Wednesday figures�
4 Average effective rate for year; rate in effect at end of month or week�
5 Beginning March 1, 2016, the daily effective federal funds rate is a volume-weighted median of transaction-level data collected from depository institutions in the Report of Selected Money

Market Rates (FR 2420)� Prior to that date, the daily effective rate was a volume-weighted mean of rates on brokered trades�
6 Contract interest rate on commitments for 30-year first-lien prime conventional conforming home purchase mortgage with a loan-to-value of 80 percent�

Sources: Department of the Treasury, Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Home Loan Mortgage Corporation, Moody’s Investors Service, Bloomberg, and Standard & Poor’s�

30

Common Stock Prices and Yields
Stock prices were mixed in December.
INDEX, DEC. 31, 2002=5,000 (RATIO SCALE)
22,000

INDEX, DEC. 31, 2002=5,000 (RATIO SCALE)
22,000

20,000

20,000

18,000

18,000

16,000

16,000

COMPOSITE STOCK PRICE INDEX
(NYSE)

14,000

14,000

12,000

12,000

10,000

10,000

9,000

9,000

8,000

8,000

7,000

7,000

6,000

2016

2017

2019

2018

2020

2021

2022

2023

2024

PERCENT
20

PERCENT
20

15

15
EARNINGS/PRICE RATIO ON COMMON STOCKS
(S&P)

10

10

5

5

0

0

2016

2017

2018

2019

2020

2022

2021

SOURCES: NEW YORK STOCK EXCHANGE, STANDARD AND POOR'S, AND BLOOMBERG

2023

New York Stock Exchange indexes
(December 31, 2002=5,000) 2

Period
Composite

Financial

Energy

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

Common stock yields
(percent) 6

Common stock prices 1

2015 ���������������������
2016 ���������������������
2017 ���������������������
2018 ���������������������
2019 ���������������������
2020 ���������������������
2021 ���������������������
2022 ���������������������
2023 ���������������������
2024 ���������������������
2023: Dec ������������
2024: Jan ������������
Feb ������������
Mar �����������
Apr ������������
May �����������
June ����������
July �����������
Aug �����������
Sept ����������
Oct ������������
Nov �����������
Dec ������������
Week ended:
2024: Dec 14 �������
21 ������
28 ������
2025: Jan 4 ������
11 ������

6,000

Health
Care

Dow Jones
industrial
average 3

Standard
& Poor’s
composite
index
(1941–43=10) 4

Nasdaq
composite
index
(Feb� 5,
1971=100) 5

Dividend/price
ratio

Earnings/price
ratio

10,676�70
10,380�08
11,843�74
12,647�54
12,864�17
12,634�01
16,243�57
15,463�89
15,675�01
18,430�86
16,524�90
16,801�41
17,341�69
17,968�70
17,802�53
18,070�13
17,991�12
18,384�38
18,609�97
19,177�74
19,574�65
19,844�75
19,603�19

6,559�24
6,124�93
7,509�81
7,963�02
7,982�51
7,230�70
9,716�03
9,067�21
8,906�24
10,990�47
9,636�28
9,826�31
10,042�51
10,452�77
10,343�33
10,568�92
10,526�12
10,965�84
11,100�59
11,553�10
11,818�96
12,393�92
12,293�30

11,332�43
10,204�95
10,699�23
11,440�86
10,016�30
6,528�64
8,385�44
12,005�37
12,997�48
13,817�84
13,132�05
13,056�94
13,166�32
13,828�47
14,682�86
14,406�83
13,883�82
14,109�09
13,871�34
13,474�36
13,920�29
14,085�54
13,328�22

12,718�18
12,182�85
13,366�56
15,054�70
16,162�10
18,045�78
21,801�65
22,796�83
23,108�19
26,237�99
23,733�83
24,765�24
25,897�55
26,306�39
25,429�81
25,903�58
26,420�29
26,575�02
27,510�40
27,952�96
27,126�92
25,902�31
25,065�36

17,590�61
17,908�08
21,741�91
25,045�75
26,378�41
26,906�89
34,009�89
32,911�74
34,140�79
40,314�90
36,947�93
37,763�95
38,720�52
39,105�52
38,401�22
39,129�39
38,903�73
40,086�03
40,310�81
41,490�88
42,494�20
43,716�93
43,655�57

2,061�20
2,092�39
2,448�22
2,744�68
2,912�50
3,218�50
4,266�80
4,100�70
4,284�25
5,426�71
4,685�05
4,804�49
5,011�96
5,170�57
5,112�49
5,235�23
5,415�14
5,538�00
5,478�21
5,621�26
5,792�32
5,929�92
6,010�91

4,943�49
2�05
4�59
4,982�49
2�18
4�17
6,231�28
1�97
4�22
7,419�27
1�90
4�66
7,936�85
1�93
4�53
10,192�67
1�89
3�28
14,358�18
1�38
3�79
12,242�17
1�57
4�79
12,965�43
1�62
4�17
17,244�03 ��������������������������� �����������������������������
14,690�47
1�50
4�03
15,081�39
1�48 �����������������������������
15,808�94
1�42 �����������������������������
16,216�30
1�38
3�64
15,950�86
1�40 �����������������������������
16,532�16
1�37 �����������������������������
17,495�89
1�34
3�59
17,963�29
1�31 �����������������������������
17,268�27
1�34 �����������������������������
17,599�23
1�31
3�48
18,316�12
1�28 �����������������������������
18,961�40
1�26 �����������������������������
19,734�54 ��������������������������� �����������������������������

19,855�53
19,241�98
19,287�89
19,131�19
19,169�76

12,428�46
12,072�81
12,137�29
12,045�36
11,984�73

13,611�12
12,894�56
12,916�31
13,199�90
13,515�94

25,346�29
24,517�57
24,629�95
24,381�05
24,653�05

44,108�10
42,935�35
43,130�50
42,560�59
42,452�14

6,054�86
5,958�96
6,005�64
5,899�90
5,907�43

19,857�68
19,724�20
19,884�60
19,425�01
19,498�79

���������������������������
���������������������������
���������������������������
���������������������������
���������������������������

�����������������������������
�����������������������������
�����������������������������
�����������������������������
�����������������������������

1 Annual data are averages of monthly figures� Monthly and weekly data are averages of daily closing prices�
2 Includes all the stocks (in 2023, over 2,270) listed on the NYSE�
3 Includes 30 stocks�
4 Includes 500 stocks�
5 Includes over 3,400 stocks in 2023�
6 Dividend/price ratios based on end of period closing prices� Earnings/price ratios based on prices at end of quarter�

Sources: New York Stock Exchange, Dow Jones & Company, Inc�, Standard & Poor’s, Nasdaq Stock Market, and Bloomberg�

31

FEDERAL FINANCE.
Federal Receipts, Outlays, and Debt
In the first two months of fiscal year 2025, the deficit was $624.2 billion, compared with a deficit of $380.6 billion
a year earlier.
BILLIONS OF DOLLARS
7,600
RECEIPTS AND OUTLAYS1
7,200

BILLIONS OF DOLLARS
7,600
7,200

6,800

6,800

6,400

6,400

OUTLAYS1

6,000

6,000

5,600

5,600

5,200

5,200

4,800

4,800

4,400

4,400

4,000

4,000

3,600

3,600

RECEIPTS1

3,200

3,200

2,800

2,800

2,400

2,400

2,000
1,600

2,000
1,600

400
0
–400
–800
–1,200
–1,600
–2,000
–2,400
–2,800
–3,200
–3,600
–4,000

400
0
–400
–800
–1,200
–1,600
–2,000
–2,400
–2,800
–3,200
–3,600
–4,000

SURPLUS OR DEFICIT (–)1

2016

2017

2018

2019

2020

1
INCLUDES ON-BUDGET AND OFF-BUDGET ITEMS.
SOURCES: DEPARTMENT OF THE TREASURY AND OFFICE OF MANAGEMENT AND BUDGET

2021

2022

2023

2024

2025

FISCAL YEARS
COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Billions of dollars]
Total
Fiscal year or period
Receipts
2006 ����������������������������������������������������
2007 ����������������������������������������������������
2008 ����������������������������������������������������
2009 ����������������������������������������������������
2010 ����������������������������������������������������
2011 ����������������������������������������������������
2012 ����������������������������������������������������
2013 ����������������������������������������������������
2014 ����������������������������������������������������
2015 ����������������������������������������������������
2016 ����������������������������������������������������
2017 ����������������������������������������������������
2018 ����������������������������������������������������
2019 ����������������������������������������������������
2020 ����������������������������������������������������
2021 ����������������������������������������������������
2022 ����������������������������������������������������
2023 ����������������������������������������������������
2024 1 ��������������������������������������������������
2025 (estimates) ���������������������������������
Cumulative total, first 2 months: 2
Fiscal year 2024 ����������������������������������
Fiscal year 2025 ����������������������������������

Outlays

On-budget
Surplus
or
deficit
(–)

Receipts

Outlays

Federal debt
(end of period)

Off-budget
Surplus
or
deficit
(–)

Receipts

Outlays

Surplus
or
deficit
(–)

Gross
Federal

Held by
the public

2,406�9
2,568�0
2,524�0
2,105�0
2,162�7
2,303�5
2,450�0
2,775�1
3,021�5
3,249�9
3,268�0
3,316�2
3,329�9
3,463�4
3,421�2
4,047�1
4,897�3
4,440�9
4,918�7
5,561�6

2,655�1
2,728�7
2,982�5
3,517�7
3,457�1
3,603�1
3,526�6
3,454�9
3,506�3
3,691�9
3,852�6
3,981�6
4,109�0
4,447�0
6,553�6
6,822�5
6,273�3
6,134�7
6,751�6
7,439�3

–248�2
–160�7
–458�6
–1,412�7
–1,294�4
–1,299�6
–1,076�6
–679�8
–484�8
–442�0
–584�7
–665�5
–779�1
–983�6
–3,132�5
–2,775�4
–1,375�9
–1,693�7
–1,832�8
–1,877�6

1,798�5
1,932�9
1,865�9
1,451�0
1,531�0
1,737�7
1,880�5
2,101�8
2,285�9
2,479�5
2,457�8
2,465�6
2,475�2
2,549�1
2,455�7
3,094�8
3,831�4
3,247�2
3,658�9
4,255�3

2,233�0
2,275�0
2,507�8
3,000�7
2,902�4
3,104�5
3,019�0
2,821�1
2,800�2
2,948�8
3,077�9
3,180�4
3,260�4
3,540�3
5,598�0
5,818�6
5,192�1
4,913�6
5,431�2
6,035�5

–434�5
–342�2
–641�8
–1,549�7
–1,371�4
–1,366�8
–1,138�5
–719�2
–514�3
–469�3
–620�2
–714�9
–785�2
–991�3
–3,142�3
–2,723�8
–1,360�7
–1,666�4
–1,772�4
–1,780�2

608�4
635�1
658�0
654�0
631�7
565�8
569�5
673�3
735�6
770�4
810�2
850�6
854�7
914�3
965�4
952�3
1,066�0
1,193�8
1,259�9
1,306�4

422�1
453�6
474�8
517�0
554�7
498�6
507�6
633�8
706�1
743�1
774�7
801�2
848�6
906�6
955�6
1,003�8
1,081�2
1,221�1
1,320�3
1,403�8

186�3
181�5
183�3
137�0
77�0
67�2
61�9
39�5
29�5
27�3
35�5
49�4
6�2
7�7
9�8
–51�5
–15�2
–27�3
–60�4
–97�4

8,451�4
8,950�7
9,986�1
11,875�9
13,528�8
14,764�2
16,050�9
16,719�4
17,794�5
18,120�1
19,539�5
20,205�7
21,462�3
22,669�5
26,902�5
28,385�6
30,838�6
32,989�0
35,229�8
37,271�7

4,829�0
5,035�1
5,803�1
7,544�7
9,018�9
10,128�2
11,281�1
11,982�7
12,779�9
13,116�7
14,167�6
14,665�4
15,749�6
16,800�7
21,016�7
22,284�0
24,253�4
26,235�6
28,199�3
30,102�4

678�3
628�5

1,058�8
1,252�7

–380�6
–624�2

508�8
446�2

842�1
1,022�0

–333�3
–575�8

169�4
182�3

216�7
230�7

–47�3
–48�4

33,635�2
35,823�2

26,726�6
28,682�8

1 Data for fiscal year 2024 are from Final Monthly Treasury Statement issued October 18, 2024�
2 Data from current issue Monthly Treasury Statement�

Note: Data for fiscal year 2025 are from Mid-Session Review, Budget of the U.S. Government, Fiscal Year 2025, issued July 19, 2024� Other data (except as noted) are from Budget of the United States
Government, Fiscal Year 2025, issued March 11, 2024�
Sources: Department of the Treasury and Office of Management and Budget�

32

Federal Receipts by Source and Outlays by Function
In the first two months of fiscal year 2025, receipts were $49.7 billion lower than a year earlier and outlays were
$193.9 billion higher.
BILLIONS OF DOLLARS
2,800
2,400

BILLIONS OF DOLLARS
2,800
RECEIPTS1
2,400
INDIVIDUAL INCOME TAXES

2,000

2,000
1,600

1,600

1,200

1,200
800

CORPORATION
INCOME TAXES

SOCIAL INSURANCE
AND RETIREMENT RECEIPTS

400
0
6,800
6,400

OTHER RECEIPTS

800
400
0
6,800
6,400

OUTLAYS1

6,000

6,000

5,600

5,600

5,200

5,200
4,800

4,800
4,400

4,400

NONDEFENSE

4,000

4,000

3,600

3,600

3,200

3,200

2,800

2,800

2,400
2,000

2,400
2,000

1,000
800
600
400
200

NATIONAL DEFENSE

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2025

2024

1,000
800
600
400
200

FISCAL YEARS
1

INCLUDES ON-BUDGET AND OFF-BUDGET ITEMS.
SOURCES: DEPARTMENT OF THE TREASURY AND OFFICE OF MANAGEMENT AND BUDGET

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Billions of dollars]
On-budget and off-budget receipts

Fiscal year or period

2006 ����������������������������������������������������
2007 ����������������������������������������������������
2008 ����������������������������������������������������
2009 ����������������������������������������������������
2010 ����������������������������������������������������
2011 ����������������������������������������������������
2012 ����������������������������������������������������
2013 ����������������������������������������������������
2014 ����������������������������������������������������
2015 ����������������������������������������������������
2016 ����������������������������������������������������
2017 ����������������������������������������������������
2018 ����������������������������������������������������
2019 ����������������������������������������������������
2020 ����������������������������������������������������
2021 ����������������������������������������������������
2022 ����������������������������������������������������
2023 ����������������������������������������������������
2024 1 ��������������������������������������������������
2025 (estimates) ���������������������������������
Cumulative total, first 2 months: 2
Fiscal year 2024 ����������������������������������
Fiscal year 2025 ����������������������������������

Total

Social
Indi- Corpora- insurance
vidual
tion
and
income income retiretaxes
taxes
ment
receipts

On-budget and off-budget outlays
National defense
Other

Total

Total

Depart- Internament
tional
of
affairs
Defense,
military

Health

Medicare

Income Social
Net
security security interest

Other

2,406�9
2,568�0
2,524�0
2,105�0
2,162�7
2,303�5
2,450�0
2,775�1
3,021�5
3,249�9
3,268�0
3,316�2
3,329�9
3,463�4
3,421�2
4,047�1
4,897�3
4,440�9
4,918�7
5,561�6

1,043�9
1,163�5
1,145�7
915�3
898�5
1,091�5
1,132�2
1,316�4
1,394�6
1,540�8
1,546�1
1,587�1
1,683�5
1,717�9
1,608�7
2,044�4
2,632�1
2,176�5
2,426�1
2,686�3

353�9
370�2
304�3
138�2
191�4
181�1
242�3
273�5
320�7
343�8
299�6
297�0
204�7
230�2
211�8
371�8
424�9
419�6
529�9
702�5

837�8
869�6
900�2
890�9
864�8
818�8
845�3
947�8
1,023�5
1,065�3
1,115�1
1,161�9
1,170�7
1,243�1
1,310�0
1,314�1
1,483�5
1,614�5
1,709�6
1,919�6

171�2
164�7
173�7
160�5
207�9
212�1
230�2
237�4
282�7
300�0
307�3
270�1
270�9
272�1
290�7
316�8
356�8
230�4
253�2
253�2

2,655�1
2,728�7
2,982�5
3,517�7
3,457�1
3,603�1
3,526�6
3,454�9
3,506�3
3,691�9
3,852�6
3,981�6
4,109�0
4,447�0
6,553�6
6,822�5
6,273�3
6,134�7
6,751�6
7,439�3

521�8
551�3
616�1
661�0
693�5
705�6
677�9
633�4
603�5
589�7
593�4
598�7
631�3
685�7
724�6
753�9
765�6
820�3
874�0
930�8

499�3
528�5
594�6
636�7
666�7
678�1
650�9
607�8
577�9
562�5
565�4
568�9
600�8
653�7
690�4
717�6
726�5
775�9
826�3
881�2

29�5
28�5
28�9
37�5
45�2
45�7
36�8
46�5
46�9
52�0
45�3
46�3
48�9
53�0
67�7
47�0
71�9
69�3
72�0
83�1

252�8
266�4
280�6
334�4
369�1
372�5
346�8
358�3
409�5
482�3
511�3
533�2
551�2
584�8
747�6
796�5
914�1
888�6
911�7
967�3

329�9
375�4
390�8
430�1
451�6
485�7
471�8
497�8
511�7
546�2
594�5
597�3
588�7
651�0
776�2
696�5
755�1
847�5
874�1
963�4

352�4
365�9
431�2
533�1
622�1
597�3
541�2
536�4
513�6
508�8
514�1
503�4
495�3
514�8
1,263�6
1,647�7
866�1
774�7
671�1
927�0

548�5
586�2
617�0
683�0
706�7
730�8
773�3
813�6
850�5
887�8
916�1
944�9
987�8
1,044�4
1,095�8
1,134�6
1,218�7
1,354�3
1,460�9
1,558�5

226�6
237�1
252�8
186�9
196�2
230�0
220�4
220�9
229�0
223�2
240�0
262�6
325�0
375�2
345�5
352�3
475�9
658�3
881�7
984�3

393�5
317�9
365�2
651�7
372�6
435�7
458�4
348�0
341�7
402�0
437�9
495�3
480�9
538�0
1,532�6
1,394�1
1,205�9
721�8
1,006�1
1,024�9

678�3
628�5

346�8
306�5

56�0
22�2

236�3
253�8

39�2
46�1

1,058�8
1,252�7

157�5
179�1

149�7
171�5

13�1
11�2

146�9
164�6

102�9
205�9

82�3
108�5

233�6
249�6

147�8
159�7

174�6
174�2

1 Data for fiscal year 2024 are from Final Monthly Treasury Statement issued October 18, 2024�
2 Data from current issue Monthly Treasury Statement� Data for Department of Defense, military, include a small amount that is classified and listed under international affairs, and not included in

national defense�
Note: Data for fiscal year 2025 are from Mid-Session Review, Budget of the U.S. Government, Fiscal Year 2025, issued July 19, 2024� Other data (except as noted) are from Budget of the United States
Government, Fiscal Year 2025, issued March 11, 2024�
Sources: Department of the Treasury and Office of Management and Budget�

33

Federal Sector, National Income Accounts Basis
In the third quarter of 2024, according to revised estimates, Federal current receipts rose $58.7 billion (annual rate),
while Federal current expenditures rose $187.5 billion.
BILLIONS OF DOLLARS
10,400

BILLIONS OF DOLLARS
10,400

SEASONALLY ADJUSTED ANNUAL RATES

9,600

9,600
8,800

8,800
8,000

8,000

7,200

7,200
6,400

6,400
CURRENT EXPENDITURES

5,600

5,600

4,800

4,800

4,000

4,000

3,200

3,200

CURRENT RECEIPTS

2,400

2,400
1,600

1,600
800

800

NET FEDERAL
GOVERNMENT SAVING

0

0
–800

–800
–1,600

–1,600

–2,400

–2,400

–3,200

–3,200

–4,000

–4,000

–4,800

–4,800

–5,600

–5,600

–6,400

–6,400

–7,200

–7,200

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

CALENDAR YEARS
COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

[Billions of dollars; quarterly data at seasonally adjusted annual rates]
Federal Government current receipts

Federal Government current expenditures

Current tax receipts

Period

Calendar year:
2014 �������������
2015 �������������
2016 �������������
2017 �������������
2018 �������������
2019 �������������
2020 �������������
2021 �������������
2022 �������������
2023 �������������
2022: I ���������������
II ��������������
III �������������
IV �������������
2023: I ���������������
II ��������������
III �������������
IV �������������
2024: I ���������������
II ��������������
III r �����������

Total

3,294�4
3,448�4
3,460�7
3,503�7
3,583�1
3,704�3
3,767�3
4,423�8
5,120�8
4,834�0
5,099�9
5,160�7
5,128�9
5,093�8
4,772�1
4,785�2
4,850�2
4,928�4
5,026�7
5,073�0
5,131�7

Total 1

1,900�5
2,025�7
2,021�1
1,999�8
2,028�4
2,113�0
2,149�1
2,671�1
3,243�8
2,916�2
3,219�2
3,265�1
3,264�6
3,226�2
2,905�0
2,887�7
2,919�9
2,952�2
3,029�9
3,078�8
3,112�4

Contributions
for
Income
Taxes
govern- receipts
Taxes
Personal
on
ment
on
on
current production corporate
social
assets
taxes
and
insurincome
imports
ance
1,403�7
1,532�6
1,547�9
1,613�1
1,614�3
1,701�1
1,740�9
2,124�9
2,606�4
2,261�4
2,597�4
2,604�3
2,628�3
2,595�7
2,256�3
2,246�8
2,260�5
2,282�2
2,356�1
2,375�4
2,400�1

136�7
141�9
137�3
131�4
163�5
174�9
155�3
180�6
201�6
174�2
207�1
209�0
200�3
190�0
179�7
175�8
172�2
169�3
177�2
172�4
181�4

339�6
329�1
311�9
230�3
225�0
210�5
225�2
334�1
401�5
445�1
379�6
417�1
402�2
406�9
434�3
429�4
451�9
464�8
459�9
493�4
493�1

1,140�1
1,190�8
1,224�4
1,284�3
1,346�6
1,409�5
1,435�0
1,543�0
1,688�0
1,801�3
1,642�9
1,665�9
1,713�2
1,729�9
1,761�2
1,789�9
1,818�0
1,836�2
1,864�1
1,869�4
1,883�5

1 Includes taxes from the rest of the world, not shown separately�
2 Includes Federal grants-in-aid to State and local governments, not shown separately�

Source: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis)�

34

172�7
161�2
140�7
138�9
121�7
110�0
118�7
139�9
114�1
47�0
170�4
148�7
82�3
55�1
40�1
40�6
45�6
61�6
62�4
67�3
66�7

Current
transfer
receipts

85�8
71�6
73�8
77�6
83�0
70�5
58�6
62�7
70�1
72�3
60�9
75�2
64�4
80�0
65�3
68�7
70�7
84�6
78�6
67�1
77�4

Current
surplus of
government
enterprises

–4�6
–�9
�7
3�1
3�3
1�4
5�9
7�1
4�8
–2�9
6�5
5�7
4�4
2�7
�5
–1�7
–4�0
–6�2
–8�3
–9�6
–8�3

Total

3,888�4
4,005�8
4,128�0
4,240�5
4,489�5
4,748�1
6,708�0
7,262�6
6,141�1
6,500�4
5,997�3
6,068�5
6,181�5
6,317�1
6,409�7
6,444�7
6,527�4
6,619�8
6,772�8
6,864�6
7,052�1

ConCurrent
sumption transfer Interest Subsidies
expendipaypayments
tures
ments 2

950�3
951�7
962�3
978�5
1,034�4
1,087�2
1,157�3
1,222�8
1,232�9
1,320�2
1,212�1
1,216�5
1,235�9
1,266�9
1,297�5
1,299�6
1,336�6
1,347�0
1,367�4
1,386�4
1,422�7

2,441�5
2,568�1
2,650�1
2,726�0
2,851�7
3,011�4
4,331�8
4,859�0
4,056�1
4,138�2
3,997�2
4,037�8
4,074�4
4,114�8
4,144�6
4,146�7
4,118�5
4,143�1
4,242�0
4,287�7
4,420�4

439�1
429�3
454�3
476�7
540�6
577�2
521�0
574�1
724�8
939�9
637�1
685�0
752�7
824�6
863�7
896�7
968�4
1,030�7
1,067�3
1,096�8
1,117�0

57�6
56�7
61�2
59�3
62�7
72�4
697�9
606�8
127�3
102�1
150�8
129�3
118�4
110�8
103�8
101�8
104�0
98�9
96�1
93�7
92�1

Net
Federal
Government
saving

–594�0
–557�4
–667�3
–736�8
–906�4
–1,043�8
–2,940�8
–2,838�8
–1,020�3
–1,666�4
–897�4
–907�9
–1,052�5
–1,223�3
–1,637�5
–1,659�5
–1,677�2
–1,691�4
–1,746�1
–1,791�6
–1,920�5

INTERNATIONAL STATISTICS
Industrial Production and Consumer Prices—Major Industrial Countries
Industrial production (2017=100; seasonally adjusted)
Period

United
States

Canada

Japan

France

Germany

Consumer prices (1982–84=100; NSA)
United
Kingdom

Italy

United
States 1

Canada

Japan

France

2015 ���������������
100�9
96�6
97�1
97�3
96�2
94�5
99�4
237�017
218�8
122�1
2016 ���������������
98�7
96�4
97�2
97�7
96�9
96�4
99�6
240�007
222�0
121�9
2017 ���������������
100�0
100�0
100�0
100�0
100�0
100�0
100�0
245�120
225�5
122�5
2018 ���������������
103�2
103�4
100�6
100�7
101�0
100�9
103�2
251�107
230�6
123�7
2019 ���������������
102�4
103�3
98�2
101�3
97�7
99�7
105�0
255�657
235�1
124�3
2020 ���������������
95�1
95�3
87�5
90�3
88�3
88�7
108�0
258�811
236�8
124�3
2021 r �������������
99�3
100�2
92�6
95�1
92�4
99�1
107�2
270�970
244�8
124�0
r
2022 �������������
102�7
104�4
92�6
95�1
92�1
99�5
100�4
292�655
261�5
127�1
r
2023 �������������
102�9
104�6
91�3
95�8
90�3
97�4
99�2
304�702
271�6
131�2
2024 p ������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ����������������
r
2023: Oct �����
102�6
104�2
91�7
95�8
88�3
97�1
97�8
307�671
274�2
133�1
Nov r ����
102�9
105�2
91�1
96�3
88�5
95�8
98�2
307�051
274�6
132�9
Dec r ����
102�6
104�6
92�2
96�3
86�7
96�9
98�8
306�746
273�7
132�7
r
2024: Jan ����
101�5
103�9
86�0
95�3
87�5
95�4
97�9
308�417
273�7
132�9
Feb r ����
102�7
104�1
85�5
95�8
88�2
95�4
98�5
310�326
274�6
132�9
102�5
103�6
89�3
95�6
87�8
94�9
98�8
312�332
276�3
133�2
Mar r ���
Apr r ����
102�4
104�5
88�5
96�2
88�1
93�9
98�0
313�548
277�7
133�9
r
May ���
103�0
104�9
91�7
94�1
85�3
94�4
97�8
314�069
279�2
134�4
r
June ��
103�3
104�5
87�8
94�9
87�0
94�9
98�5
314�175
279�1
134�5
July r ���
102�5
104�3
90�5
95�1
84�2
93�9
97�8
314�540
280�3
135�0
Aug r ����
103�1
103�8
87�5
96�0
86�9
93�9
98�2
314�796
279�8
135�6
r
Sept ���
102�5
103�6
88�9
95�3
84�8
93�6
97�7
315�301
278�5
135�3
p
Oct ����
102�1
104�6
91�4
95�0
84�4
93�6
97�1
315�664
279�8
136�1
Nov p ���
102�0 ����������������
89�3
95�2
85�5 ���������������� ����������������
315�493
279�8
136�7
Dec p ��� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ���������������� ����������������

Germany

197�3
197�7
199�7
203�4
205�7
206�7
210�0
221�0
231�8
236�4
233�7
233�3
233�6
233�2
235�2
235�7
236�9
237�0
237�2
237�6
238�9
235�9
236�6
236�2
236�8

United
Kingdom

Italy

177�6
178�4
181�1
184�3
186�9
187�9
193�7
207�0
219�3
224�2
221�3
220�4
220�6
221�0
221�9
222�8
224�0
224�2
224�3
225�1
224�9
224�9
225�8
225�3
226�4

308�0
303�8
307�7
309�1
311�5
320�1
315�0
330�8
317�0
339�3
316�5
344�4
322�5
358�3
348�9
399�9
368�5
438�6
372�1 ������������������
370�0
443�9
368�2
443�3
368�8
445�3
370�0
444�1
370�4
447�6
370�4
450�0
370�7
452�3
371�6
454�0
371�9
455�0
373�4
455�3
374�1
458�1
373�4
456�6
373�4
459�0
373�1
459�3
373�4 ������������������

1 Data relate to all urban consumers�

Note: See Note, p� 17, for information on U�S� industrial production series�
Sources: As reported by each country, Board of Governors of the Federal Reserve System, and Department of Labor (Bureau of Labor Statistics)�

U.S. International Trade in Goods and Services
[Billions of dollars; monthly data seasonally adjusted]
Goods: Exports (f�a�s� value)
Census basis (by end-use category)
Period

BOP
basis

IndusFoods, trial
Total, feeds, supCensus and
plies
basis 1 beverand
ages materials

Services
(BOP basis)

Goods: Imports (customs value)

Balance of trade
(exports minus imports)

Census basis (by end-use category)

Auto- ConCapital motive sumer
goods
goods
veexcept hicles, (nonauto- parts food)
motive and en- except
autogines motive

BOP
basis

IndusFoods, trial
Total, feeds, supCensus and
plies
basis 1 beverand
ages materials

BOP basis

Auto- ConGoods,
Capital motive sumer
goods Exports Imports Census
goods
ve(nonbasis
except hicles, food)
auto- parts
motive and en- except
autogines motive

2014 ���������������
2015 ���������������
2016 ���������������
2017 ���������������
2018 ���������������
2019 ���������������
2020 ���������������
2021 ���������������
2022 ���������������
2023 ���������������
2023: Nov �����
Dec ������

1,635�6
1,511�4
1,457�4
1,557�0
1,676�9
1,655�1
1,433�9
1,765�9
2,090�3
2,045�2
168�8
171�6

1,621�9
1,503�3
1,451�5
1,547�2
1,665�8
1,645�9
1,430�0
1,757�7
2,066�5
2,018�1
166�2
170�2

143�7
127�7
130�5
132�8
133�1
131�0
139�3
164�5
179�9
161�9
13�6
13�9

505�8
427�0
397�3
465�2
541�2
529�5
466�5
637�4
829�4
729�7
59�2
62�2

551�5
539�5
519�7
533�4
563�2
550�5
463�2
521�3
572�9
602�2
51�3
51�1

159�8
151�9
150�4
157�9
158�8
163�1
129�4
146�4
163�0
180�0
14�6
14�2

199�0
197�7
193�7
197�7
206�0
205�6
175�0
222�3
245�1
259�5
20�5
21�4

2,385�5
2,273�2
2,207�2
2,356�3
2,555�7
2,512�4
2,346�7
2,849�0
3,270�3
3,108�5
257�2
260�1

2,356�4
2,248�8
2,186�8
2,339�6
2,536�1
2,491�7
2,331�5
2,828�5
3,239�9
3,080�2
254�8
257�7

125�9
127�8
130�0
137�8
147�3
150�5
154�3
182�1
208�3
200�2
16�8
16�7

667�0
486�0
443�3
507�0
574�6
520�6
478�7
649�1
809�7
675�4
54�6
55�7

594�1
602�5
589�7
639�8
690�9
674�8
643�4
760�0
864�5
859�1
72�0
72�0

328�6
349�2
349�9
358�2
371�1
374�5
309�2
345�5
397�9
458�2
39�6
39�4

2024: Jan ������
Feb ������
Mar �����
Apr ������
May �����
June ����
July �����
Aug �����
Sept ����
Oct r �����
Nov p ���

170�4
175�7
170�7
172�5
169�7
174�2
174�9
179�1
176�0
171�4
177�6

168�9
174�1
169�1
171�1
168�3
173�0
172�9
177�8
174�3
169�7
175�3

13�6
14�8
13�7
12�9
12�7
13�3
13�5
13�4
14�1
13�5
14�5

60�6
64�0
62�1
60�8
58�8
60�2
60�4
61�2
59�8
57�3
61�6

51�4
52�8
50�8
52�7
52�3
54�3
56�1
57�8
55�9
51�9
53�8

14�9
14�1
14�2
14�9
14�4
15�1
13�4
14�3
14�8
12�0
13�9

21�4
21�2
21�0
22�2
22�5
22�6
21�8
22�8
21�3
20�1
21�6

261�4
268�6
263�6
272�0
270�0
271�5
278�1
274�1
285�0
269�3
280�9

258�7
265�9
261�3
269�3
267�4
269�5
275�8
272�1
282�9
267�3
278�8

16�8
18�1
17�6
17�5
17�5
17�2
17�5
17�9
18�8
18�1
19�5

54�6
54�9
54�0
55�3
56�7
54�8
57�6
53�7
55�9
52�7
56�4

74�5
75�3
75�7
78�1
77�9
80�2
83�5
83�4
86�2
78�7
82�2

40�4
42�0
37�7
41�7
40�2
40�0
39�8
38�5
39�6
38�1
39�3

557�1 757�1
594�2 769�4
583�1 783�4
601�4 837�5
645�4 865�5
653�0 891�2
639�6 726�3
767�3 804�9
838�2 949�1
757�7 1,026�6
60�9
87�7
63�1
88�3
61�9
64�5
65�9
65�7
63�7
66�0
66�6
67�0
71�0
69�0
69�8

88�6
89�9
90�0
89�9
91�2
91�1
92�3
93�5
94�0
94�9
95�8

Goods

Ser- Goods
and
vices services

491�1 –734�5 –749�9 266�0
498�3 –745�5 –761�9 271�1
513�1 –735�3 –749�8 270�3
555�1 –792�4 –799�3 282�4
565�4 –870�4 –878�7 300�2
593�3 –845�8 –857�3 297�9
467�1 –901�5 –912�9 259�2
569�8 –1,070�8 –1,083�2 235�1
713�9 –1,173�4 –1,179�9 235�2
748�2 –1,062�1 –1,063�3 278�4
64�1
–88�6
–88�3 23�6
64�7
–87�6
–88�4 23�5
64�0
65�8
65�0
65�8
67�0
67�4
68�2
69�1
68�8
70�6
70�6

–89�8
–91�8
–92�2
–98�2
–99�1
–96�5
–102�9
–94�2
–108�6
–97�5
–103�5

–91�0
–93�0
–93�0
–99�5
–100�3
–97�3
–103�2
–95�0
–109�0
–97�9
–103�4

24�6
24�1
25�0
24�1
24�1
23�7
24�1
24�4
25�2
24�3
25�2

–484�0
–490�8
–479�5
–516�9
–578�6
–559�4
–653�7
–848�1
–944�8
–784�9
–64�8
–64�9
–66�4
–68�9
–68�0
–75�5
–76�2
–73�6
–79�2
–70�6
–83�8
–73�6
–78�2

1 Total includes ‘‘other’’ exports or imports, not shown separately�

Note: BOP refers to balance of payments on international transactions basis� BOP data shown here are consistent with figures shown on pp� 36 and 37�
Source: Department of Commerce (Bureau of the Census and Bureau of Economic Analysis)�

35

U.S. International Transactions
In the third quarter of 2024, the current account deficit widened to $310.9 billion from $275.0 billion in the second
quarter. The goods and services deficit rose to $233.6 billion from $225.2 billion in the second quarter.
BILLIONS OF DOLLARS
80

BILLIONS OF DOLLARS
80

SEASONALLY ADJUSTED

60

60
40

40

BALANCE ON
PRIMARY INCOME

20

20
0

0

–20

–20
–40

–40

BALANCE ON
SECONDARY INCOME

–60

–60

–80

–80

–100

–100

–120

–120
–140

–140
–160

BALANCE ON
GOODS AND SERVICES

–180

BALANCE ON
CURRENT ACCOUNT

–160
–180

–200

–200

–220

–220

–240

–240

–260

–260

–280

–280

–300

–300

–320

2016

2015

2018

2017

2019

2020

2021

2022

SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

2023

–320

2024

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Millions of dollars; quarterly data seasonally adjusted]
Current Account 1
Goods 2
Period

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II r �������������
III p ������������

Services
Balance
on
goods

Exports

Imports

1,635,563
1,511,381
1,457,393
1,557,003
1,676,913
1,655,098
1,433,852
1,765,853
2,090,339
2,045,221
489,628
536,202
546,427
518,082
518,316
497,038
515,998
513,869
516,760
516,379
529,960

2,385,480
–749,917
2,273,249
–761,868
2,207,195
–749,801
2,356,345
–799,343
2,555,662
–878,749
2,512,358
–857,260
2,346,727
–912,875
2,849,043 –1,083,190
3,270,281 –1,179,941
3,108,509 –1,063,288
821,627
–331,999
845,281
–309,079
812,460
–266,033
790,913
–272,831
785,166
–266,851
771,030
–273,992
773,827
–257,829
778,485
–264,616
793,707
–276,947
813,551
–297,172
837,243
–307,283

Exports
757,051
769,397
783,431
837,474
865,549
891,177
726,296
804,948
949,065
1,026,596
224,073
236,736
239,704
248,552
249,316
255,875
258,072
263,332
268,590
272,160
279,865

Imports
491,086
498,305
513,088
555,070
565,395
593,313
467,111
569,829
713,886
748,198
166,624
178,503
184,449
184,310
183,267
185,511
186,703
192,717
194,884
200,213
206,163

Balance
on
services
265,965
271,092
270,343
282,404
300,155
297,865
259,185
235,120
235,179
278,398
57,450
58,233
55,255
64,242
66,049
70,364
71,369
70,616
73,706
71,947
73,702

Balance
on
goods
and
services
–483,952
–490,776
–479,458
–516,939
–578,594
–559,395
–653,691
–848,070
–944,762
–784,890
–274,549
–250,846
–210,778
–208,589
–200,801
–203,628
–186,461
–194,001
–203,241
–225,225
–233,581

Primary income receipts and payments
Receipts
845,858
824,929
857,240
995,442
1,102,964
1,139,310
954,005
1,048,567
1,184,423
1,376,721
273,035
289,846
305,686
315,857
328,098
338,467
355,262
354,894
359,632
361,184
345,712

Payments
645,623
639,724
660,798
737,501
847,689
891,911
776,288
929,509
1,068,464
1,309,692
251,980
257,941
269,864
288,679
311,356
320,540
338,382
339,413
352,956
365,012
361,208

Balance
on
primary
income
200,235
185,205
196,442
257,942
255,275
247,400
177,717
119,058
115,959
67,029
21,055
31,905
35,822
27,177
16,742
17,926
16,880
15,481
6,676
–3,828
–15,496

Balance
on
secondary
Income 3

Balance
on
current
account

–86,339
–370,056
–102,882
–408,453
–113,199
–396,216
–108,618
–367,616
–116,530
–439,849
–129,756
–441,751
–125,227
–601,201
–138,968
–867,980
–183,295 –1,012,098
–187,515
–905,376
–38,325
–291,819
–44,158
–263,099
–55,573
–230,529
–45,239
–226,651
–46,271
–230,330
–46,901
–232,603
–51,078
–220,659
–43,264
–221,784
–44,419
–240,984
–45,978
–275,031
–61,871
–310,948

Current
account
balance
as a
percentage
of GDP
–2�1
–2�2
–2�1
–1�9
–2�1
–2�1
–2�8
–3�7
–3�9
–3�3
–4�6
–4�1
–3�5
–3�4
–3�4
–3�4
–3�2
–3�1
–3�4
–3�8
–4�2

1 Current and capital account statistics in the international transactions accounts differ slightly from statistics in the National Income and Product Accounts (NIPAs) because of adjustments made to
convert the international statistics to national accounting concepts� A reconciliation can be found in NIPA table 4�3B�
2 Adjusted from Census data to align with concepts and definitions used to prepare the international and national economic accounts� The adjustments are necessary to supplement coverage of
Census data, to eliminate duplication of transactions recorded elsewhere in the international accounts, to value transactions according to a standard definition, and for earlier years, to record transactions in the appropriate period�
3 Includes U�S� government and private transfers, such as U�S� government grants and pensions, fines and penalties, withholding taxes, personal transfers, insurance-related transfers, and other
current transfers�

See p� 37 for continuation of table�

36

U.S. International Transactions—Continued
In the financial account, U.S. net borrowing was $493.6 billion in the third quarter of 2024, resulting from a net
increase in U.S. financial assets of $201.9 billion plus a net increase in financial derivatives of $21.2 billion, less a net
increase in U.S. liabilities of $716.7 billion. U.S. net borrowing was up from $218.3 billion in the second quarter.
BILLIONS OF DOLLARS
1,100

BILLIONS OF DOLLARS
1,100

SEASONALLY ADJUSTED

1,000

1,000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500
CHANGE IN
U.S. LIABILITIES

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0

CHANGE IN
U.S. ASSETS ABROAD1

–100

–100

–200

–200

–300

–300

–400

2016

2015

2017

2019

2018

2020

2021

2022

2023

–400

2024

1

INCLUDES FINANCIAL DERIVATIVES, NET, BEGINNING 2006.
SOURCE: DEPARTMENT OF COMMERCE

COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS

[Millions of dollars; quarterly data seasonally adjusted]
Financial account

Period

Balance
on
capital
account 1

Net U�S� acquisition of financial assets excluding
financial derivatives
[net increase in assets / financial outflow (+)]

Total

2014 ��������������������
2015 ��������������������
2016 ��������������������
2017 ��������������������
2018 ��������������������
2019 ��������������������
2020 ��������������������
2021 ��������������������
2022 ��������������������
2023 ��������������������
2022: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2023: I ����������������
II ���������������
III ��������������
IV ��������������
2024: I ����������������
II r �������������
III p ������������

Direct
investment
assets

Portfolio
investment
assets

Other
investment
assets

–6,535
865,694 387,528 581,668 –99,920
–7,940
144,104 302,072 107,154 –258,831
–6,606
336,438 299,814
37,489
–2,955
12,394 1,161,984 409,413 540,728 213,533
–4,261
429,710 –130,720 381,863 173,578
–6,456
315,580 114,924 –11,453 207,450
–5,610
954,808 282,333 406,368 257,133
–1,423 1,191,028 341,955 711,540
23,541
–181
747,109 388,510 322,719
30,066
–6,320
978,604 454,085
81,562 442,916
–1,367
395,757 144,052 191,983
58,790
–2,462
364,634
96,648 236,902
29,903
6,272
295,807
34,770 270,789 –10,549
–2,624 –309,090 113,039 –376,955 –48,077
–2,520
199,533
89,192
18,614
90,948
–1,061
209,246
78,657
53,042
77,276
–994
270,003 119,890
48,595 101,118
–1,745
299,822 166,346 –38,689 173,574
–1,813
361,707 112,254 162,791
84,154
–1,472
183,138
51,998 110,910
19,551
–1,656
201,853
82,649
86,436
32,761

Net U�S� incurrence of liabilities excluding
financial derivatives
[net increase in liabilities / financial inflow (+)]

Reserve
assets 4

Total

–3,583
–6,292
2,090
–1,690
4,989
4,659
8,974
113,993
5,814
41
932
1,181
797
2,903
778
272
400
–1,408
2,509
679
7

1,109,443
503,468
706,693
1,559,219
712,178
832,266
1,621,666
1,975,626
1,535,516
1,887,085
681,897
451,649
526,270
–124,300
585,035
309,433
467,099
525,518
544,659
330,969
716,674

Direct
investment
liabilities

Portfolio
investment
liabilities

Other
investment
liabilities

251,857
697,607
511,434
213,910
474,388
231,265
380,823
790,810
214,716
303,075
315,983
233,469
137,068
946,560
475,803
614,103
408,982
760,384
348,784 1,231,077
136,221
264,368
71,867
384,377
127,356
262,003
73,537 –150,364
93,218
349,775
88,890
392,385
66,740
261,558
99,936
227,358
67,900
395,359
116,470
136,161
96,634
637,592

159,979
–221,876
1,040
387,586
194,387
282,814
538,038
885,720
366,150
307,224
281,307
–4,595
136,912
–47,474
142,042
–171,842
138,801
198,223
81,400
78,338
–17,551

Financial
derivatives
other
than
reserves,
net transactions
–54,335
–27,035
7,827
23,998
–20,404
–41,670
–5,107
–39,028
–80,698
–15,642
6,102
–45,911
–33,940
–6,949
–1,727
–4,741
1,068
–10,242
–2,865
–70,471
21,195

Net lending
(+)
Statistical
or net
discrepancy
borrowing (–)
from financial
account
transactions 5
–298,084
–386,400
–362,427
–373,237
–302,872
–558,356
–671,965
–823,625
–869,105
–924,123
–280,037
–132,925
–264,404
–191,739
–387,229
–104,928
–196,028
–235,937
–185,817
–218,303
–493,626

78,506
29,993
40,394
–18,016
141,238
–110,149
–65,154
45,778
143,174
–12,427
13,149
132,636
–40,147
37,535
–154,379
128,736
25,624
–12,408
56,980
58,200
–181,021

U�S� official
reserve
assets,
net
(unadjusted,
end of
period) 4

130,090
117,581
117,332
123,313
125,798
129,479
144,890
251,238
243,758
245,152
248,224
238,575
230,153
243,758
246,990
244,008
240,990
245,152
243,802
242,120
250,619

4 Consists of monetary gold, special drawing rights (SDRs), the U�S� reserve position in the International Monetary Fund (IMF), and other reserve assets, including foreign currencies�
5 Net lending means that U�S� residents are net suppliers of funds to foreign residents, and net borrowing means the opposite�
Sources: Department of Commerce (Bureau of Economic Analysis), Department of the Treasury, and the Board of Governors of the Federal Reserve System�

37

CONTENTS
TOTAL OUTPUT, INCOME, AND SPENDING
Page
Gross Domestic Product .......................................................................................................................................................
1
Real Gross Domestic Product ...............................................................................................................................................
2
Chained Price Indexes For Gross Domestic Product ...........................................................................................................
2
Gross Domestic Product and Related Price Measures: Indexes and Percent Changes ..........................................................
3
Nonfinancial Corporate Business—Gross Value Added and Price, Costs, and Profits ......................................................... 3
National Income ...................................................................................................................................................................
4
Real Personal Consumption Expenditures ........................................................................................................................... 4
Sources of Personal Income ..................................................................................................................................................
5
Disposition of Personal Income ............................................................................................................................................
6
Real Farm Income ................................................................................................................................................................ 7
Corporate Profits ..................................................................................................................................................................
8
Real Gross Private Domestic Investment .............................................................................................................................. 9
Real Private Fixed Investment by Type ................................................................................................................................. 10
Business Investment .............................................................................................................................................................. 10
EMPLOYMENT, UNEMPLOYMENT, AND WAGES
Status of the Labor Force ......................................................................................................................................................
Selected Unemployment Rates ..............................................................................................................................................
Selected Measures of Unemployment and Unemployment Insurance Programs ..................................................................
Nonagricultural Employment ...............................................................................................................................................
Average Weekly Hours, Hourly Earnings, and Weekly Earnings—Private Nonagricultural Industries ...............................
Employment Cost Index—Private Industry .........................................................................................................................
Productivity and Related Data, Business and Nonfarm Business Sectors .............................................................................

11
12
13
14
15
15
16

PRODUCTION AND BUSINESS ACTIVITY
Industrial Production and Capacity Utilization ................................................................................................................... 17
Industrial Production—Major Market Groups and Selected Manufactures ......................................................................... 18
New Construction ................................................................................................................................................................ 19
New Private Housing and Vacancy Rates ............................................................................................................................. 19
Business Sales and Inventories—Manufacturing and Trade ................................................................................................. 20
Manufacturers’ Shipments, Inventories, and Orders ............................................................................................................. 21
PRICES

Producer Prices .....................................................................................................................................................................
Consumer Prices—All Urban Consumers ............................................................................................................................
Changes in Producer Prices ..................................................................................................................................................
Changes in Consumer Prices—All Urban Consumers .........................................................................................................
Prices Received and Paid by Farmers ....................................................................................................................................

22
23
24
24
25

MONEY, CREDIT, AND SECURITY MARKETS
Money Stock and Debt Measures .........................................................................................................................................
Components of Money Stock ...............................................................................................................................................
Aggregate Reserves and Monetary Base ................................................................................................................................
Bank Credit at All Commercial Banks .................................................................................................................................
Sources and Uses of Funds, Nonfarm Nonfinancial Corporate Business .............................................................................
Consumer Credit ..................................................................................................................................................................
Interest Rates and Bond Yields .............................................................................................................................................
Common Stock Prices and Yields .........................................................................................................................................

26
27
27
28
29
29
30
31

FEDERAL FINANCE
Federal Receipts, Outlays, and Debt .................................................................................................................................... 32
Federal Receipts by Source and Outlays by Function ........................................................................................................... 33
Federal Sector, National Income Accounts Basis .................................................................................................................. 34
INTERNATIONAL STATISTICS
Industrial Production and Consumer Prices—Major Industrial Countries .......................................................................... 35
U.S. International Trade in Goods and Services ................................................................................................................... 35
U.S. International Transactions ............................................................................................................................................ 36
General Notes
Detail in these tables may not add to totals because of rounding.
Unless otherwise noted, all dollar figures are in current dollars.
Symbols used:
p Preliminary.
r Revised.
c Corrected.
... Not available (also, not applicable).
NSA Not seasonally adjusted.

38